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6月17日，中国股市再现普跌行情，上百只个股跌停，308只股票跌幅超过9％，千余只个股下跌。沪市低开低走，盘中创下2769，12点低点，为调整以来的新低，最终收在2794.75点，跌2.76％。深市同样低开低走，盘中创9345.30的调整新低，最终收在9429.50点。算上此前的9根阴线，A股创下中国资本市场的“10连阴”记录。
链接一：股市不会辜负成熟投资者
6月17日，国家统计局官方网站上发表了全国政协委员、国家统计局顾问李德水的文章《中国的股票市场完全可以实现稳定健康发展》。6月17日，对资本市场也是富有纪念意义的日子，这天，三一重工率先进入全流通的时代，这天，是中国进入全流通的时点。然而，看看今天的市场，股市的确开创了中国股市最长的连续阴跌纪录。
在这样复杂的时间节点，针对中国经济和证券市场，李德水在文章中谈了个人的9点看法和认识，1、今年股市行情的回落在很大程度上是市场自我调节、自然回归的结果；2、客观评价美国次贷危机的影响；3、越南形势变化不足以影响中国股市；4、中国证券市场的监管体系更加完善成熟；5、基本完成了上市公司股权分置改革：6、上市公司质量明显提高，质优股占绝大部分；7、可供入市的资金十分充足8、全面准确理解国家宏观调控政策：9、对今年经济形势的基本判断。特别是他最后的结论性的一句话，即中国股市是不会辜负成熟的投资者的，这句话让心底阴霾不断的投资者倍感振奋。
中国股市开始进入全流通时代，股市作为国民经济晴雨表，理应发挥其作用，以反映总体向好的中国宏观经济基本面。但实际情况正如李德水所言，“股票市场是经济的晴雨表，在中国经济基本面总体看好、阳光灿烂的情况下，股市行情却大幅下跌、阴雨绵绵。这明显有悖于晴雨表的原理。”同时，对今年中国经济形势的基本判断，市场也出现了误读。李德水认为，投资者更应看到的是，中国经济运行的列车正以巨大的惯性快速前进。虽然经济增长略有减速，但基本上朝着宏观调控的预期方向发展，经济结构也出现了一些积极的变化。在全球经济阴霾密布的背景下，中国经济还保持这样的好形势，实在很不容易，也为世界许多国家所羡慕。由于多种因素的叠加，今年以来不少企业在生产经营中遇到一些困难。对此，中央各部委都很关注，并正在积极采取措施；企业也在千方百计努力工作。总体上看，中国经济的基本面是好的，无论投资还是消费，扩大内需的空间还很大。1～5月的各项主要经济指标说明，经济运行仍然表现出平稳快速增长的好态势。同时，他还强调称，国际经济对中国而言，也不会因为美国次贷危机而改变机遇和挑战同在，机遇大于挑战这个基本判断，甚至还出现了一些新的机遇。只要全党全国人民同心协力，坚决执行中央的部署，中国经济不单是今年而且在今后一个时期继续保持平稳快速发展是完全可能的。
与其说李德水的9点分析是对中国经济未来走向的理解，还不如说他的观点更像是一个成熟投资者的宣言。反观我们的投资者，甚至包括基金为首的机构投资者，“成熟度”在哪里?现在又成熟到了什么程度7从6月17日起，中国股市开始进入全流通时代，理应引起更多的思考。
链接二：“危”与“机”的再度来临
周跌幅13.84％，股指连续10个交易日收阴，中国股市正经历1994年以来的最大下跌。但是，当我们在一年、两年，或者五年后回顾2008年的此次股市大跌，相信很多投资者会说，“下次股市大跌的时候，我一定不会恐慌，我要趁机逢低买入一些超跌的好股票。”然而做起来并不简单。因为，每一次危机看起来都好像要比上一次更严重，在股市大跌中要想做到置之不理反而逆势买入很难。但不可否认，数年一次的“危”“机”再度来临。
现在，中国股市看起来确实内外交困。外有美元大幅贬值，油价、原材料，农产品价格暴涨，通胀压力在国际范围内蔓延，越南出现经济危机前兆；内有通胀高企、企业盈利回落、各种自然灾害频频发生等等。用危机一词来形容当前经济面临的困境并不为过。
而正是在这样的危机之下，我们看到中国股市迅速回落到一个安全的估值范围。现在的投资者无疑面临一个选择那就是愿不愿意承受短期可能的估值继续回落的风险，基于长期看好中国经济的理由，大力买进估值已经相当合理，甚至已大幅低估的中国股票；还是“聪明”地回避可能存在的短期被套风险，卖出股票，逃出中国股市。
我们说，危机危机，“机”从“危”来。从来机会就是存在于危境之中。离现在最近的2005年，中国股市崩盘之声不绝于耳，但股市依然走出了浩大的行情；远一些，如上世纪80年代初期的中国香港股市，也是崩盘之声不断，但最终港股上涨了数十倍。相反，看起来顺境中的股市，其实都不是最好的买进时机。去年下半年，股市看起来一帆风顺，“黄金十年”充斥各大媒体，市场成交异常活跃，说明很多人在顺境中投资股市了，但最终的结果是，人们大多买到的是高估的股票，进而不得不承受大幅的亏损。
对比来看，下跌幅度接近60％的中国股市确实处在危境之中，尽管短期内，或者更长一段时间中，股市依然会在较低的估值水平上徘徊，甚至可能继续回落，但这个过程显然蕴含了巨大的机会。
连续暴跌、内外交困。无论怎么看，现在的市场都与2005年年初的市场相似。尽管理性的投资者已经大多开始看多，但市场却依旧继续下行。2008年3000点附近的沪综指，与2005年1200点附近的沪综指非常类似。如果市场还算理性，那么，2005年的中国股市完全可以在1200点附近成功筑底，但实际的情况是沪综指继续下跌接近20％，然后才走出一轮恢宏壮观的牛市。
现在的情况也一样，如果大多数投资者还算理性，那么，3000点的沪综指完全可能筑底成功。但实际的情况又并非如此，如同上涨时的非理性一样，下跌时投资者同样处在非理性的状态中，这使得3000点同样被轻易击穿，而且市场还散发出更加恐惧、更加悲观的味道。
目前来看，A股动态市盈率仅18倍，而深圳B股动态市盈率更是不到10倍，在一个蓬勃发展、币值坚挺、前景向好的市场中，这无疑代表着巨大的机会。显然，我们无法确认股指调整会在哪个点位结束——而事实上，这一猜测本身也没有意义，但我们知道的是，3000点的A股，以 及同时期的B股已经出现了一批非常有价值的股票。所以，即便市场已经进入了弱市格局，现在持有或买进一些具有长期发展前景、未来有望获得巨大升值空间的优质股，无疑是合理、正确的选择。
巴菲特说，当球仍在投手的手套之中时，我从不挥臂击球。我们认为，现在看来，球已经处在可以打击的最好位置，现在打出去，肯定是一个好球
链接三：不救市亦可有所作为
6月17日，中国股市再次下跌，砸破2800点，再创14个月以来的新低。与此同时，沪指创下罕见的10连阴。市场人气跌至低谷。
股市持续下跌，让价值投资的坚守者也失去了信心，他们开始怀疑自己所坚持的投资理念是否正确。这种信心的松动比股市的下跌本身更值得警惕，因为股市的涨跌是正常的，其不可预测性也是股市的魅力所在。但是，当投资者的信心崩溃，股市就可能因群体性盲目杀跌而走上不归路。
每当股市下跌，有关救市的声音就会响起，而有关部门现在对救市二字已经非常慎重，因为救市已经被证明是有害于市场自身调节机制发挥作用的，而伴随救市衍生出来的内幕交易行为更为投资者所不齿。因此，对于救市，笔者亦持保留态度。问题在于，不救市并不代表不作为。面对投资者群体性信心的丧失，重塑投资者的信心则是任何市场的监管者都必须面对的问题。
1987年，美国曾经发生过股灾，而这次股灾在极短的时间里就得到了化解。1987年10月19日，道琼斯30种工业股票价格指数急降508点，股票市值一天损失22.6％，幅度几乎是众人皆知的1929年股市崩盘单日下跌幅度的两倍。正在按计划飞抵达拉斯市参加美国银行家协会年会的格林斯潘闻听消息，立即取消演讲，搭乘美国军用飞机返回华盛顿商讨对策。第二天开盘前一个小时，美联储发表声明，认真履行自己的一切职责，提供流动资金以支撑经济和金融体系。与此同时，当时的美国总统里根亦发表“经济基础依然良好”的声明，并迅速推出了包括大幅削砍预算开支等一揽子计划，重新恢复了市场信心。在1997年亚洲金融危机暴发后，美国采用同样的方式，确保了资本市场的稳定——这种做法在世界昏然之时开辟了一个唯我独醒的天地，从而，吸引全球的投资者涌入美国。市场稳定让美国捡了大便宜。
股市的稳定不仅会直接影响到公众的消费信心，也影响着公众对经济前景的预期。当公众因为股市的非理性下跌而对经济未来前景作出悲观判断的时候，会对实体经济产生非常大的不确定性影响，而所有股票泥沙俱下的暴跌，正是股市已经进入非理性下跌轨道的征兆。因此，美国政府迅速出手，在短时间里重塑市场信心，确保价值投资者的坚守继续迎来希望而不是换来一个梦魇。
中国股市正处于非理性下跌阶段。10连阴不仅在中国股市非常罕见，在世界资本市场中也不多见。因为，这是投资者信心近乎崩溃的信号。中国股市需要重新回到正常的发展轨道中去，而能够做到这一点的只能是信心的重塑。
数据显示，中国股市经过持续深幅调整，已经非常“便宜”。统计显示，按照已公布的业绩计算，沪深300指数市盈率上周五盘中最低为21.82倍，已经低于美国标准普尔500指数的21.84倍。这是自2006年3月以来，沪深300指数的市盈率首次低于美股，表明A股市场整体估值已经处于较低水平。这同时也意味着，拯救市场信心已经到了千钧一发之时。
中国股市如果持续暴跌，不仅会影响到公众的消费选择，影响困扰中国经济的内需难以拉动的顽疾，还可能因投资价值的进一步显现，吸引更多的热钱疯狂涌入中国，而热钱的短期炒作行为本身就决定了，他们可能通过短期的拉升获取暴利，而后突然撤离，留下一片狼藉。对于无所不能、无孔不入的热钱而言，股市快捷的变现性能比房地产市场具有更强大的吸引力。当热钱在中国股市暴跌后成为抄底者，将意味着中国投资者割掉的低廉筹码的转移，这必将导致整个社会财富的外流，而由此导致的财富流失将加大政府的社会保障压力。
越南股市就是前车之鉴。从这个意义上来看，维护股市的稳定其实也是在维护国内广大投资者的利益，维护经济安全。
股市有内在的运行规律，应当受到尊重，但是，也应该认识到，股市的走势乃是投资者投资选择的结果，是投资者信心的映射，当投资者普遍偏离价值投资理念，陷入群体性迷失的时候，需要政府有关部门采取措施，恢复信心。至少，应该强化中国实体经济健康快速发展的一面，以抵消目前充斥于市场之中的悲观论调。
在信心涣散的情况下，没有谁确切知道10连阴是什么导致的，但都知道10连阴背后所蕴含的信心崩溃后的结局。市场监管是一门艺术，而艺术之美在于刚柔并济的天然融合。市场自身的规律需要尊重，但是，作为市场主体的投资者在迷失的时候也需要监管者的引导，而现在，中国股市需要的就是这种引导，需要的就是这种对信心的呼唤与呵护。
链接一：股市不会辜负成熟投资者
6月17日，国家统计局官方网站上发表了全国政协委员、国家统计局顾问李德水的文章《中国的股票市场完全可以实现稳定健康发展》。6月17日，对资本市场也是富有纪念意义的日子，这天，三一重工率先进入全流通的时代，这天，是中国进入全流通的时点。然而，看看今天的市场，股市的确开创了中国股市最长的连续阴跌纪录。
在这样复杂的时间节点，针对中国经济和证券市场，李德水在文章中谈了个人的9点看法和认识，1、今年股市行情的回落在很大程度上是市场自我调节、自然回归的结果；2、客观评价美国次贷危机的影响；3、越南形势变化不足以影响中国股市；4、中国证券市场的监管体系更加完善成熟；5、基本完成了上市公司股权分置改革：6、上市公司质量明显提高，质优股占绝大部分；7、可供入市的资金十分充足8、全面准确理解国家宏观调控政策：9、对今年经济形势的基本判断。特别是他最后的结论性的一句话，即中国股市是不会辜负成熟的投资者的，这句话让心底阴霾不断的投资者倍感振奋。
中国股市开始进入全流通时代，股市作为国民经济晴雨表，理应发挥其作用，以反映总体向好的中国宏观经济基本面。但实际情况正如李德水所言，“股票市场是经济的晴雨表，在中国经济基本面总体看好、阳光灿烂的情况下，股市行情却大幅下跌、阴雨绵绵。这明显有悖于晴雨表的原理。”同时，对今年中国经济形势的基本判断，市场也出现了误读。李德水认为，投资者更应看到的是，中国经济运行的列车正以巨大的惯性快速前进。虽然经济增长略有减速，但基本上朝着宏观调控的预期方向发展，经济结构也出现了一些积极的变化。在全球经济阴霾密布的背景下，中国经济还保持这样的好形势，实在很不容易，也为世界许多国家所羡慕。由于多种因素的叠加，今年以来不少企业在生产经营中遇到一些困难。对此，中央各部委都很关注，并正在积极采取措施；企业也在千方百计努力工作。总体上看，中国经济的基本面是好的，无论投资还是消费，扩大内需的空间还很大。1～5月的各项主要经济指标说明，经济运行仍然表现出平稳快速增长的好态势。同时，他还强调称，国际经济对中国而言，也不会因为美国次贷危机而改变机遇和挑战同在，机遇大于挑战这个基本判断，甚至还出现了一些新的机遇。只要全党全国人民同心协力，坚决执行中央的部署，中国经济不单是今年而且在今后一个时期继续保持平稳快速发展是完全可能的。
与其说李德水的9点分析是对中国经济未来走向的理解，还不如说他的观点更像是一个成熟投资者的宣言。反观我们的投资者，甚至包括基金为首的机构投资者，“成熟度”在哪里?现在又成熟到了什么程度7从6月17日起，中国股市开始进入全流通时代，理应引起更多的思考。
链接二：“危”与“机”的再度来临
周跌幅13.84％，股指连续10个交易日收阴，中国股市正经历1994年以来的最大下跌。但是，当我们在一年、两年，或者五年后回顾2008年的此次股市大跌，相信很多投资者会说，“下次股市大跌的时候，我一定不会恐慌，我要趁机逢低买入一些超跌的好股票。”然而做起来并不简单。因为，每一次危机看起来都好像要比上一次更严重，在股市大跌中要想做到置之不理反而逆势买入很难。但不可否认，数年一次的“危”“机”再度来临。
现在，中国股市看起来确实内外交困。外有美元大幅贬值，油价、原材料，农产品价格暴涨，通胀压力在国际范围内蔓延，越南出现经济危机前兆；内有通胀高企、企业盈利回落、各种自然灾害频频发生等等。用危机一词来形容当前经济面临的困境并不为过。
而正是在这样的危机之下，我们看到中国股市迅速回落到一个安全的估值范围。现在的投资者无疑面临一个选择那就是愿不愿意承受短期可能的估值继续回落的风险，基于长期看好中国经济的理由，大力买进估值已经相当合理，甚至已大幅低估的中国股票；还是“聪明”地回避可能存在的短期被套风险，卖出股票，逃出中国股市。
我们说，危机危机，“机”从“危”来。从来机会就是存在于危境之中。离现在最近的2005年，中国股市崩盘之声不绝于耳，但股市依然走出了浩大的行情；远一些，如上世纪80年代初期的中国香港股市，也是崩盘之声不断，但最终港股上涨了数十倍。相反，看起来顺境中的股市，其实都不是最好的买进时机。去年下半年，股市看起来一帆风顺，“黄金十年”充斥各大媒体，市场成交异常活跃，说明很多人在顺境中投资股市了，但最终的结果是，人们大多买到的是高估的股票，进而不得不承受大幅的亏损。
对比来看，下跌幅度接近60％的中国股市确实处在危境之中，尽管短期内，或者更长一段时间中，股市依然会在较低的估值水平上徘徊，甚至可能继续回落，但这个过程显然蕴含了巨大的机会。
连续暴跌、内外交困。无论怎么看，现在的市场都与2005年年初的市场相似。尽管理性的投资者已经大多开始看多，但市场却依旧继续下行。2008年3000点附近的沪综指，与2005年1200点附近的沪综指非常类似。如果市场还算理性，那么，2005年的中国股市完全可以在1200点附近成功筑底，但实际的情况是沪综指继续下跌接近20％，然后才走出一轮恢宏壮观的牛市。
现在的情况也一样，如果大多数投资者还算理性，那么，3000点的沪综指完全可能筑底成功。但实际的情况又并非如此，如同上涨时的非理性一样，下跌时投资者同样处在非理性的状态中，这使得3000点同样被轻易击穿，而且市场还散发出更加恐惧、更加悲观的味道。
目前来看，A股动态市盈率仅18倍，而深圳B股动态市盈率更是不到10倍，在一个蓬勃发展、币值坚挺、前景向好的市场中，这无疑代表着巨大的机会。显然，我们无法确认股指调整会在哪个点位结束——而事实上，这一猜测本身也没有意义，但我们知道的是，3000点的A股，以 及同时期的B股已经出现了一批非常有价值的股票。所以，即便市场已经进入了弱市格局，现在持有或买进一些具有长期发展前景、未来有望获得巨大升值空间的优质股，无疑是合理、正确的选择。
巴菲特说，当球仍在投手的手套之中时，我从不挥臂击球。我们认为，现在看来，球已经处在可以打击的最好位置，现在打出去，肯定是一个好球
链接三：不救市亦可有所作为
6月17日，中国股市再次下跌，砸破2800点，再创14个月以来的新低。与此同时，沪指创下罕见的10连阴。市场人气跌至低谷。
股市持续下跌，让价值投资的坚守者也失去了信心，他们开始怀疑自己所坚持的投资理念是否正确。这种信心的松动比股市的下跌本身更值得警惕，因为股市的涨跌是正常的，其不可预测性也是股市的魅力所在。但是，当投资者的信心崩溃，股市就可能因群体性盲目杀跌而走上不归路。
每当股市下跌，有关救市的声音就会响起，而有关部门现在对救市二字已经非常慎重，因为救市已经被证明是有害于市场自身调节机制发挥作用的，而伴随救市衍生出来的内幕交易行为更为投资者所不齿。因此，对于救市，笔者亦持保留态度。问题在于，不救市并不代表不作为。面对投资者群体性信心的丧失，重塑投资者的信心则是任何市场的监管者都必须面对的问题。
1987年，美国曾经发生过股灾，而这次股灾在极短的时间里就得到了化解。1987年10月19日，道琼斯30种工业股票价格指数急降508点，股票市值一天损失22.6％，幅度几乎是众人皆知的1929年股市崩盘单日下跌幅度的两倍。正在按计划飞抵达拉斯市参加美国银行家协会年会的格林斯潘闻听消息，立即取消演讲，搭乘美国军用飞机返回华盛顿商讨对策。第二天开盘前一个小时，美联储发表声明，认真履行自己的一切职责，提供流动资金以支撑经济和金融体系。与此同时，当时的美国总统里根亦发表“经济基础依然良好”的声明，并迅速推出了包括大幅削砍预算开支等一揽子计划，重新恢复了市场信心。在1997年亚洲金融危机暴发后，美国采用同样的方式，确保了资本市场的稳定——这种做法在世界昏然之时开辟了一个唯我独醒的天地，从而，吸引全球的投资者涌入美国。市场稳定让美国捡了大便宜。
股市的稳定不仅会直接影响到公众的消费信心，也影响着公众对经济前景的预期。当公众因为股市的非理性下跌而对经济未来前景作出悲观判断的时候，会对实体经济产生非常大的不确定性影响，而所有股票泥沙俱下的暴跌，正是股市已经进入非理性下跌轨道的征兆。因此，美国政府迅速出手，在短时间里重塑市场信心，确保价值投资者的坚守继续迎来希望而不是换来一个梦魇。
中国股市正处于非理性下跌阶段。10连阴不仅在中国股市非常罕见，在世界资本市场中也不多见。因为，这是投资者信心近乎崩溃的信号。中国股市需要重新回到正常的发展轨道中去，而能够做到这一点的只能是信心的重塑。
数据显示，中国股市经过持续深幅调整，已经非常“便宜”。统计显示，按照已公布的业绩计算，沪深300指数市盈率上周五盘中最低为21.82倍，已经低于美国标准普尔500指数的21.84倍。这是自2006年3月以来，沪深300指数的市盈率首次低于美股，表明A股市场整体估值已经处于较低水平。这同时也意味着，拯救市场信心已经到了千钧一发之时。
中国股市如果持续暴跌，不仅会影响到公众的消费选择，影响困扰中国经济的内需难以拉动的顽疾，还可能因投资价值的进一步显现，吸引更多的热钱疯狂涌入中国，而热钱的短期炒作行为本身就决定了，他们可能通过短期的拉升获取暴利，而后突然撤离，留下一片狼藉。对于无所不能、无孔不入的热钱而言，股市快捷的变现性能比房地产市场具有更强大的吸引力。当热钱在中国股市暴跌后成为抄底者，将意味着中国投资者割掉的低廉筹码的转移，这必将导致整个社会财富的外流，而由此导致的财富流失将加大政府的社会保障压力。
越南股市就是前车之鉴。从这个意义上来看，维护股市的稳定其实也是在维护国内广大投资者的利益，维护经济安全。
股市有内在的运行规律，应当受到尊重，但是，也应该认识到，股市的走势乃是投资者投资选择的结果，是投资者信心的映射，当投资者普遍偏离价值投资理念，陷入群体性迷失的时候，需要政府有关部门采取措施，恢复信心。至少，应该强化中国实体经济健康快速发展的一面，以抵消目前充斥于市场之中的悲观论调。
在信心涣散的情况下，没有谁确切知道10连阴是什么导致的，但都知道10连阴背后所蕴含的信心崩溃后的结局。市场监管是一门艺术，而艺术之美在于刚柔并济的天然融合。市场自身的规律需要尊重，但是，作为市场主体的投资者在迷失的时候也需要监管者的引导，而现在，中国股市需要的就是这种引导，需要的就是这种对信心的呼唤与呵护。