随着中国扩大金融业开放措施的逐步实施,短期国际资本流动将更为频繁,短期国际资本的频繁流动会对一个国家经济产生较大影响,尤其是发生金融危机的时候。伴随着扑朔迷离的国际经济形势,中央银行的外汇干预一直存在于外汇市场中,试图去纠正或引导由于短期国际资本流动所带来的预期变动,以维持外汇市场的稳定。汇率预期的变动反过来也会对短期国际资本流动产生影响,在此背景下,把短期国际资本流动、汇率预期与外汇干预放在同一个框架下进行分析就具有了重要意义。本文首先对短期国际资本流动、汇率预期和外汇干预这三个变量之间的理论进行梳理,厘清变量之间的逻辑关系,参考已有的文献和计算方法,对这三个变量进行定义和测算。其次,对经典的向量自回归VAR模型进行扩展,使其参数和系数均具有时变特性,建立时变参数-随机波动率-向量自回归模型（TVP-SV-VAR）,以短期国际资本流动、汇率预期和外汇干预作为模型中的变量,以更好地探讨和捕捉三个变量之间在宏观经济运行中的动态联动关系。研究结果表明,第一,外汇干预与短期国际资本流动之间的时变影响系数的时变特征较为明显,在不同提前期的脉冲响应中,外汇干预对短期国际资本流动提前3期的脉冲响应效应最大,说明外汇干预对短期国际资本流动具有较强短期效应。第二,汇率预期与外汇干预两者间关系的时变特征随着经济背景的不同而不一样,影响系数时正时负。外汇干预冲击对汇率预期的脉冲响应中,提前3期的脉冲响应冲击最大;在不同时点的脉冲响应里,2010年6月（人民币与美元再次脱钩）对应的脉冲响应冲击最大。第三,短期国际资本流动变动对汇率预期的脉冲响应中,2008年8月对应的不同时点的脉冲相应冲击最大,汇率预期的升值通常伴随着短期国际资本的流入。第四,外汇干预与短期国际资本流动都会对汇率预期产生影响,但汇率预期的形成更多地取决于经济发展基本面的情况。根据研究结果,本文提出以下政策建议。第一,加强对短期国际资本流入流出的监管,完善对短期国际资本流动规模的测算方法;第二,逐步取消对外汇市场的常态化干预,更好地发挥市场的作用;第三,完善汇率预期管理,利用基本面因素更好地对汇率预期进行引导。