近年来股权质押业务已逐步成为上市公司股东,尤其是上市公司控股股东进行融资的重要手段。本文基于委托代理理论等理论基础,收集国内外相关研究资料,对控股股东开展股权质押业务行为对上市公司股价的影响进行研究。通过我国A股市场在2014年至2020年上市公司股东股权质押情况数据显示,在2014年至2020年间,我国上市公司股东开展股权质押业务主要由控股股东主导,在2014年至2018年间业务开展呈上升趋势,自2018年末受减持新规、股权质押业务新规发布等政策影响以及存量业务风险不断爆发,业务规模出现显著的下降,在2019-2020年逐步趋于平稳,在历年的股权质押业务中,民营企业控股股东在涉及的公司数量、质押笔数、各行业占比以及控股股东质押股权占自身持股的比率等方面均远高于国有企业,一方面表明民营企业对于股权质押融资业务的需求高于国有企业,侧面反映了民营企业融资紧张的问题,另一方面也表明民营企业股东急于套现的需求。对于上市公司而言,控股股东开展股权质押业务一方面可以使其较为便利得获得资金,用以补充上市公司日常营运或加大项目投资,提升公司业绩,对上市公司股价带来正面效应,另一方面也有可能因控股股东掏空上市公司、其股权被强制平仓后造成控制权转移等对股价带来负面影响。因此,市场如何反映控股股东的股权质押行为,具体地,对于民营与国有上市公司的反映又是否存在差别,成为本文研究的主要课题。本文通过收集得到的上市公司信息披露数据,对控股股东股权质押行为对上市公司二级市场股票价格的影响进行实证分析,并按照上市公司所有制属性的不同,进一步研究了控股股东不同质押比例对股价影响的区别。通过实证研究显示:上市公司空股东开展股权质押会给股价带来显著的负面影响,且这一现象主要由民营上市公司控股股东导致。具体来看,随着民营上市公司控股股东质押比例的提高,对股价的影响程度呈现“倒U”型,即在质押比例在合理水平时,适当提高质押比例将减少对股价的负面影响,但质押比例过高时,则会加剧对股价的负面影响。对于国有企业而言,控股股东开展股权质押业务并不会对上市公司股价带来显著的影响,质押比例与股价之间也未有显著的相关关系。本文的实证结果,为监管机构对于上市公司治理及股权质押业务政策制定提供参考,也有助于投资者提升对于股权质押业务的理性认知。