近年来,随着我国经济的高速发展,企业扩张现象层出不穷,“饥渴而低效”已然成为我国企业投资状况的真实写照。伴随着经济的发展,企业的非效率投资问题凸显,越来越受到相关学者的关注。然而,大部分有关过度投资的研究都是从公司的治理结构等角度出发,并没有充分考虑制度因素对企业过度投资行为的影响。政治关联一直是学界研究的热点,且这种现象普遍存在于发展中国家,加之我国长期处于经济转型时期这一宏观背景,研究政治关联是否会对企业过度投资行为造成影响,以及它是如何直接以及间接影响企业过度投资行为的,具有一定的学术意义。本文主要研究政治关联对企业过度投资行为的作用机理。首先,进行国内外文献梳理,从政治关联、过度投资等几个方面理清目前学术界已有成果,结合寻租理论、高阶理论以及自由现金流假说等,搭建理论框架,在前人研究的基础之上,分析政治关联、管理者过度自信、自由现金流与企业过度投资之间的关系。其次,选取2011-2013年沪深A股的上市公司作为研究样本,结合设置的相关模型,通过实证分析得到如下结论:具有政治关联的企业更容易出现过度投资行为,并且政治关联会导致企业的管理者出现过度自信心理,提高企业自身的自由现金流水平,当管理者产生过度自信心理时,会对其决策产生影响,从而导致企业的过度投资;当企业的自由现金流增多时,企业的过度投资几率也会增加。进一步研究发现,管理者过度自信、自由现金流是政治关联对企业过度投资过程中的两个中介变量,即政治关联可以部分通过管理者过度自信、自由现金流对企业过度投资行为产生积极影响。最后,基于前文的理论分析与实证结论,结合我国特殊的制度背景,提出相关意见与建议,供有关人员借鉴参考。