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对流媒体巨头Netflix来说，2019年的夏天可能是大战之前最后的宁静时 刻。
进入秋天，北美流媒体大战就将打响：11月12日，迪士尼将正式上线流媒体服务Disney ；HBO旗下被媒体描述为模式最新、内容储备最全的HBO Max将在2020年第一季度发布；康卡斯特旗下NBCUniversal推出的独立流媒体平台也预计于2020年4月上线。
但就在这个严阵以待的夏天，Netflix却提前暴露了自己的软肋。7月17日发布的第二季度财报显示，在过去3个月中，这家出品了《纸牌屋》《女子监狱》《怪奇物语》的公司失去了大约13万名美国本土用户。尽管它在全球其他市场的付费订阅用户数量仍然增加了270万，但10年来首次出现的美国本土用户订阅量下滑绝非好兆头。
市场第一次意识到了Netflix模式的脆弱和不确定性。财报发布当天，该公司股价就从362.44美元暴跌至325.21美元，并且在此后几天一度下探至307.3美元。面对分析师的诘问，Netflix首席财务官斯宾塞·纽曼（Spencer Neumann）给出的解释是：“季节性，以及我们内容储备的一些时机和特性，但价格也是原因之一。”
01 Netflix的CEO Reed Hastings认为，公司在流媒体大战中“处于绝佳的位置”。
02 大获成功的《纸牌屋》为Netflix的自制剧业务打响了头炮。
03 2018年美国人在Netflix上观看时间最长的10部剧集中，有8部是《老友记》这样的经典重播剧。
纽曼所说的季节性，指的是每年6月底开始，美国人纷纷外出度假，开始享受漫长的体育赛季，剧集收视会走低，Netflix自然也受到这一传统的影响。投行Bernstein的分析师Todd Juenger指出，在过去4年的每个第二季度，Netflix的表现从来没有达到过分析师的预期。
与之相关联，Netflix储备的重点剧集都要等到7月方能回归，以至于当季的风头几乎完全被HBO出品的《切尔诺贝利》及《权力的游戏》第八季等热门剧集抢走。
最后很重要的一点是，Netflix在今年1月上调了会员价格。在用户所选择的订阅套餐的基础上，单月订阅价格上涨1到2美元。纽曼对此次调整结果的解释尤其值得关注：“在涨价的地区，我们看到了更高的客户流失率以及更低的客户留存率。”
这也是为何说Netflix暴露出软肋。当内容稍有断档，以及会员费稍有上涨，季度报就马上显示了后果。如果再考虑到两个月后北美流媒体市场竞争将全面加剧，这家公司面临的挑战和不确定性恐怕将更令人担忧。
自2007年正式发布流媒体服务，试图从一个普通的DVD租赁公司转型为视频渠道以及内容供应商之后，Netflix已经享受了超过10年的高速增长期。10年前，这家公司的单季度收入还只有大约4.17亿美元。在刚刚发布的2019年第二季度财报中，这个数字已经接近50亿美元，增长近12倍。净利润也有同等规模的增长。
Netflix业绩快速增长主要取决于两个因素。首先是美国人娱乐方式逐渐向互联网转移的整体趋势。视频领域的互联网先驱，无疑是YouTube。
上线于2005年4月的YouTube如今已是一个包罗万象的场域。用户可以在这里看别人化妆、进食、打游戏、拆玩具。最新的音乐和影视视频也能够找到。随着上网的门槛越来越低，用户蜂拥而至，把他们的日常生活发布在这里。
YouTube用大量琐碎的、日常化的视频填充了人们的娱乐时间，在2016年被Google收购后，它又进一步扩大了广告收益。尽管在Google的财报中，YouTube的具体贡献从未被单独披露过，但投行R.W.Baird的分析师Colin Sebastian在2018年年初估算认为，YouTube当年的营收可以达到150亿美元之多。
数据来源：Netflix財报
但人们对视频的需要不止于此。他们还是希望能够躺在沙发上，通过电视或是手机随时观看《老友记》和《办公室》这样的节目。这类需求恰恰是以用户原创内容（UGC）和专业用户原创内容（PUGC）为主的YouTube所无法满足的。互联网世界仍然需要一个能够对标传统电视网的视频内容平台。
原本被认为能做到这件事情的是 Hulu。
2008年3月，掌握着包括福克斯新闻网、20世纪福斯等传统电视和电影资源的新闻集团（News Corp.），和当时还属于通用电气的NBCUniversal共同出资组建了Hulu。凭借着背后东家授权的正版节目，Hulu风头十足，到2009年12月单月点击量便已突破10亿次，当年收入1亿美 元。
Hulu在商业模式上的卖点之一，是模仿YouTube的免费观看。但节目里的贴片广告，无法为制作方带来足够多的收益。Hulu的新老东家也在担忧，如果观众都集中到了Hulu上，是否会对它们原本的电视业务收入造成影响。 到了2010年，老东家新闻集团和新东家迪士尼相继决定，收回授权给Hulu的部分节目。内容空心化的状况，让Hulu再也没能以重要玩家的身份参与到之后的美国视频流媒体大战中。
机会留给了Netflix。作为一家原本就以每月9.99美元向用户提供无限量DVD租赁服务的公司，Netflix为自己的流媒体服务设计了价格大致相等的包月订阅服务。这种做法避免了Hulu免费模式收入不高的尴尬，也让Netflix能够用一个相对合理的价格去采购版权节目，如同它采购DVD光盘一样。
至于那些运营着电视网和制片厂的好莱坞巨头，它们原本大约一半的收入都来自于电视网的广告。为了保障这一主营业务的收入规模，它们在很长一段时间内都不太乐意发展流媒体平台，为的是避免内部竞争。另一方面，自家制作精良的节目在电视台播出后，还可以转卖给Netflix这样的流媒体平台，再赚一笔版权费，何乐而不为？
就这样，在美国人越来越多观看网络视频，以及在专业视频内容领域几乎没有竞争对手的情况下，Netflix取得了飞速的成长。
自2007年到2013年，Netflix的收入从12.05亿美元增长至43.74亿美元。在2007年年度报告中，它还称自己是全美最大的“在线DVD租赁服务商”；而到了2013年，它已经将这个称呼改成了“全球领先的互联网电视网络”。
数据来源：Netflix财报
但到了2019年，市场环境已经有了彻底的变化。在意识到从有线电视向网络视频转型的趋势不可逆转之后，传媒巨头纷纷开始正视这个问题，并且决定推出属于自己的流媒体服务，获取用户的订阅收入，以弥补下滑的有线电视收入。除了前文已经提到的迪士尼、AT
进入秋天，北美流媒体大战就将打响：11月12日，迪士尼将正式上线流媒体服务Disney ；HBO旗下被媒体描述为模式最新、内容储备最全的HBO Max将在2020年第一季度发布；康卡斯特旗下NBCUniversal推出的独立流媒体平台也预计于2020年4月上线。
但就在这个严阵以待的夏天，Netflix却提前暴露了自己的软肋。7月17日发布的第二季度财报显示，在过去3个月中，这家出品了《纸牌屋》《女子监狱》《怪奇物语》的公司失去了大约13万名美国本土用户。尽管它在全球其他市场的付费订阅用户数量仍然增加了270万，但10年来首次出现的美国本土用户订阅量下滑绝非好兆头。
市场第一次意识到了Netflix模式的脆弱和不确定性。财报发布当天，该公司股价就从362.44美元暴跌至325.21美元，并且在此后几天一度下探至307.3美元。面对分析师的诘问，Netflix首席财务官斯宾塞·纽曼（Spencer Neumann）给出的解释是：“季节性，以及我们内容储备的一些时机和特性，但价格也是原因之一。”
纽曼所说的季节性，指的是每年6月底开始，美国人纷纷外出度假，开始享受漫长的体育赛季，剧集收视会走低，Netflix自然也受到这一传统的影响。投行Bernstein的分析师Todd Juenger指出，在过去4年的每个第二季度，Netflix的表现从来没有达到过分析师的预期。
与之相关联，Netflix储备的重点剧集都要等到7月方能回归，以至于当季的风头几乎完全被HBO出品的《切尔诺贝利》及《权力的游戏》第八季等热门剧集抢走。
最后很重要的一点是，Netflix在今年1月上调了会员价格。在用户所选择的订阅套餐的基础上，单月订阅价格上涨1到2美元。纽曼对此次调整结果的解释尤其值得关注：“在涨价的地区，我们看到了更高的客户流失率以及更低的客户留存率。”
这也是为何说Netflix暴露出软肋。当内容稍有断档，以及会员费稍有上涨，季度报就马上显示了后果。如果再考虑到两个月后北美流媒体市场竞争将全面加剧，这家公司面临的挑战和不确定性恐怕将更令人担忧。
自2007年正式发布流媒体服务，试图从一个普通的DVD租赁公司转型为视频渠道以及内容供应商之后，Netflix已经享受了超过10年的高速增长期。10年前，这家公司的单季度收入还只有大约4.17亿美元。在刚刚发布的2019年第二季度财报中，这个数字已经接近50亿美元，增长近12倍。净利润也有同等规模的增长。
Netflix业绩快速增长主要取决于两个因素。首先是美国人娱乐方式逐渐向互联网转移的整体趋势。视频领域的互联网先驱，无疑是YouTube。
上线于2005年4月的YouTube如今已是一个包罗万象的场域。用户可以在这里看别人化妆、进食、打游戏、拆玩具。最新的音乐和影视视频也能够找到。随着上网的门槛越来越低，用户蜂拥而至，把他们的日常生活发布在这里。
YouTube用大量琐碎的、日常化的视频填充了人们的娱乐时间，在2016年被Google收购后，它又进一步扩大了广告收益。尽管在Google的财报中，YouTube的具体贡献从未被单独披露过，但投行R.W.Baird的分析师Colin Sebastian在2018年年初估算认为，YouTube当年的营收可以达到150亿美元之多。
Netflix过去10年季度收入与净利润变化
但人们对视频的需要不止于此。他们还是希望能够躺在沙发上，通过电视或是手机随时观看《老友记》和《办公室》这样的节目。这类需求恰恰是以用户原创内容（UGC）和专业用户原创内容（PUGC）为主的YouTube所无法满足的。互联网世界仍然需要一个能够对标传统电视网的视频内容平台。
原本被认为能做到这件事情的是 Hulu。
2008年3月，掌握着包括福克斯新闻网、20世纪福斯等传统电视和电影资源的新闻集团（News Corp.），和当时还属于通用电气的NBCUniversal共同出资组建了Hulu。凭借着背后东家授权的正版节目，Hulu风头十足，到2009年12月单月点击量便已突破10亿次，当年收入1亿美 元。
Hulu在商业模式上的卖点之一，是模仿YouTube的免费观看。但节目里的贴片广告，无法为制作方带来足够多的收益。Hulu的新老东家也在担忧，如果观众都集中到了Hulu上，是否会对它们原本的电视业务收入造成影响。 到了2010年，老东家新闻集团和新东家迪士尼相继决定，收回授权给Hulu的部分节目。内容空心化的状况，让Hulu再也没能以重要玩家的身份参与到之后的美国视频流媒体大战中。
机会留给了Netflix。作为一家原本就以每月9.99美元向用户提供无限量DVD租赁服务的公司，Netflix为自己的流媒体服务设计了价格大致相等的包月订阅服务。这种做法避免了Hulu免费模式收入不高的尴尬，也让Netflix能够用一个相对合理的价格去采购版权节目，如同它采购DVD光盘一样。
至于那些运营着电视网和制片厂的好莱坞巨头，它们原本大约一半的收入都来自于电视网的广告。为了保障这一主营业务的收入规模，它们在很长一段时间内都不太乐意发展流媒体平台，为的是避免内部竞争。另一方面，自家制作精良的节目在电视台播出后，还可以转卖给Netflix这样的流媒体平台，再赚一笔版权费，何乐而不为？
就这样，在美国人越来越多观看网络视频，以及在专业视频内容领域几乎没有竞争对手的情况下，Netflix取得了飞速的成长。
自2007年到2013年，Netflix的收入从12.05亿美元增长至43.74亿美元。在2007年年度报告中，它还称自己是全美最大的“在线DVD租赁服务商”；而到了2013年，它已经将这个称呼改成了“全球领先的互联网电视网络”。
Netflix的用户规模增长稳定，但增速放缓，且每年第二季度都要投入巨额广告费用加以维持
但到了2019年，市场环境已经有了彻底的变化。在意识到从有线电视向网络视频转型的趋势不可逆转之后，传媒巨头纷纷开始正视这个问题，并且决定推出属于自己的流媒体服务，获取用户的订阅收入，以弥补下滑的有线电视收入。除了前文已经提到的迪士尼、AT