从《信托法》和《信托投资公司管理办法》颁布实施以来，全国各地的信托投资公司相继开展了不断创新活动，特别是2002年7月18日《信托公司资金管理办法》的正式实施，更是激发了各信托公司的创新热情。从首个资金信托产品——上海爱建信托的“上海外环隧道项目资金信托计划”推出以来，先后有24家信托投资公司推出了59个信托品种，信托资金的规模超过75亿元。这些信托产品投资的领域非常广泛，从市政设施建设、房地产到能源电力、教育、消费信贷等各个方面。
　　
　　信托产品创新进入证券领域
　　
　　2003年以来，各家信托投资公司纷纷把投资重点从实业转向证券市场，2003年1月13日上海国际信托投资有限公司推出了国内首个投资于证券市场的资金信托产品——“基金债券组合投资资金信托计划”，该计划资金规模为2000万元，50%资金投资于债券，50%投资于基金。此后，在短短的3个月之内，先后有新华信托、新疆国投、衡平信托、百瑞信托、金信信托等8家公司推出了投资于证券市场的资金信托产品，投资于证券市场的信托产品共有15只，计划募集资金规模超过了16亿元，目前有品种越来越多、规模越来越大的趋势。
　　种种迹象表明，证券市场已成为信托产品创新的重要领域。这些信托产品不仅投资对象与基金类似，而且更加灵活，在产品设计的过程中直接借鉴了基金的一些创意，并有所改进。 与信托热销相比较，基金销售却步入困境。基金销售面临着需求不足的矛盾。截至2003年一季度末，54只封闭式基金的平均折价幅度扩大到了14.15%；2002年度54家封闭式基金、13家开放式基金中，亏损面达到70%，亏损总额36.35亿元。开放式基金面临着巨大的赎回压力。其中较为典型的是长盛成长价值开放式基金，2002年9月该基金成立后，在短短5个月内赎回总额竟高达16.18亿元，约占基金期初总额的51%。
　　
　　无可比拟的优势
　　
　　资金信托与基金有着相近、甚至相同的客户群体，而作为市场化程度更高的资金信托来说,它有着基金无法比拟的优势，对基金构成威胁。
　　
　　进入壁垒低
　　进入壁垒低是资金信托在短时间内迅速发展的重要原因。信托投资公司可以根据项目的具体情况灵活处理，从现有的资金信托计划来看，规模大的有15亿元，小的只有2000万—3000万元。投资范围广泛、灵活（三级标题） 信托的这种特点使得信托产品的设计能贴近市场，满足投资者多样化的需求，每一个信托产品都是一项金融创新，这一点，从现有的资金信托产品就可以看出来。而基金投资受到的严格限制使得现有的基金风格雷同、缺乏新意，对投资者没有吸引力。
　　
　　高收益的优势
　　信托投资范围的广泛性与灵活性，以及低成本运作使得信托投资有取得较高收益的可能性，现有的资金信托品种的预期年收益一般在3.5%－6%之间，不仅高于银行存款和国债投资收益，与全面亏损的基金业相比，更是不可同日而语。高收益使得信托产品热销，各地的信托新品种一经问世，就受到市场关注，一些地方出现了排队抢购的情形。然而在经营中，这种预期的高收益能否实现存在诸多不确定性，但其高收益预期确实有更大的吸引力。
　　
　　费率优势
　　国内的基金收费一直是按净值的百分比逐日提取，虽然目前基金管理费提取标准已经由原来的2.5%降到现在的1.5%，但费用的提取仍与基金的业绩表现脱节。尽管2002年基金净值出现全面亏损,但基金公司依然享受着由垄断而带来的高额利润。
　　与基金固定死板的收费模式不同，资金信托采取了与业绩挂钩的弹性收费模式，在实际收益低于预期收益时不收管理费。这种收费模式不仅日趋市场化，更重要的是它表明了信托公司与投资者利益共享、风险共担的决心。
　　
　　资金信托的软肋
　　
　　资金信托在与基金的较量中也有局限性。
　　


　　根据有关规定，信托公司不能在外地设立分支机构，地域的限制使信托机构只能在本地进行融资。另外，办理资金信托业务时，信托投资公司不得通过报刊、电视、广播和其他公共媒体进行营销宣传，在集合管理、运用、处分信托资金时，接受委托人的资金信托合同不得超过200份（含200份），单笔信托资金不得低于人民币5万元。这些规定直接影响着资金信托的销售和信托资金规模的扩张。
　　信托资金是长期财产管理资金，由此，信托协议一般期限较长，而且不得提前中止。只有信托期满，投资者才可以收回信托财产并取得收益。当然投资者也可以转让信托合同，但需要由投资者自己寻找买方，双方协商后，再到所购买信托产品的信托投资公司办理过户手续，寻找转让交易对象的成本极高。
　　信托业的基础是信用，虽然经过这次整顿，信托业的信用状况有了很大的改善，但比起基金管理公司来说还是差了很多。同时信托投资公司的经营管理水平还有待提高，存在经营管理风险。
　　
　　瞄准基金，不断创新
　　
　　为了克服信托业发展的局限，一些信托机构借鉴了基金的做法，在政策许可的范围内进行了最大限度的创新，例如：
　　一些信托机构提高认购起点金额，开展“伞形信托”，扩大信托计划的规模。2002年推出的信托产品，如上海外环线隧道项目资金信托、北京CBD土地开发项目资金信托的最低认购金额都是5万元。而2003年推出的信托品种变通了运作方式，全部向机构投资者私募，提高了最低认购额。
　　单笔合同金额的提高，扩充了信托计划的规模，也减少了销售时间、降低了销售成本。受伞形基金的启发，天津北方国际信托投资公司4月7日推出“伞型信托”，每个信托品种合同的上限均为200份，但是信托计划设计成由4个子信托构成。这意味着“伞型信托”理论上的最高合同上限可达到800份，信托资金的规模也随之扩大。
　　信托投资公司除了协助寻找受让方之外，还努力探索信托产品流通的新机制，最常见的方式就是在营业部或公司网站上提供转让信息，由交易双方自主洽谈成交。不久前，西南证券飞虎网和重庆国投联合推出了“信证通”业务，其最突出的一个特点就是，客户可以通过“信证通”随时提出转让已购买的信托产品或购买别人出让的信托产品，飞虎网负责为客户寻找下家，撮合交易的成功，形成类似于“做市商”的运作机制，飞虎网在一年内尽力撮合买卖双方的交易，一年后保证可以出让成功，这实际上为现有信托产品的流动性提供了一个全新的平台。信托投资公司自身在产品设计上也采取了一些灵活的做法，百瑞信托借鉴开放式基金的做法，推出了“开放式信托”，该产品存续期10年，但信托合同只有1年，开放期将长达9年。合同期满结算后，可以重新加入，使信托产品的流动性大大增强。
　　


　　信托公司通过与银行和券商的合作，解决发售信托产品网点瓶颈。2003年2月，中信信托推出的“康居工程信托”首次和银行合作，通过中国农业银行4个营业网点销售信托产品。银行可以代信托公司收取委托人申购资金信托产品资金，为信托机构和投资者提供资金划拨，为受益人办理业务查询、登记、资料更改、挂失、过户、支付收益分配与信托资金清退等账户服务。截至目前，国内已经有4家商业银行：民生、农行、建行和中信实业银行获准开办信托资金代收付业务。
　　信托产品的异地销售问题也是制约信托产品发展范围的老大难问题，通过银信合作是一种解决方式。重庆国投推出的北京科利华“家庭学习提升系统”项目股权信托计划就委托民生银行在北京、重庆两地代理信托资金收付，这是国内首例通过银行在两地同时进行资金收付的信托产品。重庆国投和西南证券飞虎网的合作也是扩大信托产品销售渠道的一种新举措。类似的还有英大信托和湘财证券合作即将推出的“证券组合投资资金信托计划”。信托与银行、券商的合作不仅增加了信托产品的销售渠道，而且弥补了自身在人才、信誉、品牌等方面的不足。
　　开放式、伞形信托计划的出现，以及信托转让平台的搭建，昭示我们：资金信托与基金的交锋已经开始了。谁的竞争力更强，我们不得而知，但有一点可以肯定，投资者是最大的受益者。