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今后几年我国将处在改革发展的关键时期。在经过由计划经济向市场经济体制的第一次转型后，由生产大国转向消费大国的第二次转型是后危机时代中国发展方式的现实选择……
经济转型需保持适当外部压力
当前我国宏观经济下行程度超出了市场预期，多项宏观经济指标出现了不同程度下滑，这是结构转型阵痛期的必经历程。而同时，代表新经济增长动力的生态环保和信息产业出现了较快发展，结构转型与经济增长动力切换正逐步积累量变。在此情况下，需要保持定力，适当提高经济增速下行容忍度，只要不出现明显就业形势恶化，不宜采取宽松政策，以免正在进行的结构调整半途夭折。而推进我国经济转型也需要保持适当外部压力，否则结构转型的内在意愿不足，创新驱动发展更无从着手。
结构转型必然有下行压力
当前我国宏观经济出现下行压力是结构转型的必然结果。一般意义而言，经济增速与经济总量总体呈现出反向变化。而当前我国固定资产投资和社会消费品零售总额增长放缓，除与经济总量过大关系密切之外，经济结构矛盾凸显也是主要原因。过去几年，我国投资增长主要由地方政府推动，主要涉及基础设施项目。经过持续开发建设，绝大多数城镇基础设施发展空间日益狭小。地方政府债务过快增长，也对项目建设资金投入形成有效制约。2014年1-2月，全国固定资产投资同比增长17.9%，较上年同期下降3.3个百分点。其中，地方项目投资增长18.3%，较上年同期回落4个百分点。还有，过去公款消费和集团消费在全社会消费中占据相当份额，虽然也能部分扩大社会需求，但难以带来持续性的投资乘数效应，降低了财政资金使用效率。当前反腐败工作深入推进，有效遏制公款吃喝与消费、奢侈品消费，并节约大量公共资金，可用于政府投资与转移支付，带来乘数效应。2014年1-2月，我国全社会消费品零售总额同比名义增长11.8%，较上年同期回落0.5个百分点。此外，经过十多年房地产业的持续较快扩张，各种问题日益激化。受市场经济规律作用，当前房价上涨空间收窄，市场预期出现拐点，也影响到房地产开发投资增长。2014年1-2月，全国房地产开发投资同比名义增长19.3%，分别较上年同期和上年末回落3.5个和0.5个百分点。
宏观经济出现积极变化
当前，我国宏观经济已经出现积极变化：
一是民间投资有所启动。在大力度简政放权和减少审批事项的推动下，民间投资有所启动。2014年1-2月，全国民间固定资产投资同比增长21.5%，高出全社会固定资产投资增速3.6个百分点，占全国的比重为63.1%，较上年同期高1.7个百分点。
二是生态环保和信息技术服务业持续扩张。2014年2月，中国非制造业商务活动指数为55%；其中，生态保护环境治理、互联网及软件信息技术服务业等行业商务活动指数位于60%及以上的高位景气区间，企业业务总量呈较快增长。
三是房价调整可能增大。2014年2月，70个大中城市中，新建商品住宅价格环比下降的城市增至4个，环比最高涨幅缩小至0.7%。虽然房价回落可能会引发一些经济金融风险事件，但如果能够有效控制房价跌幅，那么房价适度回落仍有利于社会资金回流实体经济部门，刺激消费，降低宏观经济金融运行风险。
宽松经济面难以推进结构转型
当前我国继续大规模刺激经济的条件也不具备。过去几年经济实践的一个教训是，宽松经济面难以顺利推进经济结构转型，反而有可能会扩大产能过剩，增加低水平重复建设的可能性。从货币供应量看，当前我国广义货币和国内生产总值的比值达到1.94的历史高位，这与应对国际金融危机前的1.5左右的水平有了明显提升，继续扩张的空间日益狭小。而过去几年货币供应快速增加，相当部分资金流入房地产业、过剩产能和僵尸企业，不利于内生经济增长动力的形成。
从财政政策看，财政收入增长放缓，2013年全国财政收入增长10.1%，土地出让收入贡献突出。在今年房地产市场环境部分恶化的情况下，继续实现财政收入较快增长也不现实。今年国务院安排财政赤字率为2.1%左右，有利于防范风险，但同时也表明财政资金使用效率的重要性凸显，对财政资金使用方面提出了更高的要求。从维护宏观经济稳健运行角度出发，也需要经过一定时间去逐渐消化前期刺激性政策的累积不良后果。综合看，当前我国宏观经济运行的资金供应充足，关键是要提高资金配置的效率。
为加快推进结构转型，仍需要向宏观经济施加外部压力。一是打破刚性兑付，增强风险信号的引导作用。刚性兑付扭曲了金融市场工具风险与收益相匹配的原则，使得大量社会剩余资金不顾风险盲目流入房地产业、僵尸企业、过剩产能、地方政府项目，明显降低了资金的配置效率。二是保持货币市场紧平衡，促使金融机构加快结构调整。货币市场资金成本过低，不利于金融机构稳健经营，反而有可能刺激同业业务扩张，增加金融机构资金来源与运用的期限错配。维持货币市场紧平衡，促使金融机构加强流动性风险管理，减少表外业务扩张，降低金融体系运行风险。三是提高财政资金使用效率。要加强对财政资金支持项目的评估，提高财政资金使用的价值，以达到“四两拨千金”的作用。四是容忍房价适度回落。房价已经不仅是经济问题，更是社会民生问题。当房价出现回落，地方政府态度将耐人寻味。过去为抑制房价过快上涨出台调控措施。若房价回落就急忙出手“救市”，就难以保持房地产调控政策的稳定性与连续性。综合来看，当前宏观经济仍属稳健，不宜过度悲观。
经济转型需保持适当外部压力
当前我国宏观经济下行程度超出了市场预期，多项宏观经济指标出现了不同程度下滑，这是结构转型阵痛期的必经历程。而同时，代表新经济增长动力的生态环保和信息产业出现了较快发展，结构转型与经济增长动力切换正逐步积累量变。在此情况下，需要保持定力，适当提高经济增速下行容忍度，只要不出现明显就业形势恶化，不宜采取宽松政策，以免正在进行的结构调整半途夭折。而推进我国经济转型也需要保持适当外部压力，否则结构转型的内在意愿不足，创新驱动发展更无从着手。
结构转型必然有下行压力
当前我国宏观经济出现下行压力是结构转型的必然结果。一般意义而言，经济增速与经济总量总体呈现出反向变化。而当前我国固定资产投资和社会消费品零售总额增长放缓，除与经济总量过大关系密切之外，经济结构矛盾凸显也是主要原因。过去几年，我国投资增长主要由地方政府推动，主要涉及基础设施项目。经过持续开发建设，绝大多数城镇基础设施发展空间日益狭小。地方政府债务过快增长，也对项目建设资金投入形成有效制约。2014年1-2月，全国固定资产投资同比增长17.9%，较上年同期下降3.3个百分点。其中，地方项目投资增长18.3%，较上年同期回落4个百分点。还有，过去公款消费和集团消费在全社会消费中占据相当份额，虽然也能部分扩大社会需求，但难以带来持续性的投资乘数效应，降低了财政资金使用效率。当前反腐败工作深入推进，有效遏制公款吃喝与消费、奢侈品消费，并节约大量公共资金，可用于政府投资与转移支付，带来乘数效应。2014年1-2月，我国全社会消费品零售总额同比名义增长11.8%，较上年同期回落0.5个百分点。此外，经过十多年房地产业的持续较快扩张，各种问题日益激化。受市场经济规律作用，当前房价上涨空间收窄，市场预期出现拐点，也影响到房地产开发投资增长。2014年1-2月，全国房地产开发投资同比名义增长19.3%，分别较上年同期和上年末回落3.5个和0.5个百分点。
宏观经济出现积极变化
当前，我国宏观经济已经出现积极变化：
一是民间投资有所启动。在大力度简政放权和减少审批事项的推动下，民间投资有所启动。2014年1-2月，全国民间固定资产投资同比增长21.5%，高出全社会固定资产投资增速3.6个百分点，占全国的比重为63.1%，较上年同期高1.7个百分点。
二是生态环保和信息技术服务业持续扩张。2014年2月，中国非制造业商务活动指数为55%；其中，生态保护环境治理、互联网及软件信息技术服务业等行业商务活动指数位于60%及以上的高位景气区间，企业业务总量呈较快增长。
三是房价调整可能增大。2014年2月，70个大中城市中，新建商品住宅价格环比下降的城市增至4个，环比最高涨幅缩小至0.7%。虽然房价回落可能会引发一些经济金融风险事件，但如果能够有效控制房价跌幅，那么房价适度回落仍有利于社会资金回流实体经济部门，刺激消费，降低宏观经济金融运行风险。
宽松经济面难以推进结构转型
当前我国继续大规模刺激经济的条件也不具备。过去几年经济实践的一个教训是，宽松经济面难以顺利推进经济结构转型，反而有可能会扩大产能过剩，增加低水平重复建设的可能性。从货币供应量看，当前我国广义货币和国内生产总值的比值达到1.94的历史高位，这与应对国际金融危机前的1.5左右的水平有了明显提升，继续扩张的空间日益狭小。而过去几年货币供应快速增加，相当部分资金流入房地产业、过剩产能和僵尸企业，不利于内生经济增长动力的形成。
从财政政策看，财政收入增长放缓，2013年全国财政收入增长10.1%，土地出让收入贡献突出。在今年房地产市场环境部分恶化的情况下，继续实现财政收入较快增长也不现实。今年国务院安排财政赤字率为2.1%左右，有利于防范风险，但同时也表明财政资金使用效率的重要性凸显，对财政资金使用方面提出了更高的要求。从维护宏观经济稳健运行角度出发，也需要经过一定时间去逐渐消化前期刺激性政策的累积不良后果。综合看，当前我国宏观经济运行的资金供应充足，关键是要提高资金配置的效率。
为加快推进结构转型，仍需要向宏观经济施加外部压力。一是打破刚性兑付，增强风险信号的引导作用。刚性兑付扭曲了金融市场工具风险与收益相匹配的原则，使得大量社会剩余资金不顾风险盲目流入房地产业、僵尸企业、过剩产能、地方政府项目，明显降低了资金的配置效率。二是保持货币市场紧平衡，促使金融机构加快结构调整。货币市场资金成本过低，不利于金融机构稳健经营，反而有可能刺激同业业务扩张，增加金融机构资金来源与运用的期限错配。维持货币市场紧平衡，促使金融机构加强流动性风险管理，减少表外业务扩张，降低金融体系运行风险。三是提高财政资金使用效率。要加强对财政资金支持项目的评估，提高财政资金使用的价值，以达到“四两拨千金”的作用。四是容忍房价适度回落。房价已经不仅是经济问题，更是社会民生问题。当房价出现回落，地方政府态度将耐人寻味。过去为抑制房价过快上涨出台调控措施。若房价回落就急忙出手“救市”，就难以保持房地产调控政策的稳定性与连续性。综合来看，当前宏观经济仍属稳健，不宜过度悲观。