中国应对美元贬值的对策研究

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  一、美元贬值的原因
  近年来,在国际外汇市场上,美元对其他主要货币的比率持续下跌,美元为什么会在短时间内发生如此迅速的贬值呢?
  美国国内的经济内因首当其冲。布什就任总统以来,由于减税、反恐开支和驻军伊拉克等行动和政策,美政府一改克林顿时期的财政盈余局面,财政赤字不断创出新高。由于这一些财政赤字和经常账户赤字,美国政府采取弱势美元政策,美元贬值和减税、降息是布什政府经济政策的"三大组合拳"。特别是08年金融危机后,奥巴马政府为应对金融危机和经济衰退,美国联邦储备委员会一度把联邦基金利率降至接近零的水平,并通过各种方式向市场注入流动性,以稳定金融市场,刺激经济复苏。
  从国际市场上来看,原油价格持续上涨,且由于石油是以美元结算的,也在一定程度上导致美元的购买力相对降低,加剧美元贬值。其次,欧洲近年来经济复苏,欧元不断升值,美国则相反,欧洲投资者对于美国的经常项目赤字不看好。于是,出现了欧洲投资者不断抛售美国股票和债券转而购买欧元区国债的现象,欧洲投资者抛售美国股票和债券和欧元升值进一步加大了美元贬值的力度。
  从我国情况来看,人民币的汇率一直以来参考的主要依据还是美元,对美元实行窄幅波动,两种货币的关系非常密切。而且中国之前相对于美国一直保持着强劲的贸易顺差,因此储备了大量的美元,这也造成了这些美元兑换成人民币的巨大压力,这也理所当然的促进了美元与人民币的相互升降关系。
  二、美元贬值对中国经济造成的影响
  首先,中国对美元使用国家(主要是美国)之间的出口贸易就会大打折扣了,因为,人民币相对美元的大幅升值,会使原先在美国非常有价格竞争优势的中国外贸企业的优势严重下降,对美国的贸易顺差也会受到影响。
  美元贬值必然加大外汇储备和偿还外债的风险。目前,我国外汇储备居世界首位,且绝大部分是以美元资产的形式存在,中国政府购买了大量的美国国债。这种比较单一的币种结构使得我国外汇储备的保值增值蕴藏着较大的汇率风险。
  对于中国的金融业来说,美元贬值利亦有弊。有利方面,短期来看,人民币和美元的相对升降,会吸引大量美元的流入中国的房地产、股市和银行,如果控制监管得当,会给这些金融行业注入很大的活力。但长期来看,这些毕竟都是一些投机行为,监管起来很有难度,制度上和法律上也有很大的漏洞。这些境外的投机机构在汇率发生变动前将大量的美元投资到中国,中国只能造更多的人民币去换,这些机构用换的人民币在中国投资,掀起一个有一个大高浪潮,在大涨后,他们得到几倍的投资回报,然后在美元贬值之后又换成美元撤回去。这样一来不但会引起中国房地产、股市的经济泡沫,人民币在国内大幅度贬值,还会严重影响中国金融体系的安全和稳定,加剧国内通货膨胀。
  三、中国应对美元贬值的策略
  (一)中国对人民币汇率今后的调控政策
  在人民币今后的汇率政策上,应该对外汇体制进行一定的改革。改革外汇管理体制措施将主要集中在以下几个方面, 一是进一步放宽对经常项目下的外汇限制,包括允许企业保留更多外汇即提高有外贸业务的企业保留外汇的比例直至取消强制性的银行结售汇制度,放宽对旅游等外汇汇兑数额的限制。二是建立银行- 企业间外汇市场,扩大外汇交易主体,允许外贸企业直接进入外汇市场,提高外汇交易规模。三是改变单一的钉住美元为钉住美元欧元日元和英镑等一揽子货币的有管理的浮动汇率制度,同时放宽人民币汇率波动的幅度。四是改革中国企业境外投资外汇管理,积极支持中国企业"走出去"的战略,鼓励符合条件的企业到境外投资。五是逐步试行国际机构在国内发行人民币债券,国内大型企业在中国境内发行外币债券。
  (二)中国外汇储备的应对政策
  至2010年年末,在中国现有的2.8万亿美元的外汇储备中,美元资产(美国国债和其它美国债券) 大约占六成以上,。这意味着如果我们不调整外汇储备的结构,中国仅就美元的贬值将损失数千亿美元的外汇购买力。美元贬值还会引起美国利率上升,如果利率上升,美元债券的市值就会下跌,中国外汇储备中的美元债券的市值还会发生损失。在这一严峻形势面前,中国人民银行必须采取风险管理措施来最大限度地减少可能的外汇损失。由于我们有巨额的美元资产,因此,迅速的大幅度的动作会引发这些资产市场价格的急剧下跌,给我们带来更大的损失。谨慎行事可以考虑, 一是停止购买新的美国债券。把对美的贸易盈余用来购买其它硬通货。二是用美元现金大量定购中国需要的原材料和贵重金属,因为这些原材料本身会保值,美元的贬值不会对它们的价值有负面影响。三是售美元债券,把换来的外汇提前偿还其它硬通货的外债。如果美元贬值,中国的实际支出将大大提高。
  (三)中国进出口行业的应对政策
  1. 改变外贸策略
  对于中国的进出口行业来说可以调整对外贸易政策,继续加大实施出口市场多元化战略,积极推动与周边国家和地区区域内的经贸合作。目前重点开发拉美、非洲、俄罗斯以及中东欧地区等新兴市场。并适当降低对美国、欧洲、日本等发达国家和地区市场的出口依存度,减轻这些国家和地区的经济变化对我国外贸出口增长可能产生的不良影响。鉴于目前我国国内的能源供应偏紧、结构性矛盾加剧等问题,可适当限制一些粗加工产品的出口,促进出口结构的优势化,提高产品的市场竞争力,以此来缓解国际贸易保护主义通过反倾销等手段对我国出口所施加的压力。
  2. 给与贸易伙伴利益
  可以有计划的增加对我国主要贸易顺差国的进口数量。应根据我国经济发展的长远目标和产业结构优化的客观要求,进一步加大我国经济发展所需要的机械设备、高技术设备以及资源性产品(如原油、成品油、天然橡胶)的进口。这样一来,既购入了一些我们所需要的物资,也顺带做了个人情,应该能在一定程度上缓解贸易伙伴对我国所施加的压力和与他们之间的贸易摩擦。
  3. 建立健全机制应对贸易摩擦
  我们已经是WTO组织的一员,因此作为政府,特别是对外贸易的主管部门,除在我国与国外发生贸易摩擦时积极加强国家之间的贸易谈判和贸易协调外,更重要的是建立统一、透明的涉外经济法律体系,整顿外贸秩序,加强进出口公平贸易工作,建立贸易摩擦的预警机制。
  (四)中国国内金融行业的应对政策
  在应对美元对国内可能造成的通胀压力,中国国内的金融系统理所应当进行一些有针对性的改革。适当采用从紧的货币政策,加强重要商品的市场供求调节,防止物价水平过快上涨,也防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。其中最重要的是能够很好的遏制与监督中国股市和房地产等市场中的外资(主要为美元)投机行为,维护中国国内金融系统的安全与稳定。
  (五)中国在国际经济政治方面应做的努力
  面对美元贬值和人民币可能大幅升值的双重压力,中国政府也应该寻求一些国际上的合作与帮助,比如一些与自己关系比较密切的贸易伙伴,特别是与自己有着经缘、地缘、历史关系等优势的亚太各国。因为美元贬值不仅仅对中国经济和人民币汇率有很大的影响,它的影响是世界性的,尤其是对以加工出口贸易为主的亚太各国。如果能清楚的认识到这一点,我相信以中国现在在世界上的经济政治实力和中国政府目前已经比较成熟的外交策略,寻求伙伴,建立一些联合共同应对美元贬值是一套切实可行的办法。
  总之,中国在应对美元快速贬值,人民币升值压力大的策略上,应该做到短、中、长期相结合,国内国际改革相结合。在短期上主要是抓住机遇,稳住人民币汇率,利用美元贬值带来的优势发展相关产业;中期上主要是有针对性的对对内、对外经济金融体系对策做一些相应的改革,渐渐放宽汇率,以实现平稳过度;远期上实现合理成熟的外汇制度,逐渐提高的人民币地位和有真正较强竞争力的进出口行业,最终顺利度过此次美元贬值危机,变危机和挑战为机遇。
  参考文献:
  [1]尹伯平 《西方经济学》
  [2]安迪森,维金 《美元的坠落》广东经济出版社
  [3]杨正位《中国对外贸易与经济增长》 中国人民大学出版社
  [4]高建良《人民币汇率体制与金融安全》 经济管理出版社
  [5]范祖德《:人民币升值争议》 中国轻工业出版社
  [6]陈飞翔《:国际经济学》华东理工大学出版社
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