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[摘 要]随着国内经济进入“减速换挡”期，2016年我国民间投资呈现下滑的趋势。本文通过构建向量自回归模型，分析影响民间投资的因素，并结合现阶段中国经济实际，给出相应政策建议。
[关键词]
1 引言
1.1民间投资
民间投资作为投资的一种经济学分类，具有多重概念界定标准。一般认为民间投资是基于投资者的资金来源而界定的投资项目，属于民营经济覆盖的范畴，是公有制经济大一统形式被打破的重要表现。由于被涵盖于民营经济范畴内，因此民间投资由各类民营经济成份构成，其中包含个体工商户投资（居民个人的生产性投资和住宅投资、城乡个体工商户经营性投资）、居民财产性投资、个人合伙企业投资、私营企业投资、私有资本控股的股份制企业投资以及集体企业投资等。改革开放至今，我国民营经济蕴含着巨大的潜力。有效发掘并利用民营经济成分对于我国经济发展具有重要意义。
1.2 民间投资的发展概况
以改革开放为分界线，我国民间投资发展经历了两个不同的发展阶段
1.2.1改革开放之前，公有制经济占据国民经济的主体地位，民营经济、民间投资成份和总量极少。上世纪50年代至80年代间，全民所有制经济总量占据社会经济总量的8成以上，集体经济占据剩余经济总量的多数，民营经济仅达到经济总量的0.8%-6%，难以起到经济成分应有的作用，在国民经济中的地位较低。
1.2.2改革开放之后，随着国民经济的发展和对外贸易的进一步开放，民间投资取得了巨大的增长。从上世纪80年代到2002年，我国民间投资额增长了120余倍，年平均增长24.7%，高过同时期社会总投资的增长速度5个百分点。民间投资占社会总投资比重也由18%增长到48%左右，形成了对国有经济成份的赶超，占据投资总额的半壁江山，对国内投资总额的贡献度与日俱增。
1.3 民間投资下降带来的问题
2016年5月5日，李克强总理主持召开国务院促进民间投资会议，成立督导组解决地方民间投资增长乏力问题。据国家统计局数据表明，2016年5月同比增速相较于1月至4月，下降了5%左右的水平，延续了2011年9月之后连续43个月的下降趋势。国家发展改革委主任徐绍史在2016年夏季达沃斯论坛上表示，固定资产投资对经济增长发挥着重要作用，今年1至5月，我国固定资产投资增长了9.6%。但民间投资进一步在下降，1至5月民间固定资产投资增长已经下降到3.9%。2016年前五个月，工业投资73394亿元，增长5.4%，增速比1至4月回落1.5个百分点；民间投资116384亿元，增长3.9%，回落1.3个百分点。由于工业投资和民间投资占全部投资的比重分别超过40%和60%，成为整个投资增速放缓的主要原因。
2 影响民间投资的因素研究
2.1变量选取
通过分析我国现阶段民间投资下滑的原因，我们认为：其它成分投资的替代与宏观经济形势是导致民间投资减少的两个重要因素。因此，我们选取外商直接投资（FDI）和生产者价格指数（PPI）两个变量，讨论其与民间投资（PI）的关系。选取时间序列数据，使用stata11进行向量自回归分析。
2.2单位根检验（df检验）
单位根检验结果如图所示，时间序列不满足平稳性条件。
2.3协整检验
对已有数据进行johansen，发现在滞后一阶的情况下存在协整关系。
2.4模型求解
对数据滞后一阶进行var回归，结果如图：
3结论
3.1宏观经济层面
民间投资增长放慢抑制了新增就业的数量。加速去产能将导致部分企业破产倒闭、工人下岗失业，同时新一届几百万大学毕业生加入劳动力大军，民间投资连续下滑的趋势不仅不利于促进社会就业水平的提升，更不利于民营经济中人力资本、科技水平的培养和发展。民（下转页）（上接页）营经济长期持续的放缓不适应政府稳增长、促就业等目标的实现，亟须政府降低民企经营成本，减少民资准入障碍，加大金融支持力度，提高服务民资水平，激活和做强民间投资。促进民间并激活投资，要立足市场导向，着力理顺政府与市场的关系。其中，政府职能的转变成为了关键因素，政府应有效引导市场资源配置的功能，使其向有利于民营经济的方向运行。此外，还要着力满足民营企业融资需求。从制度和创新的层面解决民营企业融资困难等问题。最后，应打造严格而规范的制度保证民营企业的权益，切实减轻民营企业的负担。
3.2外商直接投资层面
随着我国近些年经济金融水平的发展和投资空间、投资环境的优化，一方面，外商直接投资对我国民间投资的基础效应不明显；另一方面，外商直接投资带来的投资环境改善和知识技术水平的外溢效应促进了我国民间投资水平的提高。
4 政策建议
目前，我国宏观经济处于减速换挡期、市场配置资源的能力不足、微观企业融资困难等情况共同导致民间投资动力不足、增长乏力的问题。应从以下几个方面入手，结局这一问题：
一是在投资空间上，放宽民间投资的准入门槛，进一步深化国有企业混合所有制改革，增加国有资本对社会资本的吸纳程度，从而提高民间投资的地位，增加民间投资动力。通过建立合理公平的社会资本准入制度，有效解决民营资本进入基础产业、基础设施、社会公共服务和金融领域的战略取向落实不到位、“玻璃门”、“弹簧门”、“旋转门”等问题。有效推广PPP模式，有效发挥民间投资灵活、快速、效率高等优势，建立公平和稳定的投资环境。
二是在融资渠道上，进一步深化金融体制改革，优化民间投资路径，使民间投资“有钱可投”。一方面，降低融资准入门槛，建立多层次的间接融资匹配环境，发展民营中小银行，适应众多民营企业的融资需求；另一方面，促进资本市场的改革和优化，保证直接融资比例。此外，应加大金融创新力度，从产品创新和制度创新两方面实现对民间投资的拉动。
三是在投资能力上，进一步加深投资转型升级，使投资方向进一步转向实体经济。现阶段我国民间投资增长乏力的重要原因在于企业生产水平无法达到新时期转型升级的要求，不适应与我国产业结构的优化升级路径。因此，要有针对性地推进民营企业转型升级进程；将民营企业转型升级与我国产业结构优化调整相结合，扭转“脱实向虚”态势，引导民间资本投向实体经济，提高投资回报率。
四是在企业成本方面，加快推进供给侧结构性改革“降成本”的举措。一方面，借助税收体制改革的时机，提高增值税和营业税的起征点，实现政府税收减法换取“双创”新动能加法。同时降低企业生产资料成本，切实保证企业利润的提高。另一方面，要提高民营企业的技术创新能力，从技术角度降低生产成本。
五是完善产权制度，建立诚信公平的生产、市场环境，提倡以创新守信为代表的企业家精神。要推动产权保护的法制化，强化完善政府信用体系建设，打造诚信政府，增强政府的规范性和公信力；维护企业的市场地位，进一步激发民间投资潜力。
参考资料：
[1]民间投资增速向好股市才会好[N].金融投资报，2016，07，23.
[2]下半年应防范民间投资和房地产泡沫等三个经济问题[N].经济观察报，2016，07，24.
[3]从上半年金融数据看“钱”去哪儿了[N].新华社，2016，07，18.
[5]民间投资增速下滑的忧虑[N].投资快报，2016，06，06.
作者简介：
刘钊岑，女，1998.12.17，汉族，籍贯河南省，就读于郑州市第七中学，高中在读，研究方向：经济学
[关键词]
1 引言
1.1民间投资
民间投资作为投资的一种经济学分类，具有多重概念界定标准。一般认为民间投资是基于投资者的资金来源而界定的投资项目，属于民营经济覆盖的范畴，是公有制经济大一统形式被打破的重要表现。由于被涵盖于民营经济范畴内，因此民间投资由各类民营经济成份构成，其中包含个体工商户投资（居民个人的生产性投资和住宅投资、城乡个体工商户经营性投资）、居民财产性投资、个人合伙企业投资、私营企业投资、私有资本控股的股份制企业投资以及集体企业投资等。改革开放至今，我国民营经济蕴含着巨大的潜力。有效发掘并利用民营经济成分对于我国经济发展具有重要意义。
1.2 民间投资的发展概况
以改革开放为分界线，我国民间投资发展经历了两个不同的发展阶段
1.2.1改革开放之前，公有制经济占据国民经济的主体地位，民营经济、民间投资成份和总量极少。上世纪50年代至80年代间，全民所有制经济总量占据社会经济总量的8成以上，集体经济占据剩余经济总量的多数，民营经济仅达到经济总量的0.8%-6%，难以起到经济成分应有的作用，在国民经济中的地位较低。
1.2.2改革开放之后，随着国民经济的发展和对外贸易的进一步开放，民间投资取得了巨大的增长。从上世纪80年代到2002年，我国民间投资额增长了120余倍，年平均增长24.7%，高过同时期社会总投资的增长速度5个百分点。民间投资占社会总投资比重也由18%增长到48%左右，形成了对国有经济成份的赶超，占据投资总额的半壁江山，对国内投资总额的贡献度与日俱增。
1.3 民間投资下降带来的问题
2016年5月5日，李克强总理主持召开国务院促进民间投资会议，成立督导组解决地方民间投资增长乏力问题。据国家统计局数据表明，2016年5月同比增速相较于1月至4月，下降了5%左右的水平，延续了2011年9月之后连续43个月的下降趋势。国家发展改革委主任徐绍史在2016年夏季达沃斯论坛上表示，固定资产投资对经济增长发挥着重要作用，今年1至5月，我国固定资产投资增长了9.6%。但民间投资进一步在下降，1至5月民间固定资产投资增长已经下降到3.9%。2016年前五个月，工业投资73394亿元，增长5.4%，增速比1至4月回落1.5个百分点；民间投资116384亿元，增长3.9%，回落1.3个百分点。由于工业投资和民间投资占全部投资的比重分别超过40%和60%，成为整个投资增速放缓的主要原因。
2 影响民间投资的因素研究
2.1变量选取
通过分析我国现阶段民间投资下滑的原因，我们认为：其它成分投资的替代与宏观经济形势是导致民间投资减少的两个重要因素。因此，我们选取外商直接投资（FDI）和生产者价格指数（PPI）两个变量，讨论其与民间投资（PI）的关系。选取时间序列数据，使用stata11进行向量自回归分析。
2.2单位根检验（df检验）
单位根检验结果如图所示，时间序列不满足平稳性条件。
2.3协整检验
对已有数据进行johansen，发现在滞后一阶的情况下存在协整关系。
2.4模型求解
对数据滞后一阶进行var回归，结果如图：
3结论
3.1宏观经济层面
民间投资增长放慢抑制了新增就业的数量。加速去产能将导致部分企业破产倒闭、工人下岗失业，同时新一届几百万大学毕业生加入劳动力大军，民间投资连续下滑的趋势不仅不利于促进社会就业水平的提升，更不利于民营经济中人力资本、科技水平的培养和发展。民（下转页）（上接页）营经济长期持续的放缓不适应政府稳增长、促就业等目标的实现，亟须政府降低民企经营成本，减少民资准入障碍，加大金融支持力度，提高服务民资水平，激活和做强民间投资。促进民间并激活投资，要立足市场导向，着力理顺政府与市场的关系。其中，政府职能的转变成为了关键因素，政府应有效引导市场资源配置的功能，使其向有利于民营经济的方向运行。此外，还要着力满足民营企业融资需求。从制度和创新的层面解决民营企业融资困难等问题。最后，应打造严格而规范的制度保证民营企业的权益，切实减轻民营企业的负担。
3.2外商直接投资层面
随着我国近些年经济金融水平的发展和投资空间、投资环境的优化，一方面，外商直接投资对我国民间投资的基础效应不明显；另一方面，外商直接投资带来的投资环境改善和知识技术水平的外溢效应促进了我国民间投资水平的提高。
4 政策建议
目前，我国宏观经济处于减速换挡期、市场配置资源的能力不足、微观企业融资困难等情况共同导致民间投资动力不足、增长乏力的问题。应从以下几个方面入手，结局这一问题：
一是在投资空间上，放宽民间投资的准入门槛，进一步深化国有企业混合所有制改革，增加国有资本对社会资本的吸纳程度，从而提高民间投资的地位，增加民间投资动力。通过建立合理公平的社会资本准入制度，有效解决民营资本进入基础产业、基础设施、社会公共服务和金融领域的战略取向落实不到位、“玻璃门”、“弹簧门”、“旋转门”等问题。有效推广PPP模式，有效发挥民间投资灵活、快速、效率高等优势，建立公平和稳定的投资环境。
二是在融资渠道上，进一步深化金融体制改革，优化民间投资路径，使民间投资“有钱可投”。一方面，降低融资准入门槛，建立多层次的间接融资匹配环境，发展民营中小银行，适应众多民营企业的融资需求；另一方面，促进资本市场的改革和优化，保证直接融资比例。此外，应加大金融创新力度，从产品创新和制度创新两方面实现对民间投资的拉动。
三是在投资能力上，进一步加深投资转型升级，使投资方向进一步转向实体经济。现阶段我国民间投资增长乏力的重要原因在于企业生产水平无法达到新时期转型升级的要求，不适应与我国产业结构的优化升级路径。因此，要有针对性地推进民营企业转型升级进程；将民营企业转型升级与我国产业结构优化调整相结合，扭转“脱实向虚”态势，引导民间资本投向实体经济，提高投资回报率。
四是在企业成本方面，加快推进供给侧结构性改革“降成本”的举措。一方面，借助税收体制改革的时机，提高增值税和营业税的起征点，实现政府税收减法换取“双创”新动能加法。同时降低企业生产资料成本，切实保证企业利润的提高。另一方面，要提高民营企业的技术创新能力，从技术角度降低生产成本。
五是完善产权制度，建立诚信公平的生产、市场环境，提倡以创新守信为代表的企业家精神。要推动产权保护的法制化，强化完善政府信用体系建设，打造诚信政府，增强政府的规范性和公信力；维护企业的市场地位，进一步激发民间投资潜力。
参考资料：
[1]民间投资增速向好股市才会好[N].金融投资报，2016，07，23.
[2]下半年应防范民间投资和房地产泡沫等三个经济问题[N].经济观察报，2016，07，24.
[3]从上半年金融数据看“钱”去哪儿了[N].新华社，2016，07，18.
[5]民间投资增速下滑的忧虑[N].投资快报，2016，06，06.
作者简介：
刘钊岑，女，1998.12.17，汉族，籍贯河南省，就读于郑州市第七中学，高中在读，研究方向：经济学