可能回到1100美元下方盘整,并构筑底部。在黄金牛市尚未终结的情况下,择机逢低买入仍是合理的中期交易策略。
　　
　　从时间周期看,始于1999年到2001年的这一波黄金牛市,基本上都是在年底或年初的时候展开拉升行情,而在年中,即四五月份到八九月份之间横盘整理或小幅回落,大方向上保持涨势。以经验论,今年似乎仍会这样。
　　今年春节期间,国际金价维持在1100美元附近盘整,到本文发稿时仍维持在该水平,变化不大。波动幅度局限于1088美元至1145美元的窄幅区间内。就技术面而言,3月下旬和4月份,金价回到1100美元下方盘整的可能性很大。
　　如图所示,现货金价在2月5日触及1044美元后收出一根十字星,并且正好在日图的布林带下轨上获得必要支撑,看起来是触底反弹的信号。但在周图上却没有在附近看到有效的技术性支撑位,只是当周勉强收于布林带中轨之上。并且,在1044美元的这根十字星左右,日K线图排列比较对称。
　　如果去年年底到今年年中,金价会构筑一个底部形态的话,那么3月3日现货黄金触及1145美元之后的这一次回调,也应当把1100美元下方作为主要目标。短期内金价可以寻找到的有效支撑是1100美元左右的半年线,3月中旬能否守稳这个位置,将成为决定后市走向的重要技术因素之一。不过,即便跌破半年线,4月份回到1000美元下方的风险还不大。
　　中期操作思路,不妨耐心观察上述底部形态的有效性。如果金价在1074美元上下不远处,或者在日图的布林带下轨附近获得必要支撑,那么图中对称的底部形态可能就是有效的,届时将是很好的中期做多机会。最不济,现货黄金跌破1074区域甚至1044美元之后,也应该会在55周均线上得到喘息机会,那或许是更好的中线布局机会。总之,在黄金牛市尚未终结的情况下,做空只能是阶段性的权宜之计,风险比较大,应注意控制好仓位。而择机逢低买入仍然是更加合理的中期交易策略,潜在收益与风险相比更大。
　　资金流向方面,春节以后全球主要的黄金ETF持仓量变化不大,表明通胀预期带来的避险需求并没有增加。全球最大的黄金ETF—SPDR Gold Shares最近一年以来的持仓量基本持平,维持在1100吨左右,表明实物金市场的投资需求没有出现显著增长。美国期货黄金市场的积淀资金在2008年金融危机全面爆发以后大幅下降,之后随着人们对衍生品市场的担忧情绪解除而稳步回升。目前纽约期金的未平仓合约数量维持在50万手左右波动。在现货市场和期货市场持仓量都没有出现趋势性变化的情况下,黄金价格的走势缺乏资金面支持,短期内有可能进一步陷入区间震荡局面。那么,4月份现货黄金回到1100美元下方不太远的地方盘整,然后构筑底部应该说是一种合理预期。
　　相关商品市场近期未能给黄金价格带来明确指引,原油和白银盘整的时间都已经超过半年了。不过,纽约原油期货价格自去年10月份以来已经3次上探82美元/桶的水平,在相对高位逐步构筑了一个W形态。虽然这个双底出现在高位时的可靠性有所下降,但82美元区域的阻力非常明显,一旦突破,有望形成新的看涨行情,届时可能会提振金价摆脱目前的震荡区间。白银走势则不太明朗,技术面上也没有可靠的形态帮助研判黄金后市走向。
　　*作者系天和骏业黄金投资公司黄金分析师