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摘要：随着5G时代的到来，各种新型企业的崛起，我国市场经济体制也在不断改革，企业面临着越来越大的市場竞争压力，在企业发展过程中企业管理者可以通过对财务报表的分析来了解企业的经营成果、财务状况，进而指导企业做出正确合理的经营决策。本文从信息使用者角度出发，选取电子商务行业中的优秀企业苏宁易购为实证分析对象，对其2017-2019年的财务报表进行对比分析，以期了解苏宁易购在近三年的财务指标变化，提出经营改进建议。
关键词：财务报表，财务指标，对比分析
一、前言
苏宁易购是苏宁易购集团股份有限公司旗下新一代B2C网上购物平台，是中国领先的O2O智慧零售商，总部位于南京，现已覆盖传统家电、3C电器、日用百货等品类。在互联网零售时代，苏宁持续推进智慧零售、场景互联战略，并通过开放供应云、用户云、物流云、金融云、营销云，实现从线上到线下，从城市到县镇，从购物中心到社区，为消费者提供无处不在的1 小时场景生活圈解决方案，全方位覆盖消费者的生活所需。
二、苏宁易购财务指标分析
（一）偿债能力分析
1、短期偿债能力分析
短期偿债能力是衡量企业偿还短期债务能力的指标，指标值过低，则表明企业的短期偿债能力不强，财务风险较大。甚至会使企业因资金周转困难影响正常的生产经营，降低企业的盈利能力，严重时会出现财务危机，导致企业因不能按期偿债而“黑字破产”。流动比率、速动比率和现金比率是反映企业短期偿债能力的指标。流动比率与速动比率越高，表明企业的偿债水平越高。现金比率越高，表示企业变现能力越强。苏宁易购短期偿债能力如图1 示。
数据来源：东方财富网
图1 表明，苏宁易购2017-2019年流动比率与速动比率都处于先升后降的波动状态，2018有所上升，但2019年大幅度下跌，2019年较2018年流动比率降低了41%，速动比率下降39%，现金比率从2017年逐年下降，2019年更是直线下降23.38%，一方面反映苏宁易购的短期负债的增长率高于流动资产的增长率，另一方面企业的现金持有率2019年大幅度下降。总之其短期偿债能力较弱。
2、长期偿债能力分析
长期偿债能力是衡量企业长期内偿还债务的能力，评价指标一般用资产负债率，产权比率。2017-2019年资产负债率如图2 所示
从图2 得知，苏宁易购2017-2019年的资产负债率和产权比率逐年上升，一般认为资产负债率的适宜水平是40%到60%，产权比率1∶1比较合适，苏宁易购2019年的产权比率较高，说明企业的资金结构不够合理，公司主要通过举债来筹集资金，财务风险较高。2019年的资产负债率上升至63.21%，长期偿债压力较大。
总之，通过对苏宁易购2017-2019年的短期偿债能力和长期偿债能力分析来看，苏宁易购面临较高的财务风险，偿债压力较大，资金结构不够合理，可以通过筹集权益资本或偿还债务的方式进一步优化。
（二）营运能力分析
营运能力主要是指在生产经营过程中企业的运营管理能力，反映企业资金周转状况。根据苏宁易购2017-2019年度的报表数据，通过计算得出苏宁易购营运能力指标如表1 所示：
由表1 可见，2017-2019年周转率大幅度下降。苏宁易购应收账款的变现速度以及收账效率不断降低，体现了集团收账速度在变慢，这可能导致坏账损失的风险提高，收账费用提高，集团资产流动性降低。固定资产周转率趋于平稳。总资产周转率走势与流动资产周转率下降态势基本一样。流动资产周转率是影响总资产周转率速度的因素之一，所以流动资产周转率的下降一定程度上也会使总资产周转率下降。存货周转率先上升0.4，随后下降0.82，说明企业存货周转率整体下降，存货的变现能力下降，应注意库存管理。
（三）盈利能力分析
盈利能力实际上就是指企业的增值能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低，企业获取利润的能力。该公司在过去三年内都保持盈利状态，无发生亏损情况，而且净利润在前三年基本呈增长状态，表明了该公司拥有良好的利润增长率。
从表2 看出苏宁易购2017-2019年的主营业务毛利率基本稳定，每股收益先上升后下降，2019年净利润下降导致其每股收益下降。每股经营活动现金逐年下降，说明企业的现金流量紧缩，与流动资产负增长相吻合，净资产收益率和总资产收益率均呈现先上升后下降趋势，下降主要是因为2019年的净利润较2018年大幅度下降26.03%。
成本费用利润率表明企业为获得收益所付出的代价，成本费用越低，企业的获利能力越强。2017-2019年苏宁易购成本费用率明显上升，随后有所下降，但降幅0.27%较小，2018年企业费用控制效果较好，后期仍需进一步提高费用控制水平，加强内部控制，降低管理费用和销售费用的比例。
（四）发展能力分析
发展能力是企业生存的基础，是企业持续发展和未来价值的源泉。对发展能力进行分析，可以预测企业未来的成长性，从而评估企业的价值。企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率。苏宁易购发展能力如图3、图4 所示：
一般情况下，营业收入的增长主要体现的是公司市场拓展及成长潜力，它反映了企业产品被客户的接纳程度及市场竞争情况。当营业收入增长较快，则说明企业具有一定持续发展潜力。净资产增长率和总资产增长率在一定程度上反映了企业的保值、增值的情况。
总资产增长率波动较大，从2017年的14.65%提高到2018年的26.83%，增幅较大，随后增长率放缓，2019年降至18.75%。净资产增长率从19.59%降至5.44%，随后呈现负增长-1.13%，净利润增长率与营业收入增长率均逐年下降，一方面因为成本上升，另一方面，营业收入增长率大幅度下降，同时净利润下降，使得净利润增长率滑坡式下降。
三、杜邦分析
杜邦分析是基于净资产收益率这一核心指标，通过关联指标分析净资产收益率变动的关键因素。
从苏宁易购2018年和2019年的杜邦分析图看出，2019年其净资产收益率11.77%比着2018年的16.83%下降5.06%，主要是因为总资产净利率下降2.82%，权益乘数下降0.46。总资产净利率下降，究其原因是成本的增长率大于收入的增长率导致营业净利润下降1.7%;营业收入的增长率小于资产总额的增长率使总资产周转率下降0.14。权益乘数下降是因为2019年的资产负债率上升7.43%，说明其在2019年增加举债规模，财务杠杆效应增强。
四、结论
通过上述财务指标分析得出，苏宁易购可以从以下三个方面改进经营业绩：
加强现金管理，优化资本结构。加强企业现金预算管理、现金使用管理提高现金使用效率及企业短期偿债能力;适当调整筹资方式，通过适当增加权益资金、降低举债债务等方式降低资产负债率，提高企业长期债务偿还能力，降低财务风险和经营风险。
调整存货结构，提高存货周转率。管理人员要提高存货管理意识，利用存货经济批量模型制定合理的库存量，避免存货堆积，追求机会成本和存储成本的最小化存货量。另外，可适当采取赊销等手段存进销售，减少存货的比重，加快存货周转效率。
加强成本费用控制，提高销售净利率。企业需要加强内部管理，采用更科学合理的管理模式，降低成本，控制费用，尤其是酌量性成本费用的控制，以提高企业的销售净利润，增强企业竞争力。
参考文献：
[1] 项双飞.财务报表分析在企业财务管理中的应用[J].财会学习，2019（10）：97-98.
[2] 田洋，刘江甲，杨成文.杜邦分析法在财务分析上的应用[J].清华大学出版社，2016（21）：92-93.
[3] 刘章胜，王延召.财务报表分析[M].大连理工大学出版社，2019.6.
关键词：财务报表，财务指标，对比分析
一、前言
苏宁易购是苏宁易购集团股份有限公司旗下新一代B2C网上购物平台，是中国领先的O2O智慧零售商，总部位于南京，现已覆盖传统家电、3C电器、日用百货等品类。在互联网零售时代，苏宁持续推进智慧零售、场景互联战略，并通过开放供应云、用户云、物流云、金融云、营销云，实现从线上到线下，从城市到县镇，从购物中心到社区，为消费者提供无处不在的1 小时场景生活圈解决方案，全方位覆盖消费者的生活所需。
二、苏宁易购财务指标分析
（一）偿债能力分析
1、短期偿债能力分析
短期偿债能力是衡量企业偿还短期债务能力的指标，指标值过低，则表明企业的短期偿债能力不强，财务风险较大。甚至会使企业因资金周转困难影响正常的生产经营，降低企业的盈利能力，严重时会出现财务危机，导致企业因不能按期偿债而“黑字破产”。流动比率、速动比率和现金比率是反映企业短期偿债能力的指标。流动比率与速动比率越高，表明企业的偿债水平越高。现金比率越高，表示企业变现能力越强。苏宁易购短期偿债能力如图1 示。
数据来源：东方财富网
图1 表明，苏宁易购2017-2019年流动比率与速动比率都处于先升后降的波动状态，2018有所上升，但2019年大幅度下跌，2019年较2018年流动比率降低了41%，速动比率下降39%，现金比率从2017年逐年下降，2019年更是直线下降23.38%，一方面反映苏宁易购的短期负债的增长率高于流动资产的增长率，另一方面企业的现金持有率2019年大幅度下降。总之其短期偿债能力较弱。
2、长期偿债能力分析
长期偿债能力是衡量企业长期内偿还债务的能力，评价指标一般用资产负债率，产权比率。2017-2019年资产负债率如图2 所示
从图2 得知，苏宁易购2017-2019年的资产负债率和产权比率逐年上升，一般认为资产负债率的适宜水平是40%到60%，产权比率1∶1比较合适，苏宁易购2019年的产权比率较高，说明企业的资金结构不够合理，公司主要通过举债来筹集资金，财务风险较高。2019年的资产负债率上升至63.21%，长期偿债压力较大。
总之，通过对苏宁易购2017-2019年的短期偿债能力和长期偿债能力分析来看，苏宁易购面临较高的财务风险，偿债压力较大，资金结构不够合理，可以通过筹集权益资本或偿还债务的方式进一步优化。
（二）营运能力分析
营运能力主要是指在生产经营过程中企业的运营管理能力，反映企业资金周转状况。根据苏宁易购2017-2019年度的报表数据，通过计算得出苏宁易购营运能力指标如表1 所示：
由表1 可见，2017-2019年周转率大幅度下降。苏宁易购应收账款的变现速度以及收账效率不断降低，体现了集团收账速度在变慢，这可能导致坏账损失的风险提高，收账费用提高，集团资产流动性降低。固定资产周转率趋于平稳。总资产周转率走势与流动资产周转率下降态势基本一样。流动资产周转率是影响总资产周转率速度的因素之一，所以流动资产周转率的下降一定程度上也会使总资产周转率下降。存货周转率先上升0.4，随后下降0.82，说明企业存货周转率整体下降，存货的变现能力下降，应注意库存管理。
（三）盈利能力分析
盈利能力实际上就是指企业的增值能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低，企业获取利润的能力。该公司在过去三年内都保持盈利状态，无发生亏损情况，而且净利润在前三年基本呈增长状态，表明了该公司拥有良好的利润增长率。
从表2 看出苏宁易购2017-2019年的主营业务毛利率基本稳定，每股收益先上升后下降，2019年净利润下降导致其每股收益下降。每股经营活动现金逐年下降，说明企业的现金流量紧缩，与流动资产负增长相吻合，净资产收益率和总资产收益率均呈现先上升后下降趋势，下降主要是因为2019年的净利润较2018年大幅度下降26.03%。
成本费用利润率表明企业为获得收益所付出的代价，成本费用越低，企业的获利能力越强。2017-2019年苏宁易购成本费用率明显上升，随后有所下降，但降幅0.27%较小，2018年企业费用控制效果较好，后期仍需进一步提高费用控制水平，加强内部控制，降低管理费用和销售费用的比例。
（四）发展能力分析
发展能力是企业生存的基础，是企业持续发展和未来价值的源泉。对发展能力进行分析，可以预测企业未来的成长性，从而评估企业的价值。企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率。苏宁易购发展能力如图3、图4 所示：
一般情况下，营业收入的增长主要体现的是公司市场拓展及成长潜力，它反映了企业产品被客户的接纳程度及市场竞争情况。当营业收入增长较快，则说明企业具有一定持续发展潜力。净资产增长率和总资产增长率在一定程度上反映了企业的保值、增值的情况。
总资产增长率波动较大，从2017年的14.65%提高到2018年的26.83%，增幅较大，随后增长率放缓，2019年降至18.75%。净资产增长率从19.59%降至5.44%，随后呈现负增长-1.13%，净利润增长率与营业收入增长率均逐年下降，一方面因为成本上升，另一方面，营业收入增长率大幅度下降，同时净利润下降，使得净利润增长率滑坡式下降。
三、杜邦分析
杜邦分析是基于净资产收益率这一核心指标，通过关联指标分析净资产收益率变动的关键因素。
从苏宁易购2018年和2019年的杜邦分析图看出，2019年其净资产收益率11.77%比着2018年的16.83%下降5.06%，主要是因为总资产净利率下降2.82%，权益乘数下降0.46。总资产净利率下降，究其原因是成本的增长率大于收入的增长率导致营业净利润下降1.7%;营业收入的增长率小于资产总额的增长率使总资产周转率下降0.14。权益乘数下降是因为2019年的资产负债率上升7.43%，说明其在2019年增加举债规模，财务杠杆效应增强。
四、结论
通过上述财务指标分析得出，苏宁易购可以从以下三个方面改进经营业绩：
加强现金管理，优化资本结构。加强企业现金预算管理、现金使用管理提高现金使用效率及企业短期偿债能力;适当调整筹资方式，通过适当增加权益资金、降低举债债务等方式降低资产负债率，提高企业长期债务偿还能力，降低财务风险和经营风险。
调整存货结构，提高存货周转率。管理人员要提高存货管理意识，利用存货经济批量模型制定合理的库存量，避免存货堆积，追求机会成本和存储成本的最小化存货量。另外，可适当采取赊销等手段存进销售，减少存货的比重，加快存货周转效率。
加强成本费用控制，提高销售净利率。企业需要加强内部管理，采用更科学合理的管理模式，降低成本，控制费用，尤其是酌量性成本费用的控制，以提高企业的销售净利润，增强企业竞争力。
参考文献：
[1] 项双飞.财务报表分析在企业财务管理中的应用[J].财会学习，2019（10）：97-98.
[2] 田洋，刘江甲，杨成文.杜邦分析法在财务分析上的应用[J].清华大学出版社，2016（21）：92-93.
[3] 刘章胜，王延召.财务报表分析[M].大连理工大学出版社，2019.6.