外部压力、碳信息披露与融资约束——基于我国重污染行业的经验证据

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随着全球经济的飞速发展,社会经济与生态环境之间的矛盾冲突也日益突显,碳信息披露作为向外界反映企业应对气候变化的第一步,是社会公众监督企业碳排放效益的重要途径,在“双碳”目标下,如何提高企业披露碳信息的主动性和积极性成为我国现阶段低碳发展亟待解决的重要议题。目前,筹融资活动仍是企业最为关注的环节,它把控着企业能否扩大经营规模,实现可持续发展的命脉。融资约束成为企业融资受限程度的重要指标,在企业筹资过程中具有重要的参考意义,如何有效降低企业受到的外部融资约束程度一直是学术界研究的热点话题。在企业生产经营过程中,以政府、媒体和债权人为代表的外部压力施加者对企业碳信息披露质量尤为重视,他们根据企业碳信息披露情况所反映出来的态度,可对融资约束施以一定的影响作用。政府作为行政机关代表,在企业披露出较差的碳信息时,以其强制的监管手段是否会对企业融资约束有所限制?媒体作为公众监督的“发声者”,代表广大信息需求者的声音,以其特殊的监管手段是否会对企业融资约束造成一定影响?债权人作为企业对外融资的直接和主要作用群体,是否会加大对企业融资难度?因此,本文重点探讨碳信息披露对融资约束的影响和政府、媒体和债权人在此过程中起到的中介作用,加强碳信息披露与融资约束关系的研究广度,揭示碳信息披露是如何影响企业的融资约束,为我国企业能够有效利用碳信息披露降低融资约束提供理论依据。在阅读和整理分析大量的文献基础上,本文基于低碳经济理论、利益相关者理论、合法性理论和信息不对称理论,从企业外部视角出发,将外部压力分为政府监管、媒体监督和债权人压力,并选取我国沪、深两市A股重污染行业上市企业2015-2019年数据作为研究样本,运用文献研究法、内容分析法和实证研究法,研究碳信息披露水平对融资约束的影响,进一步探究政府监管、媒体监督和债权人压力这三种外部压力在企业碳信息披露水平与融资约束之间是如何发挥作用。经过实证检验,对研究结果进行描述性、相关性和回归分析,具体结果:(1)碳信息披露水平与企业融资约束之间存在显著的负相关关系。(2)政府监管和媒体监督在碳信息披露水平对企业融资约束的影响过程中发挥部分中介作用。(3)债权人压力在碳信息披露水平对企业融资约束的影响过程中发挥完全中介作用。最后,本文根据不同主体职能作用从政府层面、企业层面和公众层面提出有关建议,以此帮助企业能够通过有效利用碳信息披露降低融资约束。
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