上个世纪六七十年代,西方资本市场追崇多元化经营,认为能带来分散风险和增加收益的双重好处,但后来在并购大潮中很多企业出现了负协同效应,分拆上市能够有效增强企业管理的专业化、收缩企业资本规模、提升企业价值,因此分拆上市作为一种全新的企业资本经营运作模式应运而生,这就是分拆上市的产生背景。由于西方资本市场的发展比我国早,体系较为完善,实践经验丰富,国外学者对分拆上市的研究远远早于我国,研究的广度和深度也大于我国。在2000年左右,我国拉开了分拆上市的帷幕;2000年-2008年之间处于分拆上市的起步和实验阶段,这期间相关法律条文数量寥寥,成功分拆的公司也是少数,几乎都是在港交所上市,个别于纳斯达克和新加坡分拆上市;随着2009年创业板的建立,为企业分拆上市提供了新的平台,2010-2011年迎来了一波热潮,期间有十几家公司成功于创业板分拆上市,个别于新三板上市,分拆热潮迎来的同时也迎来了监管层的严格把控;随着前期分拆上市的公司逐渐表现出良好的业绩和市场反应,监管层开始认可这一举措,2014年左右分拆上市一度活跃起来。分拆上市在我国资本市场的理论界和实务界很受重视,2019年科创板推出后,分拆上市再一次吸引了人们的目光,越来越多的公司表示有进行分拆上市的计划。2019年7月,科创板开板,同年11月,证监会向市场传达要尽快出台相关规则的消息。由于一直以来上市的审核规则和条件较为严苛,成功分拆的公司并不是很多,但仍有大量上市公司前仆后继,分拆上市能够为企业提供新的融资平台,实现核心业务的集中化运作,如果运用得当将会是一个好的手段。在分拆大潮中,医药公司独占鳌头。那么什么样的医药公司适合分拆?分拆子公司背后的动机是什么?分拆带来了哪些方面的影响?本文选取了微创医疗分拆子公司心脉医疗于科创板上市的案例,首先阐述案例背景,分析了母公司的发展战略,其次从管理层激励、市场信号、融资需求、业务集中四个理论出发,探究案例公司分拆上市的动因,然后从融资、经营、市场效应三个角度剖析分拆上市对母子公司的影响。最后对本文的研究成果进行了总结,提出了两大结论,对其他有分拆上市计划的企业提供了建议,文末归纳了本次研究的局限性。微创医疗成立于1998年,专注高端医疗器械产品,奉行内生式增长、外购式扩张的发展战略,多年来对内投入高额资金用于研发,对外斥巨资收购其认为有发展前景的业务,扩张速度极快。微创的发展模式很有新意和研究价值,母公司本身有点类似于控股投资平台,将很多旗下优质的子公司进行分拆上市,让每一个有前景的业务单独上市寻找支持其发展的资金,使旗下的业务向专业化和持续化方向发展。微创医疗作为首家成功分拆子公司于科创板上市的港股,具备一定的代表性和借鉴意义,其分拆心脉医疗上市的经验值得研究。经研究发现,微创医疗由于不断实施扩张战略,业务线庞杂,财务状况不佳,子公司发展受限,通过四个理论的一一验证发现微创决定分拆子公司心脉医疗的两个动机是融资需求与业务集中。分拆上市这一决策使母子公司开辟了新的融资渠道,改善了资本结构,使子公司心脉进一步实现了专业化经营,增强了核心竞争力,并获得了积极的资本市场反应。同行业公司在决定分拆时,应当从案例公司中吸取经验教训,立足公司战略、选择优质资产并关注潜在风险和持续性发展。