伴随着5G时代的来临,科技创新愈发凸显出其重要的战略地位。在中美贸易摩擦愈演愈烈的背景下,中国企业如何突破美国对我国高科技领域的封锁,形成关键核心技术,解决“卡脖子”问题,已经迫在眉睫。而充足的资金来源是企业进行创新活动的前提条件,2007年颁布的《物权法》也重申了股权可以作为质押标的物,质押业务也由此得到了爆发式的增长,成为了上市公司尤为偏爱的融资方式。根据东方财富网数据显示,截至2019年底,A股有3081家公司进行了股权质押,达到了无股不质押的盛况。沪深交易所在2018年3月12日正式实施《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》,明确规定允许符合政策支持的创业投资基金进行股权质押,支持企业创新,这无疑为创投即风险投资进行股权质押融资打开了方便之门。那么风险投资的股权质押行为到底会给企业创新带来何种影响呢?风险投资是企业股权融资的一种重要方式,在为企业提供资金的同时,也能够运用自身丰富的管理经验和行业资源参与企业治理,帮助企业做出更好的经营决策。那么风险投资进行股权质押之后,是会积极响应政策要求,为企业长远价值考虑,还是会迫于收回投资并实现高额回报的短期目标而放弃需要长期投资的企业创新活动,并将获取资金投入到与之关联的其他企业中去以谋取额外的收益。因此,本文将着重考察风险投资股权质押行为对企业创新的影响及其作用机制。为了检验风投质押对企业创新的影响,本文以2007-2017年中小板和创业板上市公司为研究对象。结果表明,风投质押行为与企业创新活动存在显著的负相关关系,并且机制检验表明风险投资股权质押不仅没有缓解企业的资金短缺状况,反而提高了企业融资约束水平,进而抑制了企业创新。在进一步研究中,本文考虑了企业内部治理和企业性质两方面的因素,发现在内部控制水平较低、独立董事规模较小的企业,风投质押与企业创新的负相关关系更为显著,同时,在非国有和高新技术行业的企业,也得出了一致的结论。本文的贡献如下:（1）以往学者对于股权质押的研究都是集中在大股东和控股股东层面,尚未有学者研究风险投资的股权质押行为对企业的影响,而本文考虑到风险投资的特殊组织结构和项目有限寿命等特点,会产生与企业普通大股东不一样的行为动机,因此深入研究了风险投资股权质押行为对企业创新活动的影响,丰富了股权质押的相关文献。（2）以往关于风险投资对企业影响方面的研究都是从风险投资的投资规模、投资资历、机构背景、声誉、联合投资策略等方面考察对企业的经营活动以及IPO市场表现等方面的影响,缺少风险投资股权质押这一行为对企业产生的影响方面的研究,因此,本文对风险投资的行为特征方面的研究做了有益的补充。（3）本文研究了风险投资股权质押影响企业创新活动的作用机制,并且探讨了内部控制水平和独立董事规模在风险投资股权质押和企业创新之间起到的调节作用,对提升企业治理水平和规范上市公司风险投资股权质押行为和促进企业创新具有一定的参考价值。