股票回购是指上市公司从股票市场上使用现金、举债等方式将自身发行在外的股票购回的行为。股票回购出现的时间已经有近百年，繁荣于20世纪70年代的美国，后来在发达资本市场上继续发展，到现在已经相当成熟和完备。股票回购也成为发达资本市场上上市公司的一种常规性的金融工具，采用的多是在公开市场上集中竞价的方式，体现自主意志，信息披露规范透明。反观国内股票回购，由于引入回购制度的时间短，再加上国内证券市场的不成熟，管制政策也比较多，国内股票回购发展较慢，体现在回购公司少，回购规模不大，前期动机多是为了配合股权分置改革，后期动机多为注销限制性股票。采取的方式多是采取固定价格的非公开协议回购。因此造成了可研究的回购样本数量不足，国内对回购的研究也多采取理论分析的方法，以个别案例为基础，研究内容集中在回购动机上。少数对回购财富效应的研究也仅仅是做到了关注短期，没有在长期内展开研究。更谈不上区分不同的回购动机，区分不同的回购阶段。2013年，上交所发布了《上市公司以集中竞价交易方式回购股票业务指引（2013年修订）》，鼓励对七类情形下的股票回购。为股票回购进一步创造了政策条件，随后集中竞价回购逐渐增多，并且有理由认为今后将进一步发展成为回购主流。而以往的研究因为时效性的问题，说服力降低。因此有必要结合股票回购的实践发展，进行更加全面、深入、量化的分析。　　本研究将定性分析和定量分析相结合，以事件研究法为核心工具，综合归纳分析法，对国内外已有研究文献进行了总结，采取CAAR模型，并对其进行改良。以2012年以后A股已有的股票回购案例为基础，分动机分时期做了实证研究。对实证结果进行分析后，构建了长短期内的股票投资策略。回顾了我国的股票回购历史，并对其进行了阶段划分，对每个阶段内的回购监管政策、典型案例做了介绍，以使读者能够直观清晰地认识到每个阶段的回购概况。综合来看，使读者了解到我国的回购发展历程，如今的市场地位和以后可能的发展趋势。对回购财富效应的文献总结发现，不同国家资本市场的财富效应强弱程度不同，政策管制越宽松，则财富效应越明显。我国股票回购会对股价产生正的影响，这点同西方国家一致，区别在于我国存在信息泄露的现象，股价会提前反应。基于信号传递理论对回购对股价的影响做了理论分析。本文认为，回购对股价的影响，更重要的原因在于回购公告向投资者传递了关于公司的信息，这些信息可能是正面的，例如回购可能意味着公司股价低估，可能意味着公司盈利情况良好，现金流充沛等，当然信息也可能是负面的。投资者根据信号，提前布局，或买或卖，造成了股价的波动，带来了财富效应。因此，对于信号的解读就非常关键。本文结合我国回购最新实践，对上市公司的回购公告做了解读。本文认为，不同动机、不同方式、不同阶段的回购所传递的信息都不同，有必要分类对待。从回购动机看，以稳定股价、实行股权激励为动机的回购传递了最为明确且积极的信号，以注销限制性股票、重大资产重组为动机的回购传递的信号相对不明确，而以业绩补偿为动机的回购则传递了明确且负面的信号；从回购方式看，集中竞价方式的回购传递信息更加透明，相比较于协议方式回购，传递信号更加积极；从回购阶段看，董事会预案阶段存在较大的不确定性，而回购完成后，回购事件得以落地实施，消除了不确定性，传递的信号更加积极。以前三类动机为实证研究对象，采取事件研究法，定量分析股票回购对股价的影响。