一项来自英国非主流投资研究机构Preqin的调查显示,尽管许多投资者纷纷从对冲基金中撤资,机构投资者仍计划向其中投入更多的资金。
　　预期的资金流入有望将对冲基金市场的总资本拉回金融危机以前的高点,但持续疲软的市场表现又可能在短时间内导致上述计划生变。
　　
　　对冲基金仍获机构投资者青睐
　　
　　Preqin调查了50家业内领先的机构投资者,以确定他们明年的对冲基金投资计划。其中,29%的机构投资者表示计划在去年的基础上加大投资;15%表示计划减少资金投入;有46%的投资者表示,在未来的三到五年里,愿意冒更大的风险来投资对冲市场。
　　对冲基金受机构投资者青睐是有多重原因的。首先,对冲基金在管理、绩效、系统、人才等方面皆优于传统基金。其次,对冲基金容易设立,规模不受限制,无论行情涨落都有可能赢利的产品特性,很容易成为投资者寻求“有保障获利”的首选。再则,对冲基金比传统基金更灵活,策略及投资产品也更多元化,因此它可放大的倍数很高,当然风险管理也非常重要。对冲基金追求以最小的风险获得绝对报酬,它所设定的预期报酬率不受指标指数多空表现影响。
　　机构投资的增长对近来持续遭遇资金流出的对冲基金市场来说无疑是个好消息。据英国汤姆森路透社旗下的基金评级机构理柏公司(Lipper)的TASS数据库显示,2009年第四季度全球对冲基金的总投资量达75亿美元,而2010年第一季度损失高达110亿美元。(理柏公司与晨星公司并称为全球最负盛名的两大独立基金评级机构。)
　　
　　收益表现不稳定
　　
　　受2008年金融危机的影响,资金净投入有一定量的减少,这一年,全球对冲基金市场损失约20%。数亿美元投资的
　　撤离,导致行业净资产价值由最高点的1.8万亿美元下降至1.3万亿美元。自去年第三季度起,对冲基金行业资金呈现出稳定流入趋势,到第四季度,投资已开始获得收益。但最近的资本损失使得一些业内人士不得不担心市场复苏的稳定性和持久性。
　　如果对冲基金能够保持稳健的收益,那么行业总资本水平则有望实现更快的回升。但对冲基金是否有能力重新达到繁荣时期的回报率,对此机构投资者比以往持更深的怀疑态度。目前仅有69%的受调查投资者表示,自己投资组合中的对冲基金曾经达到或超过了原有预期。而在2009年Preqin所做的同样的调查中,这一比率是73%。
　　鉴于对冲基金一年内的糟糕表现,上述结果并不令人意外。理柏公司对冲基金综合指数显示,尽管7月份的总资本比6月增加了1.83%,但整年看来仍然下降了1.76%。购买标准普尔500指数股票的投资下降了2.2%,扣除管理费用后,其表现则略优于对冲基金。
　　由于对冲基金整体表现欠佳,投资者可能考虑增加投资组合的混合程度以分散风险。Preqin公司调查显示,37%的投资者计划采用现有基金与新基金混合的投资模式,23%的投资者则打算仅仅就新基金追加投资。
　　● 本文来自《Knowledge at Wharton》,由《纽约时报》和Grand China Publishing House提供中文简体字版权。