投资是企业生命活动中不可或缺的一部分，投资决策的科学性是企业获得可持续发展的关键。以往依靠增加投资、扩大生产规模的粗放式发展模式，造成了产能过剩、自然资源的严重消耗和生态环境的严重破坏。当前，中国经济发展进入新常态时期，经济转型刻不容缓。企业应建立以创新驱动、提高生产率为基础的可持续、高质量发展模式，注重投资的效率与机制，改善非效率投资问题。财务柔性企业能够通过配置合理的财务结构用来抵抗未来不确定风险，在优质的投资项目面前抓住投资机遇进行科学的投资决策，能够帮助企业改善非效率投资问题。因此，本文将探究财务柔性与非效率投资之间的作用机制，实证检验财务柔性与企业非效率投资的关系。股权激励作为公司制定的一套激励制度，用来约束管理者短视行为并且激励管理者做出有利于公司长远发展的投资决策。将股权激励作为调节变量纳入财务柔性与非效率投资的研究框架中，实证探究股权激励是否可以改善管理者和股东的代理冲突，与财务柔性共同抑制企业的非效率投资。
　　论文首先对财务柔性、股权激励、非效率投资的概念进行相关界定，并将研究文献与理论基础分别进行整理和阐述，从而提出研究假设；其次建立相关模型，对变量进行定义，将2013～2018年沪深A股上市公司的数据作为研究样本，通过数据的整理和筛选，利用多元线性回归的方法进行实证分析。最后总结得出研究结论，为中国企业改善非效率投资问题提出科学的建议。
　　实证结果表明：（1）财务柔性与投资不足之间负相关，即财务柔性可以避免企业投资不足；财务柔性与投资过度之间正相关，即财务柔性导致企业投资过度。（2）股权激励在财务柔性和非效率投资之间起调节作用。一方面，股权激励可以促进财务柔性与投资不足之间的负相关关系，即股权激励使财务柔性企业的管理者愿意承担投资项目的风险，加大投资，改善企业投资不足；另一方面，股权激励可以改善财务柔性与投资过度之间的正相关关系，即股权激励缓解股东与管理者之间的代理冲突，使财务柔性企业的管理者避免因短视行为造成企业投资过度。（3）进一步区分产权，当企业的实际控制人不同时，股权激励的调节作用具有差异性。相对于国有企业，非国有企业股权激励的调节作用更显著。
　　因此，企业应重视财务柔性的作用，配置合理的财务柔性用于投资决策；将股权激励与财务柔性结合使用，共同抑制非效率投资，走可持续发展道路。