伴随着我国经济结构的逐渐转变和国际市场环境的改变,制造业面临的劳动力成本上升、产能过剩、利润水平的降低和创新能力的缺乏等一系列的困难,使得企业在转型过程中承受了很大的压力。与此形成鲜明对比的是,在市场经济发展的同时,金融体系却得到了进一步的改善,金融业高水平的投资收益率远远超过了其他非金融企业,包括制造业企业。在这样的背景下,非金融企业开始了跨界融资,并持续地进行着金融投资。随着金融活动的不断深入,企业的投资不断增加,形成了投资与收益螺旋上升式的恶性循环,非金融企业的“过度金融化”现象日益突出。在这样的背景下,本文对制造业企业的金融化进行了研究,并深入地对其动因的发生、实施的路径以及产生的各种影响进行了分析。首先梳理了国内外有关金融化几个重点研究方向的相关文献;其次阐述了理论基础;再对制造业企业总体金融化发展现状以及一般金融化路径进行理论分析;然后选取典型案例公司交大昂立作为制造业企业金融化的研究对象,剖析其金融化进程、动因、路径和效果的情况,归纳了各阶段金融化的动因、路径和影响,最后得出了相应的结论,并据此对我国制造业金融化发展提出了一些合理化的企业内部和外部政策建议。通过比较案例企业三个不同的金融化时期的多种绩效角度变化,识别出交大昂立在早期金融化和去金融化阶段主要是为了预防企业可能发生的风险,配置金融资产的比例较低,此时的金融化投资在一定程度上有利于其经营等方面发展。然而过度金融化阶段中,交大昂立把追求利润放在最重要的动因位置,被投资企业分配了大量红利后又继续购买股份,限制了和主业紧密联系的研发创新能力的成长,生产力也相应地没有进步,从而导致公司经营风险增大、企业价值降低等对企业发展影响不小的后果。所以,尽管实体公司的金融融资行为可以获取短期的高回报,但是长期下去,过度金融化必然会对制造业企业的实体经济产生不利影响,使实体经济失去扩张的良机,从而导致实体经济的衰退。有鉴于此,实体企业必须调整经营观念,合理、适度地进行金融活动,使得企业金融化的正面效应得以充分发挥,使金融服务于实体而不是压迫工商业。