企业的经营过程中,不可避免地要与其他企业建立合作关系。波特的五力模型认为,行业中存在五种竞争力作用着企业的发展,即上游供应商的议价能力、下游客户的议价能力、行业内替代品的替代能力、原有行业内竞争者的竞争力、市场潜在进入者的竞争力,而这几种作用力中,上游供应商和下游客户对企业的发展具有十分重要的作用。以前,传统企业与上下游企业之间建立的往往是短期合作关系,随着愈发复杂的市场环境和日益增加的交易频率,企业之间的合作关系更长期稳定。在经济环境不景气或波动较大时,稳定的供应链关系能减少企业的恐慌感,使原有的生产生活受到较小的冲击,能够帮助企业平稳度过难关。但过于集中的供应链关系,尤其是下游客户,可能带来潜在的风险。原因如下:第一,当采购金额占比较大的客户议价能力较强时,很可能会延长付款周期,对企业的现金造成一定侵占,对于企业而言,很可能造成其资金链紧张,对于一些净现值大于零的项目可能缺乏投资动力,进而降低企业的投资效率;第二,为维持和稳固与采购金额前几名客户的良好合作关系,企业可能对其增加专有性投资,这种投资对某一客户具有一定专有性,用途较为单一,且在之后较难处置或转化利用,一方面加剧了企业资金压力,减少对其他项目投资,另一方面可能造成企业非效率性的投资;第三,当采购金额占比较大的客户突然中止与企业合作,临时性的客源中断很可能导致企业存货滞销,最终面临产品积压、降低周转效率的情况,这在一定程度上会减损企业价值,影响企业经营绩效;第四,当企业客户集中度较高时,采购金额前几名的客户在交易过程中很可能会尽可能压低采购价格,或增加其他交易条件,使自身利益最大化,进而压缩供应企业的利润空间,降低企业经营绩效。所以本文欲探究企业客户集中度与投资效率和经营绩效间的关系,并针对研究结果提出部分针对性建议。本文经过大量的文献搜索和阅读,预测客户集中度越集中,可能越会对企业的投资效率和经营绩效造成负面影响。为了验证这一猜想,本文将进行实证研究和案例研究。由于行业性质不同,不同行业间企业的客户集中度也千差万别,为了研究对象的统一性,本文选取2015-2019年间A股科技行业上市公司作为样本进行研究,经数据收集和处理后共产生373个样本。建立模型后通过Stata进行数据分析,本文发现,客户集中度对非效率投资的指标系数为正值,且在1%的置信水平上显著;对净资产收益率的指标系数为负值,且在1%的置信水平上显著。这意味着,科技行业中客户集中度与企业的投资效率和经营绩效均呈反向变动关系。本文又通过个别案例对该实证结果进行验证。本文将中科创达作为案例研究对象,通过对其财务指标研究发现,客户集中度增加时,中科创达的投资占比、研发费用占比、应收账款周转率会下降,客户集中度减少时,中科创达的投资占比、研发费用占比、应收账款周转率会上升,这意味着客户集中度越低,大客户对货款的占用程度越低,对企业投资效率的提升越有促进作用。通过财务数据分析,本文发现,客户集中度越高,中科创达的净资产收益率、毛利率水平等指标越低,客户集中度越低,中科创达的净资产收益率、毛利率水平等指标越高,这意味着客户集中度降低时,企业的议价能力增强,大客户在交易过程中压降价格的程度减小,有利于提升企业自身经营绩效。本文通过对对照企业恒华科技的研究,发现类似趋势,这进一步验证了上述猜想。最后,本文对科技行业企业提出建议,在经营过程中,应尽量避免客户过度集中,降低客户集中程度,有利于提升企业投资效率和经营绩效,进一步提升企业自身价值。但是,本文未对企业投资效率和经营绩效间的关系进行分析,主要原因在于:一方面,由于投资效率为投入与产出的关系,本文在案例研究部分,将净资产收益率的变化作为产出指标,来研究投资效率的变化,若再将投资效率与经营绩效建立联系,可能导致指标选取重复;另一方面,由于篇幅限制,本文未进行深入探究。另外,本文仅对科技行业进行了研究,未延伸到其他行业,并且未充分考虑行业政策、市场竞争环境、企业自身发展战略等带来的影响,仍存在较大的局限性,希望以后的研究能进行补足。