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“王老吉”的“亲爹”广州药业如今应该乐开了花。北京市第一中级人民法院的一纸民事裁定书，驳回了香港鸿道集团（加多宝公司的母公司）提出的“撤销中国国际经济贸易仲裁委员会做出的（2012）中国贸仲京裁字第0240号仲裁裁决”的申请，这意味着加多宝公司与“干儿子”王老吉的缘分已尽。赢家则是广州药业，17年后，白得了一个白白胖胖能赚钱的好儿子。
加多宝痴心栽培“养子”
虽然“王老吉”不是加多宝亲生的，但加多宝却没少在“王老吉”身上下工夫。
细心的消费者会发现，以前在超市的货架上能够看到两种不同包装的“王老吉”品牌的凉茶饮料，一种是红色的易拉罐包装，一种是绿色的无菌砖包装。1995年，加多宝从广药集团手里取得了红色易拉罐包装的“王老吉”凉茶饮料的商标使用权，同年产品上市销售，而这也是后来加多宝与广州药业恩恩怨怨的起点。
实际上，“王老吉”归加多宝所有的前几年都还只是中国饮料市场中的小角色。1999年，加多宝才以外资的形式，在东莞建设了自主生产基地，并且在2003年以前，“王老吉”也仅仅是在广东、浙江等地区小有名声的区域性品牌，年销量不过2亿罐。
“王老吉”品牌的真正成长始于2004年，加多宝为“王老吉”凉茶饮料找到了精准的市场定位——去火。中国人信中医，而上火和去火又是中医的经典理论，这一定位与中国消费者的需求十分契合，加多宝基于这样的定位，又成功拓展了餐饮销售渠道，并通过大量的广告投入进行“怕上火喝王老吉”的营销传播……一系列的动作让“王老吉”凉茶饮料成功打开了全国市场。
到了2006年，加多宝集团成功研制出凉茶浓缩汁液，成为国内首次研制并成功应用凉茶浓缩汁技术的企业。而“王老吉”品牌真正深入人心的起点，则是2008年为汶川地震灾区捐的1个亿，轰动全国，也让“王老吉”在2008年的销售额达到了120亿元，比2007年增长30亿元。这时的“王老吉”，已经成为中国罐装饮料市场第一品牌，连可口可乐都被踩在脚下。
到了2011年，加多宝的“王老吉”凉茶饮料销售额已经达到了160亿元。这么一个能赚钱的儿子，谁不想当他爹？
其实加多宝很清楚，“王老吉”毕竟不是自己的“亲儿子”，因此对“抚养权”也早有安排，只不过计划始终没能赶上变化。
在1995年加多宝第一次从广药集团手中得到红色罐装“王老吉”凉茶饮料的商标使用权后，在2000年，双方又约定将协议延长至2010年5月，而在2002至2003年之间，双方又陆续签订了一系列的补充协议，约定将协议延长至2020年。
如此看来，加多宝原本这个“干爹”原本还能稳稳当当地干几年，可让加多宝没想到的是，2005年时，原广药集团总经理李益民因受贿罪被判无期，而李益民收受的多笔贿赂就来自加多宝公司老总。所以，广药集团认为加多宝通过不合法手段取得补充协议，该协议理应视为无效，“王老吉”品牌租赁协议应该于2010年到期。
双方就此争议进行了长时间的仲裁，最终于2012年5月9日，经中国国际经济贸易仲裁委员会裁决，租赁协议于2010年5月到期，加多宝集团应停止使用“王老吉”商标。而加多宝当然不甘心，向北京市第一中级人民法院提出了撤销仲裁裁决的申请，于是就有了本文开篇的一幕。
“亲爹”广药有潜力
广药集团是广州市国资委下属的国有独资子公司，拥有广州药业（A+H股）和白云山（深圳A股）两家上市公司，以及近30家成员企业。2011年，广药集团销售收入331亿元，同比增长19.9%，实现利润总额13.63亿元，同比增长32.78%。广药集团旗下有20种产品属于独家生产品种，该集团拥有的5个全国驰名商标中，“中一”、“陈李济”属于广州药业，目前“王老吉”商标由也由广州药业托管，广药集团承诺在2年内将其转移至上市公司。
广州药业则是广药集团旗下的上市公司，在1997年9月1日由广药集团旗下的中一、陈李济、星群、奇星、敬修堂、潘高寿、羊城（现为王老吉药业）、医药公司、药材公司（现为采芝林药业）、医药进出口公司、盈邦公司、环叶（后与汉方公司合并）12家企业组建，同年10月30日在香港上市，2001年2月6日回归沪市A股。广州药业经营范围包括医药生产及分销，2011年收入的52%来自中医药分销，由于利润率低，该业务盈利贡献不到40%，传统药品生产及分销仍然是公司利润主要来源。
广药集团是拥有“老字号”品牌最多的中药企业，旗下品牌有“陈李济”“潘高寿”“敬修堂”“何济公”“采芝林”等，这些享誉百年的老字号品牌，无论是在医药市场还是在消费品市场，都具有较高的开发价值。
不过，现实是这些老字号品牌并没有让广州药业摆脱过去几年的困境。广州药业的盈利高峰是在2007年，股东净利润为3.2亿元，而更多年份则是在2亿元左右，停滞不前。整体上看，广州药业在过去10年中的增长都较为缓慢，收入增长速度在10%～20%区间。比较乐观的是，得益于费用的控制，广州药业的利润增长速度普遍高于收入增长。
2011年，广州药业的制药业务销售收入为25亿元，其中糖尿病用药的贡献度达到20%，但这一类药品在近年来也呈现放缓的趋势。目前，广州药业旗下的“中一消渴丸”和“华佗再造丸”的单品销量达到了5亿元的规模，而其他产品均不足1亿元。这一方面说明广州药业在品牌开发、价值挖掘方面做得一般，另一方面也显示出其仍有较大潜力可挖。
加多宝痛失“养子”，才恍然大悟应该把精力花在自己身上。现在走进超市，已经能够看到打着“加多宝”的红色罐装凉茶饮料，显然加多宝正在规划自己的出路。而“王老吉”到了广药集团手中，未来又将如何？对投资者而言又是否具有价值？
根据2012年2月的商标托管协议，广州药业将负责广药集团目前所拥有的25个“王老吉”商标的日常管理，包括但不限于提供商标保护及推广服务，以及任何与第三方订立任何新的（或重续）许可权协议，期内广州药业每年将向广药集团收取100万元作为托管费。此外，广药集团与广州药业将分别按照80%和20%的比例，分占任何许可协议所产生的“王老吉”商标的任何新许可费，广药集团同时承诺，其将根据相关法律法规，在“王老吉”商标可供转让当日起2年内，将王老吉商标权转让给广州药业。 根据广药集团规划，“王老吉大健康公司”到2015年将实现销售300亿元，2020年突破600亿元。目前中国饮料市场的零售额约为2000亿元，以每年增长10%计算，广药5年内的凉茶销售目标占整个饮料市场份额的10%，且约为2011年加多宝“王老吉”红罐凉茶销售额的2倍。这个目标并不现实。乐观的看，如果未来“王老吉”凉茶销售能达到加多宝2011年销售及利润水平，加上目前广州药业的既有的3亿元利润，而目前广州药业市值250亿元左右，从估值上来看已经基本上反映了市场较为乐观的预期。
从“大健康产业”对广药市值的影响评估来看，短期而言投资广州药业股票的最好时候已经过去了。而对广州药业本身长期价值而言，在于把手中已有珍贵的百年老字号打造出更多的“王老吉”。虽然在目前，广州政府和管理层都对整个广州药业的发展都进行了宏图展望，但是罗马不是一日建成的，作为谨慎投资者，一方面要听其言，另一方面还要观其行。好公司从来不缺买入的机会。
1828年，“王老吉”由广东鹤山人王泽邦始创。
1956 年，八家历史悠久的中药厂合并，取名为王老吉联合制药厂。
1992 年，王老吉联合制药厂改名广州羊城药业股份有限公司，隶属于广州药业。
1995年，广药集团将红罐王老吉的生产销售权租赁给加多宝，绿盒包装王老吉凉茶则由旗下合营公司王老吉药业生产销售。
1995年，加多宝公司同年推出第一罐红罐王老吉。
1997年9月1日，广药集团发起设立广州药业股份有限公司，之后分别在香港和内地上市。
2000年，广州药业和加多宝约定，将合作协议延长至2010年5月。
2002至2003年间，广州药业和加多宝又陆续签订一系列补充协议，约定将协议延长至2020年。
2004年，加多宝公司通过精确定位，成功打开全国性市场。
2005年，原广药集团总经理李益民因收受加多宝公司老总的贿赂被判无期。广药集团因此认为，与加多宝的协议理应视为无效，王老吉品牌租赁协议应该于2010年到期。
2007年，广州药业创得盈利高峰3.2亿元，但其他多数时期均增长较为缓慢。
2008年，加多宝在汶川地震中捐款1亿元，名震全国，公司当年的销售额也突破140亿元，成为中国灌装饮料市场第一名。
2011年，王老吉凉茶（绿盒包装）终端销售超20亿元。同年，红罐王老吉（加多宝）销售约160亿元。
2012年5月9日，经中国国际经济贸易仲裁委员会作出裁决，租赁协议于2010年5月到期，加多宝集团应停止使用王老吉商标。
2012年7月16日，法院驳回加多宝撤销仲裁的申请，从此王老吉就归广州药业一家使用。
加多宝痴心栽培“养子”
虽然“王老吉”不是加多宝亲生的，但加多宝却没少在“王老吉”身上下工夫。
细心的消费者会发现，以前在超市的货架上能够看到两种不同包装的“王老吉”品牌的凉茶饮料，一种是红色的易拉罐包装，一种是绿色的无菌砖包装。1995年，加多宝从广药集团手里取得了红色易拉罐包装的“王老吉”凉茶饮料的商标使用权，同年产品上市销售，而这也是后来加多宝与广州药业恩恩怨怨的起点。
实际上，“王老吉”归加多宝所有的前几年都还只是中国饮料市场中的小角色。1999年，加多宝才以外资的形式，在东莞建设了自主生产基地，并且在2003年以前，“王老吉”也仅仅是在广东、浙江等地区小有名声的区域性品牌，年销量不过2亿罐。
“王老吉”品牌的真正成长始于2004年，加多宝为“王老吉”凉茶饮料找到了精准的市场定位——去火。中国人信中医，而上火和去火又是中医的经典理论，这一定位与中国消费者的需求十分契合，加多宝基于这样的定位，又成功拓展了餐饮销售渠道，并通过大量的广告投入进行“怕上火喝王老吉”的营销传播……一系列的动作让“王老吉”凉茶饮料成功打开了全国市场。
到了2006年，加多宝集团成功研制出凉茶浓缩汁液，成为国内首次研制并成功应用凉茶浓缩汁技术的企业。而“王老吉”品牌真正深入人心的起点，则是2008年为汶川地震灾区捐的1个亿，轰动全国，也让“王老吉”在2008年的销售额达到了120亿元，比2007年增长30亿元。这时的“王老吉”，已经成为中国罐装饮料市场第一品牌，连可口可乐都被踩在脚下。
到了2011年，加多宝的“王老吉”凉茶饮料销售额已经达到了160亿元。这么一个能赚钱的儿子，谁不想当他爹？
其实加多宝很清楚，“王老吉”毕竟不是自己的“亲儿子”，因此对“抚养权”也早有安排，只不过计划始终没能赶上变化。
在1995年加多宝第一次从广药集团手中得到红色罐装“王老吉”凉茶饮料的商标使用权后，在2000年，双方又约定将协议延长至2010年5月，而在2002至2003年之间，双方又陆续签订了一系列的补充协议，约定将协议延长至2020年。
如此看来，加多宝原本这个“干爹”原本还能稳稳当当地干几年，可让加多宝没想到的是，2005年时，原广药集团总经理李益民因受贿罪被判无期，而李益民收受的多笔贿赂就来自加多宝公司老总。所以，广药集团认为加多宝通过不合法手段取得补充协议，该协议理应视为无效，“王老吉”品牌租赁协议应该于2010年到期。
双方就此争议进行了长时间的仲裁，最终于2012年5月9日，经中国国际经济贸易仲裁委员会裁决，租赁协议于2010年5月到期，加多宝集团应停止使用“王老吉”商标。而加多宝当然不甘心，向北京市第一中级人民法院提出了撤销仲裁裁决的申请，于是就有了本文开篇的一幕。
“亲爹”广药有潜力
广药集团是广州市国资委下属的国有独资子公司，拥有广州药业（A+H股）和白云山（深圳A股）两家上市公司，以及近30家成员企业。2011年，广药集团销售收入331亿元，同比增长19.9%，实现利润总额13.63亿元，同比增长32.78%。广药集团旗下有20种产品属于独家生产品种，该集团拥有的5个全国驰名商标中，“中一”、“陈李济”属于广州药业，目前“王老吉”商标由也由广州药业托管，广药集团承诺在2年内将其转移至上市公司。
广州药业则是广药集团旗下的上市公司，在1997年9月1日由广药集团旗下的中一、陈李济、星群、奇星、敬修堂、潘高寿、羊城（现为王老吉药业）、医药公司、药材公司（现为采芝林药业）、医药进出口公司、盈邦公司、环叶（后与汉方公司合并）12家企业组建，同年10月30日在香港上市，2001年2月6日回归沪市A股。广州药业经营范围包括医药生产及分销，2011年收入的52%来自中医药分销，由于利润率低，该业务盈利贡献不到40%，传统药品生产及分销仍然是公司利润主要来源。
广药集团是拥有“老字号”品牌最多的中药企业，旗下品牌有“陈李济”“潘高寿”“敬修堂”“何济公”“采芝林”等，这些享誉百年的老字号品牌，无论是在医药市场还是在消费品市场，都具有较高的开发价值。
不过，现实是这些老字号品牌并没有让广州药业摆脱过去几年的困境。广州药业的盈利高峰是在2007年，股东净利润为3.2亿元，而更多年份则是在2亿元左右，停滞不前。整体上看，广州药业在过去10年中的增长都较为缓慢，收入增长速度在10%～20%区间。比较乐观的是，得益于费用的控制，广州药业的利润增长速度普遍高于收入增长。
2011年，广州药业的制药业务销售收入为25亿元，其中糖尿病用药的贡献度达到20%，但这一类药品在近年来也呈现放缓的趋势。目前，广州药业旗下的“中一消渴丸”和“华佗再造丸”的单品销量达到了5亿元的规模，而其他产品均不足1亿元。这一方面说明广州药业在品牌开发、价值挖掘方面做得一般，另一方面也显示出其仍有较大潜力可挖。
加多宝痛失“养子”，才恍然大悟应该把精力花在自己身上。现在走进超市，已经能够看到打着“加多宝”的红色罐装凉茶饮料，显然加多宝正在规划自己的出路。而“王老吉”到了广药集团手中，未来又将如何？对投资者而言又是否具有价值？
根据2012年2月的商标托管协议，广州药业将负责广药集团目前所拥有的25个“王老吉”商标的日常管理，包括但不限于提供商标保护及推广服务，以及任何与第三方订立任何新的（或重续）许可权协议，期内广州药业每年将向广药集团收取100万元作为托管费。此外，广药集团与广州药业将分别按照80%和20%的比例，分占任何许可协议所产生的“王老吉”商标的任何新许可费，广药集团同时承诺，其将根据相关法律法规，在“王老吉”商标可供转让当日起2年内，将王老吉商标权转让给广州药业。 根据广药集团规划，“王老吉大健康公司”到2015年将实现销售300亿元，2020年突破600亿元。目前中国饮料市场的零售额约为2000亿元，以每年增长10%计算，广药5年内的凉茶销售目标占整个饮料市场份额的10%，且约为2011年加多宝“王老吉”红罐凉茶销售额的2倍。这个目标并不现实。乐观的看，如果未来“王老吉”凉茶销售能达到加多宝2011年销售及利润水平，加上目前广州药业的既有的3亿元利润，而目前广州药业市值250亿元左右，从估值上来看已经基本上反映了市场较为乐观的预期。
从“大健康产业”对广药市值的影响评估来看，短期而言投资广州药业股票的最好时候已经过去了。而对广州药业本身长期价值而言，在于把手中已有珍贵的百年老字号打造出更多的“王老吉”。虽然在目前，广州政府和管理层都对整个广州药业的发展都进行了宏图展望，但是罗马不是一日建成的，作为谨慎投资者，一方面要听其言，另一方面还要观其行。好公司从来不缺买入的机会。
1828年，“王老吉”由广东鹤山人王泽邦始创。
1956 年，八家历史悠久的中药厂合并，取名为王老吉联合制药厂。
1992 年，王老吉联合制药厂改名广州羊城药业股份有限公司，隶属于广州药业。
1995年，广药集团将红罐王老吉的生产销售权租赁给加多宝，绿盒包装王老吉凉茶则由旗下合营公司王老吉药业生产销售。
1995年，加多宝公司同年推出第一罐红罐王老吉。
1997年9月1日，广药集团发起设立广州药业股份有限公司，之后分别在香港和内地上市。
2000年，广州药业和加多宝约定，将合作协议延长至2010年5月。
2002至2003年间，广州药业和加多宝又陆续签订一系列补充协议，约定将协议延长至2020年。
2004年，加多宝公司通过精确定位，成功打开全国性市场。
2005年，原广药集团总经理李益民因收受加多宝公司老总的贿赂被判无期。广药集团因此认为，与加多宝的协议理应视为无效，王老吉品牌租赁协议应该于2010年到期。
2007年，广州药业创得盈利高峰3.2亿元，但其他多数时期均增长较为缓慢。
2008年，加多宝在汶川地震中捐款1亿元，名震全国，公司当年的销售额也突破140亿元，成为中国灌装饮料市场第一名。
2011年，王老吉凉茶（绿盒包装）终端销售超20亿元。同年，红罐王老吉（加多宝）销售约160亿元。
2012年5月9日，经中国国际经济贸易仲裁委员会作出裁决，租赁协议于2010年5月到期，加多宝集团应停止使用王老吉商标。
2012年7月16日，法院驳回加多宝撤销仲裁的申请，从此王老吉就归广州药业一家使用。