当前,我国股票市场正经历着稳定健康发展与结构制度改革,在提供融资渠道、合理配置资源、推动经济发展等方面发挥着重要的支持作用。但同时也应看到,我国股票市场价格的短期波动与大幅震荡在金融危机之后也呈现愈演愈烈的态势,其影响与风险不容忽视。2015年全年,A股市场的股票价格经历着“过山车”式发展,并一度出现千股涨停、千股跌停的惊人局面:上半年在各种利好消息的影响下,上证综指曾高升至5178点,但疯牛过后,又连遭重创,下滑跌至2850点,这样非理性、非正常的市场过度波动,值得透视现象,探讨其中原因与对策。而货币政策,不仅是各个国家调控宏观经济、实现经济增长的有力工具之一,更是影响股票价格的重要因素之一。因此,在国内外复杂的经济形势下,厘清我国货币政策对股票价格的影响效果及影响机制,是提高央行货币政策的传导效率、促进资本市场的健康平稳发展的有效手段。本文将非结构性VAR模型进行拓展,打破线性分析范式,允许参数在观察期内随时间变化,使用时变参数向量自回归模型,即TVP-VAR模型,最大限度地捕捉存在于货币供应量、利率及股票价格三种变量之间的时变关系与特征。本文基于2000年1月至2014年12月的180个月度数据,选取广义货币量M2同比增长率、实际银行间7天同业拆借加权平均利率和上证综指月末收盘价的同比增长率作为具体变量,首先对各变量进行平稳性检验,再进行马尔科夫链蒙特卡罗(MCMC)模拟,后用Matlab软件分别进行股票价格对广义货币供应量M2冲击、对实际7天同业拆借加权平均利率冲击的脉冲响应分析,以此动态刻画货币政策冲击对股票价格波动的时变影响,分析该这种影响是否存在结构性变化。与以往线性研究得到的结论不同,本文得到以下结论:我国货币供应量对股票价格波动有显著正向影响,这种影响在牛市期间更为显著,这可能与投资者预期、货币政策调控力度等因素相关;利率对股票价格的影响机制不明确,影响效果不稳定,这可能与我国利率并未实现完全市场化、证券市场各子市场分割、投资者心理与技术不成熟等因素有关。通过上述分析,本文认为,要加快资本市场不断完善和发展的速度与进程,推动货币市场和资本市场的协调发展,进一步提高我国利率市场化程度,逐步放松利率管制,为资本市场提供更加良好的运行条件。