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摘 要：对于我国中小企业来说，融资问题成为阻碍其发展的首要问题。在不断的知识产权质押融资实践过程中，实现贷款的案例并不多，究其原因是专利权质押评估中存在很多不确定的因素，导致银行、企业双方不能很好的达成一致意见，从而质押贷款不能实现，所以，对质押中的专利权进行评估研究是非常有理论和现实意义的。
关键词：专利权 质押折扣率 价值评估
一、专利权质押价值评估现状分析
融资难这一问题一直困扰着很多企业尤其是大部分科技型中小企业，他们虽然拥有含金量极高的知识产权，但是却缺乏令银行看得见的实体性担保标的物。在国家政策的不断扶持下，已经有不少试点和模式开始涌现，但知识产权质押融资在现实推广中的进展并不顺利。据数据统计，2006年1月～2011年6月，我国专利权授权数量达到202.8万件，但是通过专利权质押获取银行信用贷款的成功案件仅有3361件，也就是说专利权在市场中实现了应有的变现的比例只有0.17%。为何专利权质押融资面临如此境地，其主要原因是银行与企业的信息不对称，不能达到信息完全透明。为了解决这一问题，做为中介机构的资产评估事务所，对质押标的进行合理准确评估，成为银行放贷、企业融资的关键环节。资产评估机构常利用收益法计算质押专利权的市场价值，但是在市场价值的评估过程中存在的是理想化的条件，在现实实践中，往往采用的是在市场价值的基础上，与银行的质押率所结合，得出企业通过质押专利权获得的贷款的上限，银行为了尽可能的降低风险，会在这一基础上进行打折，导致企业获得的贷款更少，花费了大量的时间和成本获得的贷款却并不充足，这将会阻碍知识产权质押融资这一新型融资方式的发展。
为了解决企业所面临的这一问题，建议使用质押价值作为银行的参考依据，不需要再次打折，可以在质押价值的基础上进行放贷。质押价值是非公开市场价值，是特定条件下评估对象的价值，即质押条件下评估对象在评估基准日的价值，该价值类型适用于质押这一特定环境中的知识产权的价值评估。
二、質押价值评估研究
自从提出企业利用无形资产质押进行贷款的新型融资渠道以来，有一部分企业从中受益，但是并不是所有的企业都能依靠知识产权质押实现贷款。大部分以专利权质押作为贷款担保的企业往往因为专利权看不见摸不着，价值不好准确确定，而被堵在银行等金融机构信贷大门的门外。面对这样的现状，被拒者不禁要咆哮：国家已经鼓励知识产权质押贷款，可是为何专利质押贷款的操作与实现这么难呢？责怪银行信贷门槛太高？或者是国家政策无效？
1.质押折扣率。在目前对专利权质押评估中，多采用市场价值来作为银行放贷的参考数据，银行会确定一个质押率，抵（质）押率是指贷款额与抵（质）押物价值之比，目前采用的标准是发明专利、实用新型、驰名商标的质押率分别是25%、15%、30%，这些数据是笼统的，因为在实际评估中影响因素是很多的，这个方法并没有根据评估对象的具体情况进行分析，具有一定的片面性。
质押折扣率考虑了在专利权质押期间影响其价值变动的诸多因素，因为每个评估对象并不能时刻处在完全无波动的正常的市场条件中。利用质押折扣率是对正常的市场条件下的专利权价值进行各个因素的分析，从而得出一个比率，这个比率就是影响质押评估价值的折扣率，然后再估算知识产权质押评估值。在这种方式下，充分反映了评估的目的是“质押”，将之突出体现出来。通过这种方法可以得到两个评估值，一个是在正常的市场条件下的专利权价值，这个价值不一定等于质押下的专利权价值，另一个价值就是质押条件下的专利权价值了。这样计算的优点在于使银行等金融机构可以更加准确地把握质押物在正常市场条件下和质押条件下价值的差异，以便更大程度的处理好风险与收益的平衡点，同时有利于银行在低风险的环境中确定贷款额度及质押率，另外也提高了企业专利权质押融资的成功性。
2.质押折扣法的计算公式：
知识产权质押价值=质押的专利权的市场价值 （l-质押折扣率）（式1）
《国际评估准则》中，市场价值定义为：“自愿买方与自愿卖方在评估基准日进行正常的市场营销之后所达成的公平交易中某项资产应当进行交易的价值估计数额，当事人双方应各自精明、谨慎行事，不受任何强迫压制。”从定义中就可以看出这个价值指的是在正常的市场条件下，并不针对特定目的的评估。由于专利权的成本难以确定，以及市场中难以找到相同的评估案例，所以在对专利权等知识产权的评估中相对于成本法和市场法来说，首选评估方法仍然是收益法。 从本质上讲，质押折扣率是指质押下的评估对象价值与市场价值相比所产生的价值差异，通俗来说就是产生的折扣。评估对象质押价值评估的关键在于对质押环境下影响评估对象的各种因素进行研究并确定各个因素（见表1）的影响程度，但是这些影响因素都是定性的，要想将它们定量的反映出来，就需要构建一些指标体系进行判断、估测质押折扣的大小。质押折扣率是一个相对数，其大小由这些指标体系所决定。质押折扣率越大，说明对评估价值的影响越大，使得专利权质押价值越小；反之，则专利权质押价值越大。
3.利用综合评价法计算质押折扣率。所谓综合评价法 （comprehensive Evaluation Method）是运用多个指标对多个参评单位进行评价的方法，称为多变量综合评价方法。它的特点主要有：一是在评价过程中，会按照指标的重要性进行加权计算；二是评价出来的结果并不是具有特定意义的统计指标，而是以量化的指数或分值表示评估对象“综合情况”的排序；三是它的评价过程并不是按照顺序来评价每一个指标，而是通过构建评估体系同时完成对多个指标的总体评价。它的基本思想是将多个指标转化为一个能够反映综合情况的指标来进行评价。利用综合评价法确定质押折扣率，是因为影响专利权质押的因素很多，比如法律因素、专利权自身因素、申请贷款企业因素，基于这些因素的共同作用，质押的专利权评估困难多多。而综合评价法正是对影响因素进行综合的评价，将这些定性的指标量化，就可以合理且全面的反映影响专利权质押折扣率的程度。再通过请专家对各个指标进行打分，并结合所确定的各因素的权重，计算出质押折扣率。 综合评价法的具体步骤为：
3.1建立评测体系。综合评价法的第一步也是关键的一步就是建立评价指标体系，这是综合评价的前提和基础。评测体系的建立不能是不加分析的笼统设定，必须是根据被质押专利权的特定情况进行设定。评价指标体系的建立可以依据质押环境下专利权所处环境的具体特点与一般情况下的评价指标相结合而设定。由于质押折扣率是用相对数表示的一个无量纲的数值，各指标的取值一般采用的百分制或者十分制。在本文下，为了保证所评测的各项指标的可靠性，采用百分制作为指标的取值范围，这样可以更合理且精细的反映各项指标的影响程度。同样的，指标取值范围可以参照以往的案例，在此基础上进行总结分析，另外要把当前评价对象的具体特点、所处环境特点及其他对其评估价值有影响的各个因素也考虑在内，进行调整。
3.2指标权重的确定。某个影响因素对评价对象影响程度大小的量化值，也就是单个影响因素对评价对象整体波动的 “贡献”大小。权重的确定采用德尔菲法。
3.3在专家打分的基础上，对各个指标的分数进行汇总、计算：（1）依据各个指标的取值范围，让专家进行打分；（2）汇总得分情况。
具体打分、计算如表所示：
3.4构造综合评价模型。本次采用加权平均法作为综合评价模型，公式如下：
其中：
D——质押折扣率
Wm——第m个一级指标的权重
Wmn——第m个一级指标下的第n个二级指标权重
Pmn——第m个一级指标下的第n个二级指标的评分
4.专利权质押评估值的计算。对上述专家打分及权重相结合，带入综合评价模型公式（式2）中，如下：
=0.3×（0.2×19+0.2×25.5+0.3×13+0.2×50+0.1×55）+ 0.2×（0.2×2.5+0.4×10.5+0.4×19） + 0.3×（0.3×12+0.4×52+0.3×33） + 0.2×（0.4×19.5+0.3×19+0.3×33）=25.92%
将计算出的质押折扣率和收益法计算出的市场价值带入公式1中，即：
该专利权质押价值=评估值×（1-质押折扣率）
=114.57×（l-25.92%）
=84.87（万元）
三、专利权市场价值与质押价值的比较与分析
本次评估的A公司所有的实用新型技术专利权在评估基准日专利权质押价值为84.87万元。在本案例中，采用了将质押条件下各具体影响因素与在正常条件下的市场价值相分离的方法对评估对象的质押价值进行评估，比较全面的考虑了质押条件下所面对的各个因素对专利权价值评估过程的影响，并合理的测量了各因素的影响程度，能够使银行等金融机构和预贷款企业对质押标的物在正常市场条件下与质押条件下的价值予以区别。本案例中质押价值与市场价值相比少了29.7万，是因为在市场价值的基础上折扣了25.92%，这个折扣主要体现在各个影响因素对评估对象价值的影响，技术因素中的成熟度和应用范围的影响较大，因为该针灸仪属于精密仪器，生产耗时，并没有达到工业化生产的规模，且仅应用于医疗行业，应用范围有限，另外市场因素对质押折扣率的计算影响也较大，针灸仪市场上存在其他的针灸仪品种，消费者会根据自身条件进行选择购买，导致该专利权在市场中的份额会被瓜分，针对这些因素的具体分析，由专家打分法得到质押折扣率，然后根据质押价值计算公式得到评估对象的质押价值。
参考文献：
[1]程守红、周润书，“东莞市首例知识产权质押贷款案例分析——东莞市邦臣光电有限公司知识产权质押贷款案例”，《中国证券期货》，2012年第7期.
[2]何乃伟，“知识产权质押融资困境分析及制度完善”，《经济与法制》，2012年第6期.
[3]孟 琳，“知识产权质押评估与民族地区中小企业融资”，《民族经济》，2012年第3期.
[4]国际评估准则委员会，《国际评估准则》公认的评估原则的基本概念，2007年.
[5]http：//baike.baidu.com/view/1587756.htm.
作者简介： 郭艳峰（1989—），女，碩士，洛阳师范学院商学院助教，研究方向：企业财务管理风险控制、资产评估。
关键词：专利权 质押折扣率 价值评估
一、专利权质押价值评估现状分析
融资难这一问题一直困扰着很多企业尤其是大部分科技型中小企业，他们虽然拥有含金量极高的知识产权，但是却缺乏令银行看得见的实体性担保标的物。在国家政策的不断扶持下，已经有不少试点和模式开始涌现，但知识产权质押融资在现实推广中的进展并不顺利。据数据统计，2006年1月～2011年6月，我国专利权授权数量达到202.8万件，但是通过专利权质押获取银行信用贷款的成功案件仅有3361件，也就是说专利权在市场中实现了应有的变现的比例只有0.17%。为何专利权质押融资面临如此境地，其主要原因是银行与企业的信息不对称，不能达到信息完全透明。为了解决这一问题，做为中介机构的资产评估事务所，对质押标的进行合理准确评估，成为银行放贷、企业融资的关键环节。资产评估机构常利用收益法计算质押专利权的市场价值，但是在市场价值的评估过程中存在的是理想化的条件，在现实实践中，往往采用的是在市场价值的基础上，与银行的质押率所结合，得出企业通过质押专利权获得的贷款的上限，银行为了尽可能的降低风险，会在这一基础上进行打折，导致企业获得的贷款更少，花费了大量的时间和成本获得的贷款却并不充足，这将会阻碍知识产权质押融资这一新型融资方式的发展。
为了解决企业所面临的这一问题，建议使用质押价值作为银行的参考依据，不需要再次打折，可以在质押价值的基础上进行放贷。质押价值是非公开市场价值，是特定条件下评估对象的价值，即质押条件下评估对象在评估基准日的价值，该价值类型适用于质押这一特定环境中的知识产权的价值评估。
二、質押价值评估研究
自从提出企业利用无形资产质押进行贷款的新型融资渠道以来，有一部分企业从中受益，但是并不是所有的企业都能依靠知识产权质押实现贷款。大部分以专利权质押作为贷款担保的企业往往因为专利权看不见摸不着，价值不好准确确定，而被堵在银行等金融机构信贷大门的门外。面对这样的现状，被拒者不禁要咆哮：国家已经鼓励知识产权质押贷款，可是为何专利质押贷款的操作与实现这么难呢？责怪银行信贷门槛太高？或者是国家政策无效？
1.质押折扣率。在目前对专利权质押评估中，多采用市场价值来作为银行放贷的参考数据，银行会确定一个质押率，抵（质）押率是指贷款额与抵（质）押物价值之比，目前采用的标准是发明专利、实用新型、驰名商标的质押率分别是25%、15%、30%，这些数据是笼统的，因为在实际评估中影响因素是很多的，这个方法并没有根据评估对象的具体情况进行分析，具有一定的片面性。
质押折扣率考虑了在专利权质押期间影响其价值变动的诸多因素，因为每个评估对象并不能时刻处在完全无波动的正常的市场条件中。利用质押折扣率是对正常的市场条件下的专利权价值进行各个因素的分析，从而得出一个比率，这个比率就是影响质押评估价值的折扣率，然后再估算知识产权质押评估值。在这种方式下，充分反映了评估的目的是“质押”，将之突出体现出来。通过这种方法可以得到两个评估值，一个是在正常的市场条件下的专利权价值，这个价值不一定等于质押下的专利权价值，另一个价值就是质押条件下的专利权价值了。这样计算的优点在于使银行等金融机构可以更加准确地把握质押物在正常市场条件下和质押条件下价值的差异，以便更大程度的处理好风险与收益的平衡点，同时有利于银行在低风险的环境中确定贷款额度及质押率，另外也提高了企业专利权质押融资的成功性。
2.质押折扣法的计算公式：
知识产权质押价值=质押的专利权的市场价值 （l-质押折扣率）（式1）
《国际评估准则》中，市场价值定义为：“自愿买方与自愿卖方在评估基准日进行正常的市场营销之后所达成的公平交易中某项资产应当进行交易的价值估计数额，当事人双方应各自精明、谨慎行事，不受任何强迫压制。”从定义中就可以看出这个价值指的是在正常的市场条件下，并不针对特定目的的评估。由于专利权的成本难以确定，以及市场中难以找到相同的评估案例，所以在对专利权等知识产权的评估中相对于成本法和市场法来说，首选评估方法仍然是收益法。 从本质上讲，质押折扣率是指质押下的评估对象价值与市场价值相比所产生的价值差异，通俗来说就是产生的折扣。评估对象质押价值评估的关键在于对质押环境下影响评估对象的各种因素进行研究并确定各个因素（见表1）的影响程度，但是这些影响因素都是定性的，要想将它们定量的反映出来，就需要构建一些指标体系进行判断、估测质押折扣的大小。质押折扣率是一个相对数，其大小由这些指标体系所决定。质押折扣率越大，说明对评估价值的影响越大，使得专利权质押价值越小；反之，则专利权质押价值越大。
3.利用综合评价法计算质押折扣率。所谓综合评价法 （comprehensive Evaluation Method）是运用多个指标对多个参评单位进行评价的方法，称为多变量综合评价方法。它的特点主要有：一是在评价过程中，会按照指标的重要性进行加权计算；二是评价出来的结果并不是具有特定意义的统计指标，而是以量化的指数或分值表示评估对象“综合情况”的排序；三是它的评价过程并不是按照顺序来评价每一个指标，而是通过构建评估体系同时完成对多个指标的总体评价。它的基本思想是将多个指标转化为一个能够反映综合情况的指标来进行评价。利用综合评价法确定质押折扣率，是因为影响专利权质押的因素很多，比如法律因素、专利权自身因素、申请贷款企业因素，基于这些因素的共同作用，质押的专利权评估困难多多。而综合评价法正是对影响因素进行综合的评价，将这些定性的指标量化，就可以合理且全面的反映影响专利权质押折扣率的程度。再通过请专家对各个指标进行打分，并结合所确定的各因素的权重，计算出质押折扣率。 综合评价法的具体步骤为：
3.1建立评测体系。综合评价法的第一步也是关键的一步就是建立评价指标体系，这是综合评价的前提和基础。评测体系的建立不能是不加分析的笼统设定，必须是根据被质押专利权的特定情况进行设定。评价指标体系的建立可以依据质押环境下专利权所处环境的具体特点与一般情况下的评价指标相结合而设定。由于质押折扣率是用相对数表示的一个无量纲的数值，各指标的取值一般采用的百分制或者十分制。在本文下，为了保证所评测的各项指标的可靠性，采用百分制作为指标的取值范围，这样可以更合理且精细的反映各项指标的影响程度。同样的，指标取值范围可以参照以往的案例，在此基础上进行总结分析，另外要把当前评价对象的具体特点、所处环境特点及其他对其评估价值有影响的各个因素也考虑在内，进行调整。
3.2指标权重的确定。某个影响因素对评价对象影响程度大小的量化值，也就是单个影响因素对评价对象整体波动的 “贡献”大小。权重的确定采用德尔菲法。
3.3在专家打分的基础上，对各个指标的分数进行汇总、计算：（1）依据各个指标的取值范围，让专家进行打分；（2）汇总得分情况。
具体打分、计算如表所示：
3.4构造综合评价模型。本次采用加权平均法作为综合评价模型，公式如下：
其中：
D——质押折扣率
Wm——第m个一级指标的权重
Wmn——第m个一级指标下的第n个二级指标权重
Pmn——第m个一级指标下的第n个二级指标的评分
4.专利权质押评估值的计算。对上述专家打分及权重相结合，带入综合评价模型公式（式2）中，如下：
=0.3×（0.2×19+0.2×25.5+0.3×13+0.2×50+0.1×55）+ 0.2×（0.2×2.5+0.4×10.5+0.4×19） + 0.3×（0.3×12+0.4×52+0.3×33） + 0.2×（0.4×19.5+0.3×19+0.3×33）=25.92%
将计算出的质押折扣率和收益法计算出的市场价值带入公式1中，即：
该专利权质押价值=评估值×（1-质押折扣率）
=114.57×（l-25.92%）
=84.87（万元）
三、专利权市场价值与质押价值的比较与分析
本次评估的A公司所有的实用新型技术专利权在评估基准日专利权质押价值为84.87万元。在本案例中，采用了将质押条件下各具体影响因素与在正常条件下的市场价值相分离的方法对评估对象的质押价值进行评估，比较全面的考虑了质押条件下所面对的各个因素对专利权价值评估过程的影响，并合理的测量了各因素的影响程度，能够使银行等金融机构和预贷款企业对质押标的物在正常市场条件下与质押条件下的价值予以区别。本案例中质押价值与市场价值相比少了29.7万，是因为在市场价值的基础上折扣了25.92%，这个折扣主要体现在各个影响因素对评估对象价值的影响，技术因素中的成熟度和应用范围的影响较大，因为该针灸仪属于精密仪器，生产耗时，并没有达到工业化生产的规模，且仅应用于医疗行业，应用范围有限，另外市场因素对质押折扣率的计算影响也较大，针灸仪市场上存在其他的针灸仪品种，消费者会根据自身条件进行选择购买，导致该专利权在市场中的份额会被瓜分，针对这些因素的具体分析，由专家打分法得到质押折扣率，然后根据质押价值计算公式得到评估对象的质押价值。
参考文献：
[1]程守红、周润书，“东莞市首例知识产权质押贷款案例分析——东莞市邦臣光电有限公司知识产权质押贷款案例”，《中国证券期货》，2012年第7期.
[2]何乃伟，“知识产权质押融资困境分析及制度完善”，《经济与法制》，2012年第6期.
[3]孟 琳，“知识产权质押评估与民族地区中小企业融资”，《民族经济》，2012年第3期.
[4]国际评估准则委员会，《国际评估准则》公认的评估原则的基本概念，2007年.
[5]http：//baike.baidu.com/view/1587756.htm.
作者简介： 郭艳峰（1989—），女，碩士，洛阳师范学院商学院助教，研究方向：企业财务管理风险控制、资产评估。