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近来，股市让股民伤透了心，在连续的暴挫之下，资金严重缩水。为此，许多股民睡不好，吃不香，有的伤心至极，电脑一关，两耳不闻股市，倒也落得个清静。即使5月31日久违的“大”反弹，也未能激起相应的量能来。
相比之下，股指期货倒是热闹非凡，一向被看成风向标的持仓量却在最近是连创新高，显示出多空双方在2700点上下分歧加大。
持仓不断放大
5月23日至5月27日，股市5个交易日1涨4跌，累计下跌5.07%，打破过去两周的盘整格局。其中周一下跌3.16%，跌幅排名今年第三。
然而，股指期货市场却是暗潮涌动。23日，沪深300指数就大跌3%以上，既不是震荡，更不是上涨。期指的情况却发生变化，原本持仓量少于同期的IF1106合约，也于当日刷新历史纪录，中金所前20名会员多空分别增仓2657手及2001手。而这仅是开头，当周5个交易日，收盘持仓量的历史新高4次被刷新。26日，多空又分别增仓1666手及1178手；27日，多空增仓达到了3799手及5027手，创下期指日增仓历史纪录。当日，期指四大合约持仓量达到45369手，创出历史新高。
而这一切并没有结束。在上周的前几个交易中，股指期货持仓量就像拍卖会，不断地被刷新。中金所盘后数据显示，5月30日，期指四大合约总持仓45204手，仅比上周五减少165手，总持仓量仍保持在4.5万手历史高位。5月31日，期指盘中持仓突破5万手，再创历史新高，显示多空激战愈加激烈。盘中多头逢高减仓迹象明显，空头亦未有“收手”迹象。截至收盘，期指日成交量15.8万手，持仓量44796手，日减仓408手。空头方面，前5名会员净空持仓11166手；多头方面，国泰君安减仓679手，华泰长城增仓1146手。这在一定程度上说明，经过31日的大反弹，期指投资者对后市的看法分歧很大。
6月1日，股指呈现窄幅整理格局，两市权重股均表现不佳，而题材股普遍出现小幅上涨。截至收盘，主力合约IF1106收报3002点，上涨4.8点，涨幅0.16％，持仓35519手，较前一交易日减少约3099手，空头有所撤离，技术性指标仍有待修复。从市场走势来看，股指仍处于弱势。
多方屡做反向指标
在最近的股指期货持仓量不断创新高的同时，多方在此过程中却不断地扮演着反向指标的角色。
5月23日，13点50分前，股指期货四张合约的指数与现货间的价差呈现上升趋势，持仓量增加，多方进场。当时市场已经下跌2.56%，期指一路走低。13点50分后，价差下降，持仓量减少，部分多方离场。但这不是获利了结，而是止损出场，因为指数仍在下跌，对于后市继续下跌的担忧情绪增加。不过，离场的量少于进场，当天多方仍然留在场内，试图抢反弹。
24日，期指低开低走，价差的平均值上升到前面没有的高度。10点50分为期指持仓量的最高点，也是现货最低点、价差最高点。随后现货反弹收红，多方获得胜利。这一天，多方并不是反指标，在当日的交易中，多方应是获利的。
不过，到了25日，大盘一路下滑，价差与持仓量一路升高，多方不断低接。然而，在现货市场，由于受国际板即将开板、紧缩政策不放松等消息的影响，沪深300指数迟迟不反弹，持仓量的高点被延后到14点35分。更重要的是，14点35分前，期现价差增加，之后价差再增加，期指多方看涨意图十分明显。15点过后的15分钟内，期指上涨0.65%，创下最后一刻钟涨幅纪录，这意味着期指多方强烈看好26日现货高开。当日，股指期货收盘持仓量打破23日创下的历史纪录，并且多方明显加码。
然而，现实再次证明了多方的错误。多方如此的“重兵压境”，26日的期指依旧以下跌报收。持仓量再创历史新高，多方继续低接。
27日，期现价差和持仓量更是一路上扬，持仓量的增量创历史纪录，多方押下重注，孤注一掷。然而，当天的指数仍一路下跌。27日基本收于全周最低点，而多方持仓量增加最大。由此，多方成为显而易见的反向指标。
30日，周一，就在多方指望股市在暴跌后有所反弹，且全球多数股市上涨的情况下，A股仍在当日开盘选择了义无反顾的下跌，随后才在银行股、券商股等权重的反弹下拉动股指上翘。不过，由于积弱难返，仍以绿盘报收，跌势没有止住的迹象。其中，沪深300现货下跌8.78点，股指期货的四张合约均以微跌报收。而这一天，期指的持仓量仍保持高位，仅比上一交易日减少165手。多头仍在耐心地搏下一个交易日的上涨。
这回，耐心等待终于有了好结果。31日，股市展开大反攻，沪深300指数大涨46.59点，达1.58%。而股指期货四张合约也随之大涨，盘中持仓量突破5万手大关。但其涨幅要明显弱于现货市场，当日，主力合约仅上涨了26点，上涨幅度为0.88%。原因在于，多方在久违的中阳线之后，选择了平仓，或获利了结，或减少损失斩仓出局。
6月1日，期现两市均在早盘下跌后午后震荡上行，除IF1109微幅下跌外，其余均以极微幅的红盘报收。但持仓量却较上一交易日明显减少，主力合约IF1106减少3099手，主要是空方撤退较多。
但这一次，撤退的空方和坚守的多方再一次成为了反向指标。由于隔夜美股大跌280点，A股开盘再次大跌，基本将周二的反弹抹杀。
多空分歧较大
国泰君安期货分析师表示，期指持仓量居高不下说明在目前点位多空分歧比较大，指数持续下跌之后，部分投资者认为杀跌空间已经不大，开始进场做多博反弹，但目前仍处弱势格局，大盘出现变局可能需要一段时间。
海通期货分析师也认为，目前大盘已跌至2700点关口，期指增仓反映近期市场存在一定分歧，但整体来看，空头仍占上风。除了市场分歧之外，由于现货市场持续低迷，很多投资者现货严重被套，这其中包括机构投资者，也不排除部分机构投资者入市套保。
北方期货分析师认为，上证指数在趋势线（2008年11月以来）支撑位置得到企稳，持仓继续运行在高水平。但同时期指表现弱于现货，从当月IF1106合约与现货价差从之前的20点回落到了现在的贴水，这说明目前期指上涨乏力，市场的转折信号没有出现。因此，建议投资者仍以观望为主。
期指何时能走强，决定于现货市场何时能反转。眼下，在不断下跌过程中，A股交易量越来越萎缩，表明市场交易的参与者在减少，多数人之所以选择观望，原因是对未来经济或市场趋势把握不准，不敢轻举妄动。而根据以往经验，货币政策转向会成为股市反转的信号，但目前在高通胀的压力下偏紧的货币政策不可能发生转向。
相比之下，股指期货倒是热闹非凡，一向被看成风向标的持仓量却在最近是连创新高，显示出多空双方在2700点上下分歧加大。
持仓不断放大
5月23日至5月27日，股市5个交易日1涨4跌，累计下跌5.07%，打破过去两周的盘整格局。其中周一下跌3.16%，跌幅排名今年第三。
然而，股指期货市场却是暗潮涌动。23日，沪深300指数就大跌3%以上，既不是震荡，更不是上涨。期指的情况却发生变化，原本持仓量少于同期的IF1106合约，也于当日刷新历史纪录，中金所前20名会员多空分别增仓2657手及2001手。而这仅是开头，当周5个交易日，收盘持仓量的历史新高4次被刷新。26日，多空又分别增仓1666手及1178手；27日，多空增仓达到了3799手及5027手，创下期指日增仓历史纪录。当日，期指四大合约持仓量达到45369手，创出历史新高。
而这一切并没有结束。在上周的前几个交易中，股指期货持仓量就像拍卖会，不断地被刷新。中金所盘后数据显示，5月30日，期指四大合约总持仓45204手，仅比上周五减少165手，总持仓量仍保持在4.5万手历史高位。5月31日，期指盘中持仓突破5万手，再创历史新高，显示多空激战愈加激烈。盘中多头逢高减仓迹象明显，空头亦未有“收手”迹象。截至收盘，期指日成交量15.8万手，持仓量44796手，日减仓408手。空头方面，前5名会员净空持仓11166手；多头方面，国泰君安减仓679手，华泰长城增仓1146手。这在一定程度上说明，经过31日的大反弹，期指投资者对后市的看法分歧很大。
6月1日，股指呈现窄幅整理格局，两市权重股均表现不佳，而题材股普遍出现小幅上涨。截至收盘，主力合约IF1106收报3002点，上涨4.8点，涨幅0.16％，持仓35519手，较前一交易日减少约3099手，空头有所撤离，技术性指标仍有待修复。从市场走势来看，股指仍处于弱势。
多方屡做反向指标
在最近的股指期货持仓量不断创新高的同时，多方在此过程中却不断地扮演着反向指标的角色。
5月23日，13点50分前，股指期货四张合约的指数与现货间的价差呈现上升趋势，持仓量增加，多方进场。当时市场已经下跌2.56%，期指一路走低。13点50分后，价差下降，持仓量减少，部分多方离场。但这不是获利了结，而是止损出场，因为指数仍在下跌，对于后市继续下跌的担忧情绪增加。不过，离场的量少于进场，当天多方仍然留在场内，试图抢反弹。
24日，期指低开低走，价差的平均值上升到前面没有的高度。10点50分为期指持仓量的最高点，也是现货最低点、价差最高点。随后现货反弹收红，多方获得胜利。这一天，多方并不是反指标，在当日的交易中，多方应是获利的。
不过，到了25日，大盘一路下滑，价差与持仓量一路升高，多方不断低接。然而，在现货市场，由于受国际板即将开板、紧缩政策不放松等消息的影响，沪深300指数迟迟不反弹，持仓量的高点被延后到14点35分。更重要的是，14点35分前，期现价差增加，之后价差再增加，期指多方看涨意图十分明显。15点过后的15分钟内，期指上涨0.65%，创下最后一刻钟涨幅纪录，这意味着期指多方强烈看好26日现货高开。当日，股指期货收盘持仓量打破23日创下的历史纪录，并且多方明显加码。
然而，现实再次证明了多方的错误。多方如此的“重兵压境”，26日的期指依旧以下跌报收。持仓量再创历史新高，多方继续低接。
27日，期现价差和持仓量更是一路上扬，持仓量的增量创历史纪录，多方押下重注，孤注一掷。然而，当天的指数仍一路下跌。27日基本收于全周最低点，而多方持仓量增加最大。由此，多方成为显而易见的反向指标。
30日，周一，就在多方指望股市在暴跌后有所反弹，且全球多数股市上涨的情况下，A股仍在当日开盘选择了义无反顾的下跌，随后才在银行股、券商股等权重的反弹下拉动股指上翘。不过，由于积弱难返，仍以绿盘报收，跌势没有止住的迹象。其中，沪深300现货下跌8.78点，股指期货的四张合约均以微跌报收。而这一天，期指的持仓量仍保持高位，仅比上一交易日减少165手。多头仍在耐心地搏下一个交易日的上涨。
这回，耐心等待终于有了好结果。31日，股市展开大反攻，沪深300指数大涨46.59点，达1.58%。而股指期货四张合约也随之大涨，盘中持仓量突破5万手大关。但其涨幅要明显弱于现货市场，当日，主力合约仅上涨了26点，上涨幅度为0.88%。原因在于，多方在久违的中阳线之后，选择了平仓，或获利了结，或减少损失斩仓出局。
6月1日，期现两市均在早盘下跌后午后震荡上行，除IF1109微幅下跌外，其余均以极微幅的红盘报收。但持仓量却较上一交易日明显减少，主力合约IF1106减少3099手，主要是空方撤退较多。
但这一次，撤退的空方和坚守的多方再一次成为了反向指标。由于隔夜美股大跌280点，A股开盘再次大跌，基本将周二的反弹抹杀。
多空分歧较大
国泰君安期货分析师表示，期指持仓量居高不下说明在目前点位多空分歧比较大，指数持续下跌之后，部分投资者认为杀跌空间已经不大，开始进场做多博反弹，但目前仍处弱势格局，大盘出现变局可能需要一段时间。
海通期货分析师也认为，目前大盘已跌至2700点关口，期指增仓反映近期市场存在一定分歧，但整体来看，空头仍占上风。除了市场分歧之外，由于现货市场持续低迷，很多投资者现货严重被套，这其中包括机构投资者，也不排除部分机构投资者入市套保。
北方期货分析师认为，上证指数在趋势线（2008年11月以来）支撑位置得到企稳，持仓继续运行在高水平。但同时期指表现弱于现货，从当月IF1106合约与现货价差从之前的20点回落到了现在的贴水，这说明目前期指上涨乏力，市场的转折信号没有出现。因此，建议投资者仍以观望为主。
期指何时能走强，决定于现货市场何时能反转。眼下，在不断下跌过程中，A股交易量越来越萎缩，表明市场交易的参与者在减少，多数人之所以选择观望，原因是对未来经济或市场趋势把握不准，不敢轻举妄动。而根据以往经验，货币政策转向会成为股市反转的信号，但目前在高通胀的压力下偏紧的货币政策不可能发生转向。