【摘 要】
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2007年以来,境外企业相继受到美国次贷危机和欧元区国家债务危机冲击,企业经营情况出现不同程度的负面影响。2013年以来,为响应国家“一带一路”政策,越来越多中国企业开始“走出去”。2015年,证监会等国家4个部委联合发布利好政策,鼓励上市公司开展并购重组,简化跨国并购审批程序的同时提供金融支持,进一步加快中国企业“走出去”的步伐,促进了我国企业成功开展跨境并购。于是,中国企业境外“买买买”的新闻
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2007年以来,境外企业相继受到美国次贷危机和欧元区国家债务危机冲击,企业经营情况出现不同程度的负面影响。2013年以来,为响应国家“一带一路”政策,越来越多中国企业开始“走出去”。2015年,证监会等国家4个部委联合发布利好政策,鼓励上市公司开展并购重组,简化跨国并购审批程序的同时提供金融支持,进一步加快中国企业“走出去”的步伐,促进了我国企业成功开展跨境并购。于是,中国企业境外“买买买”的新闻开始刷屏,跨境并购金额不断刷新记录,但跨境并购的疯狂并未持续,2017年开始,跨境并购数量、规模及增速开始逐渐放缓。本文重点研究2015-2018年期间构成重大资产重组的跨境并购案例,因为企业规模悬殊,上市公司需要大量举债才完成此类“蛇吞象”式的跨境并购。最终,有的上市公司并购绩效实现增长,公司收入及利润实现大幅增长,有的上市公司并购绩效却在减少,财务风险渐渐浮出水面。本文基于Z-score模型及相关性分析,分析构成重大资产重组跨境并购过程中存在的财务风险、不同财务指标对于财务风险的影响,并得出案例启示。通过以上研究分析,本文得出我国上市公司开展构成重大资产重组跨境并购面临的财务风险大于机遇,而财务风险与交易支付方式、交易买方与标的企业规模差距、并购后资产负债率变动比例、交易买方自身盈利能力呈中高度线性相关。
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