论文部分内容阅读
摘要：强化企业的财务管理已经成为现代企业在激烈的市场竞争中得到以生存和发展、现代企业制度得以保证和实施的重要环节。而财务管理目标是企业理财活动的出发点与归宿点，因此在新新经济下确定企业财务管理目标，就显得尤为重要。本文首先分析了传统企业财务管理目标的主要观点，其次，对新经济及其对企业财务的影响进行了探讨。最后，新经济下企业财务管理目标——资本配置最优化提出了自己的看法和建议，具有一定的参考价值。
关键词：新经济；企业财务管理；目标
随着跨国公司国际投资引起的国际资本流动和国际资本市场的不断扩大以及国内资本市场的不断发展，不仅使企业财务管理在企业整体管理中地位与作用日益突出，也使我国企业财务管理逐渐有条件在吸收先进财务理论框架的基础上，运用相关的工具和技术。强化企业的财务管理已经成为现代企业在激烈的市场竞争中得到以生存和发展、现代企业制度得以保证和实施的重要环节。而财务管理目标是企业理财活动的出发点与归宿点，一方面具有导向功能与约束功能，另一方面具有评价功能，财务管理目标的实现与否以及实现的程度如何，是评价财务工作的最终标准。
一、传统企业财务管理目标的主要观点
1.利润最大化
在早期，企业所有者同时又是经营者，企业财务管理的任务是赚取超额利润，实现利润最大化，增加业主投资收益，扩大经营规模。但其没有考虑货币的时间价值、投入与产出的关系和收益与风险的关系，也没有考虑企业与相关利益者的关系。
2.股东财富最大化
企业所有者为了扩大竞争优势，聘请专门经理人员进行管理，并让出部分所有者权能，例如使用权、占有权、处置权等，但保留了财产收益和最终处置权。于是，一些财务理论研究者站在所有者的角度，提出了股东财富最大化的财务管理目标。这一财务管理目标考虑了货币时间价值和风险价值，但没有考虑其他相关产权主体的经济利益。不能反映未来获取收益的风险。
3.经理效用最大化
是以经理的效用(利益)最大化为目标来经营企业。从企业经理的立场来看，他在理财活动中所追求的现实目标往往是自身效用的最大化，而不是股东或利益相关者的财富最大化。因为管理者追求的不仅是货币性报酬，而且还有诸如休闲、豪华享受等非货币性目标。在这一目标模式下，管理者主要考虑决策对管理目标的贡献，对股东的利益考虑较少。
4.企业价值最大化
公司制企业尤其是股份公司的出现，使得企业股权由原来的少数几人迅速分散，股东财富的增加并非企业理财目标的全部，企业为了提高市场竞争力，扩大市场占有率，可以通过举债、募集股本，扩充企业的法人财产。企业财务管理目标集中体现为企业价值最大化。企业价值最大化是职员、债权人和股东等所有利益相关者的利益最大化，它不等于股东财富最大化。
二、新经济及其对企业财务的影响
新经济是指以信息技术为主的新技术革命带来的高增长、低失业、低通胀的新的经济发展态势。信息资源形成了企业新的财富观。其时代特征是：
1.以知识为核心资源
新经济依靠创造和掌握知识来创造财富，知识经济成为新经济的基本特征。
2.新经济首次实现了经济可持续发展和效益递增的人类社会发展目标
3.知识经济推动着现代企业制度的不断创新
信息资源形成了企业新的财富观。信息技术扩大了企业的理财环境，为企业理财提供了更多的机遇。以上特点的呈现对企业产生了以下影响：
(1)新经济依靠创造和掌握知识来创造财富。由知识经济所带来的“联结经济”效应，远远超过了工业经济时代的“规模经济”效应和“范围经济”效应。对形成于工业经济时代以物质资本为核心的财务学提出厂新的挑战。一种崭新的“泛财务资源”理论正在形成，并且逐渐为理论界与实务界所接受。
所谓泛财务资源，是针对传统财务学的物质资本而言的。即被定义为：“对企业有用或有价值的所有部分的集合”。从形态上分为硬财务资源(物质资本)和软财务资源(智力资本即知识资本和人力资本)两大类。
(2)新的企业模式改变了企业财务主体现念。在新经济条件下，企业不再拘泥于企业经济下的实体或生产函数概念。更多地被定义为“一种治理和管理专业化投资的制度安排”，或者“利益相关者缔结的一组合约”。新制度经济学提出了“团队生产”理论和“契约联结”理论。所谓团队生产，是指资本、劳动、土地等各种生产要素相互耦合，联合完成生产活动。“契约联结”理论认为，企业只不过是各方利益相关者之间一系列契约的联结，所有契约的履行推动企业作为一种组织实现运转，从而实现企业的生产经营。这两种理论的共性在于，确立了智力资本的提供者与物质资本的提供者共同构成的企业财务主体，同样享有剩余收益索取权。
(3)财务经营成为可能。新经济下，智力资本通过互联网自由交易，这种智力资本与智力资本之间、智力资本与物质资本之间的交易，为企业开展财务经营创造了条件。非直接生产的财务经营创造的财富，是新经济下知识型企业财富增值的重要组成部分。
三、新经济下企业财务管理目标：资本配置最优化
经济体制、企业组织形式、理财观念的变化对企业财务管理目标能够产生极大的影响，联系上述企业财务特征进行分析，笔者认为。新经济条件下的企业财务管理目标应定位为资本配置最优化。理由如下：
1.从财务本质来看，财务本质是一种对资本要素的配置。新经济条件下，财务本质并未发生变化，相反，由于资本要素范围的扩大，企业财务对资本要素的配置功能得到进一步加强。追求各项资本的最优化配置，理所当然成为现代企业财务管理目标。
2.资本配置最优化财务管理目标顺应了企业财务治理结构发展的需求。在新经济下，以信息技术为主导的高科技高度发展，适时财务报告系统的建立。一方面为企业财务优化配置资本提供了技术基础；另一方面将逐渐消除信息不对称所带来的不利影响，有利于企业内外部利益相关者加强对企业财务配置资本状况的监督，这种“共同治理”的财务治理结构的形成，呼唤一个能够充分体现企业契约各方利益的企业财务目标，而资本配置最优化，集中体现了各相关人员的利益。
3.资本配置最优化财务管理目标更具有可操作性。资本的虽优化配置，不仅包括资本总量的积聚，还包含丁智力资本和物质资本的比重调整、现有财务资本的有效利用。一般来讲，可以从资本收益和资本结构两个方面来量化考核。而且，应在资本结构相对合理的前提下注重资本收益的提高。不顾资本结构而一味追求资本收益是一种短期行为。蕴涵着财务风险隐患，而长期不顾资本收益追求资本结构的平稳，是一种保守的理财观。在知识型企业的架构过程中，企业家智力资本的介入，导致企业面临着资本总量的重新认定和结构的重新调整，资本结构比资本收益的地位更为重要。资本结构的调整可能会降低资本收益，但并不意味着企业财务管理目标的失败。
4.从财务经营的角度来看，资本配置最优化始终站在财务决策的高度，为新经济下企业利用物质资本市场和智力资本市场展开有效的财务经营提供了有利的导向。这是其他财务管理目标理论无法统摄的。
5.资本配置最优化包括对企业内外部的全部资本的配置，是一种相对静态的理财境界。一方面对企业未来的财务活动如筹资、投资、收益分配有非常重要的影响，另一方面，在企业的不同成长期和理财环境下，可调节财务管理目标的部分标准，激励着企业财务不断创新，提高优化配置资本的才能。例如在企业发展期，考虑到智力资本的风险性和投资回报期长的特点，以物质资本的筹集和资本收益作为衡量资本优化配置的主要指标；而在企业成熟期，企业物质资本已经非常雄厚，智力资本的比重就显得尤为重要。
关键词：新经济；企业财务管理；目标
随着跨国公司国际投资引起的国际资本流动和国际资本市场的不断扩大以及国内资本市场的不断发展，不仅使企业财务管理在企业整体管理中地位与作用日益突出，也使我国企业财务管理逐渐有条件在吸收先进财务理论框架的基础上，运用相关的工具和技术。强化企业的财务管理已经成为现代企业在激烈的市场竞争中得到以生存和发展、现代企业制度得以保证和实施的重要环节。而财务管理目标是企业理财活动的出发点与归宿点，一方面具有导向功能与约束功能，另一方面具有评价功能，财务管理目标的实现与否以及实现的程度如何，是评价财务工作的最终标准。
一、传统企业财务管理目标的主要观点
1.利润最大化
在早期，企业所有者同时又是经营者，企业财务管理的任务是赚取超额利润，实现利润最大化，增加业主投资收益，扩大经营规模。但其没有考虑货币的时间价值、投入与产出的关系和收益与风险的关系，也没有考虑企业与相关利益者的关系。
2.股东财富最大化
企业所有者为了扩大竞争优势，聘请专门经理人员进行管理，并让出部分所有者权能，例如使用权、占有权、处置权等，但保留了财产收益和最终处置权。于是，一些财务理论研究者站在所有者的角度，提出了股东财富最大化的财务管理目标。这一财务管理目标考虑了货币时间价值和风险价值，但没有考虑其他相关产权主体的经济利益。不能反映未来获取收益的风险。
3.经理效用最大化
是以经理的效用(利益)最大化为目标来经营企业。从企业经理的立场来看，他在理财活动中所追求的现实目标往往是自身效用的最大化，而不是股东或利益相关者的财富最大化。因为管理者追求的不仅是货币性报酬，而且还有诸如休闲、豪华享受等非货币性目标。在这一目标模式下，管理者主要考虑决策对管理目标的贡献，对股东的利益考虑较少。
4.企业价值最大化
公司制企业尤其是股份公司的出现，使得企业股权由原来的少数几人迅速分散，股东财富的增加并非企业理财目标的全部，企业为了提高市场竞争力，扩大市场占有率，可以通过举债、募集股本，扩充企业的法人财产。企业财务管理目标集中体现为企业价值最大化。企业价值最大化是职员、债权人和股东等所有利益相关者的利益最大化，它不等于股东财富最大化。
二、新经济及其对企业财务的影响
新经济是指以信息技术为主的新技术革命带来的高增长、低失业、低通胀的新的经济发展态势。信息资源形成了企业新的财富观。其时代特征是：
1.以知识为核心资源
新经济依靠创造和掌握知识来创造财富，知识经济成为新经济的基本特征。
2.新经济首次实现了经济可持续发展和效益递增的人类社会发展目标
3.知识经济推动着现代企业制度的不断创新
信息资源形成了企业新的财富观。信息技术扩大了企业的理财环境，为企业理财提供了更多的机遇。以上特点的呈现对企业产生了以下影响：
(1)新经济依靠创造和掌握知识来创造财富。由知识经济所带来的“联结经济”效应，远远超过了工业经济时代的“规模经济”效应和“范围经济”效应。对形成于工业经济时代以物质资本为核心的财务学提出厂新的挑战。一种崭新的“泛财务资源”理论正在形成，并且逐渐为理论界与实务界所接受。
所谓泛财务资源，是针对传统财务学的物质资本而言的。即被定义为：“对企业有用或有价值的所有部分的集合”。从形态上分为硬财务资源(物质资本)和软财务资源(智力资本即知识资本和人力资本)两大类。
(2)新的企业模式改变了企业财务主体现念。在新经济条件下，企业不再拘泥于企业经济下的实体或生产函数概念。更多地被定义为“一种治理和管理专业化投资的制度安排”，或者“利益相关者缔结的一组合约”。新制度经济学提出了“团队生产”理论和“契约联结”理论。所谓团队生产，是指资本、劳动、土地等各种生产要素相互耦合，联合完成生产活动。“契约联结”理论认为，企业只不过是各方利益相关者之间一系列契约的联结，所有契约的履行推动企业作为一种组织实现运转，从而实现企业的生产经营。这两种理论的共性在于，确立了智力资本的提供者与物质资本的提供者共同构成的企业财务主体，同样享有剩余收益索取权。
(3)财务经营成为可能。新经济下，智力资本通过互联网自由交易，这种智力资本与智力资本之间、智力资本与物质资本之间的交易，为企业开展财务经营创造了条件。非直接生产的财务经营创造的财富，是新经济下知识型企业财富增值的重要组成部分。
三、新经济下企业财务管理目标：资本配置最优化
经济体制、企业组织形式、理财观念的变化对企业财务管理目标能够产生极大的影响，联系上述企业财务特征进行分析，笔者认为。新经济条件下的企业财务管理目标应定位为资本配置最优化。理由如下：
1.从财务本质来看，财务本质是一种对资本要素的配置。新经济条件下，财务本质并未发生变化，相反，由于资本要素范围的扩大，企业财务对资本要素的配置功能得到进一步加强。追求各项资本的最优化配置，理所当然成为现代企业财务管理目标。
2.资本配置最优化财务管理目标顺应了企业财务治理结构发展的需求。在新经济下，以信息技术为主导的高科技高度发展，适时财务报告系统的建立。一方面为企业财务优化配置资本提供了技术基础；另一方面将逐渐消除信息不对称所带来的不利影响，有利于企业内外部利益相关者加强对企业财务配置资本状况的监督，这种“共同治理”的财务治理结构的形成，呼唤一个能够充分体现企业契约各方利益的企业财务目标，而资本配置最优化，集中体现了各相关人员的利益。
3.资本配置最优化财务管理目标更具有可操作性。资本的虽优化配置，不仅包括资本总量的积聚，还包含丁智力资本和物质资本的比重调整、现有财务资本的有效利用。一般来讲，可以从资本收益和资本结构两个方面来量化考核。而且，应在资本结构相对合理的前提下注重资本收益的提高。不顾资本结构而一味追求资本收益是一种短期行为。蕴涵着财务风险隐患，而长期不顾资本收益追求资本结构的平稳，是一种保守的理财观。在知识型企业的架构过程中，企业家智力资本的介入，导致企业面临着资本总量的重新认定和结构的重新调整，资本结构比资本收益的地位更为重要。资本结构的调整可能会降低资本收益，但并不意味着企业财务管理目标的失败。
4.从财务经营的角度来看，资本配置最优化始终站在财务决策的高度，为新经济下企业利用物质资本市场和智力资本市场展开有效的财务经营提供了有利的导向。这是其他财务管理目标理论无法统摄的。
5.资本配置最优化包括对企业内外部的全部资本的配置，是一种相对静态的理财境界。一方面对企业未来的财务活动如筹资、投资、收益分配有非常重要的影响，另一方面，在企业的不同成长期和理财环境下，可调节财务管理目标的部分标准，激励着企业财务不断创新，提高优化配置资本的才能。例如在企业发展期，考虑到智力资本的风险性和投资回报期长的特点，以物质资本的筹集和资本收益作为衡量资本优化配置的主要指标；而在企业成熟期，企业物质资本已经非常雄厚，智力资本的比重就显得尤为重要。