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摘要：为了纠正资管市场前期粗犷式增长所引起的监管套利等问题，2018年“资管新规”正式落地，对于资管产品和资管机构作出了明确的监管规定。商业银行作为资管领域中有着重要份额的机构，在资管新规后如何保持竞争力以及机构差异化进而继续领跑资管行业成为重要命题。
关键词：商业银行;资管新规;资管业务
中图分类号：G4 文献标识码：A
银行金融资产的管理业务一直以来都被认为是信托、券商、基金等各类资本机构和市场主体的投资和经营主业。即使在当前监管层逐渐趋严的宏观经济形势下，银行资管理财的业务市场规模依然一直维持正增长。资管理财产品逐渐发展成为了居民银行存款的重要金融替代品，对于新经济时期的商业投资银行的发展和经营的影响愈发深刻。以商业投资理财为主要业务代表的资管理财业务的快速健康发展，在完善商业银行融资结构、服务于实体市场经济、带来巨大居民财富的同时，也在深刻地改变着我国商业投资银行的金融理财业务结构、经营的模式和其发展的方向，影响着商业银行的整体经营。
一、资管新规对商业银行理财的影响
（一）打破刚性兑付，银行表内理财业务受到冲击
商业理财产品主要分成保本收益型以及非保本收益型，保本理财性质的特殊性，适合低风险投资者，保本理财产品发行规模逐年扩大。
在资管新规中，明确地规定了资管业务的属性是表外业务，机构不得承诺保本收益，保本理财不得通过资管方式进行资金管理，将银行表内理财产品划出资管产品的范围，要求打破刚性兑付，银行的保本理财产品只能被划入负债端进行存款化管理，因此受到冲击的表内保本理财业务会影响银行理财业务的盈利，银行需要通过产品转型，产品创新转变理财业务盈利模式。
（二）表外理财面临改变，非保本理财净值化管理
资管新规前，商业银行表外理财以预期型产品为主，投资者的风险承受能力不足，对净值化，标准化的金融产品接受度不高，表外理财中的净值化产品种类较少。
而资管新规明确资产管理业务按照公允价值导向定价进行净值化管理模式，要求资管机构改变估值方法，提高产品定价能力，以摊余成本法为基础的银行表外非保本理财受到强烈冲击。意味着在过渡期内，监管部门要求银行等资管机构趋向公募基金的标准化管理模式，逐步在资产估值、信息披露、风险监控等核算和运行体系的建设上夯实净值化管理基础，实现表外理财业务净值化转型。
（三）规定资管产品期限，预防期限错配风险
资管新规的实施之前，商业银行的资管业务并没有得到有效的监管，银行方面也容易因为资管业务的监管不全，忽视了资管产品的风险属性，从而容易引发流动性风险。
而资管新规为了规范资产的运作，降低期限错配风险，在资产负债端上对金融机构进行明确调整，要求强化对产品久期的管理，对封闭式产品设置了不低于90天的產品期限，这意味着银行理财产品的期限必然受到较大冲击。
二、基于竞争角度提出商业银行资管业务发展对策
商业银行理财产品相对而言不具备差异性，在产品设计上的投研能力严重不足。商业银行要利用资管新规的机遇，筹备好理财子公司，加强理财业务的投研能力，专业的团队能优化资产的获取，加大产品创新能力。同时加速布局金融科技在理财业务中的应用，针对客户需求更好的进行产品差别化设计，在“互联网+”的催化下，并针对不同客户全方位借助柜台、电话、互联网、微信等传统与新兴介质开展客户营销。
（一）加速产品端的升级
1.产品创新
从整体看，银行净值型产品结构单一，形式以固定收益或类货币基金产品为主。商业银行可以借鉴券商等资管机构的经验，明确各类产品定位，对自身现存理财产品进行整合梳理。银行应密切关注市场信息，结合银行理财客户的特点，打造以固定收益产品为的体系，利用多种金融工具实现与股票，商品，外汇的联系，加速复杂的结构性产品的开发，提高产品的稳定性与竞争力。
2.产品布局
银行理财产品的资金来源主要是个人投资者的短期资金，加速养老金的布局有助于银行调整银行资本结构，解决缺乏长期资金的问题，有效对接机构客户群体。占比仅次于养老金的私募基金持有的份额占比达到18.2% ，其实际出资人仍然以养老金计划为主，可见养老金计划仍是美国私募行业最大的投资主体。
银行理财对于养老金类型产品的布局处于落后地位，不过在资管新规的实施之后，能够为商业银行的资管业务提供更加公开公平的市场环境，银行资管可以向监管部门申请将银行理财纳入商业养老体系，与市场上的其他资管机构进行竞争，进一步为高净值客户提供增值服务。
（二）深化投资策略
资管新规对各类机构的投资能力提出了要求，商业银行在发挥固定收益领域优势的基础上，提高主动管理的能力，升级为策略性，主动型的投资方式，开展更加多元化的资管业务投资策略，不断丰富自身的市场竞争力。在此基础上，商业银行自身需要坚持固定收益结合量化投资工具的策略，逐步将投资能力拓宽至权益类资产，外汇类资产，商品类资产以及另类投资领域，提高产品稳定性以及收益能力。
（三）加强建设投研体系
面对资产配置能力不足，银行及其理财子公司应重点加强投研体系建设，提升投资力，通过优异的投资运作管理，提升净值型产品市场竞争力。目前，同国内外顶级资管机构相比，银行理财的投研体系相对薄弱，资产结构较为单一，主动投资能力不足银行理财应建立“自上而下”与“自下而上”相结合的投研框架，搭建涵盖宏观策略、中观行业的大类资产研究体系，并根据各自经营情况，针对不同类别资产做好分类研究，以做好研究为基础，提升主动管理及自主投资能力。
加快建立市场化的人力资本管理体系，培养具有市场影响力、客户认可度高的明星投资经理和专家型人才队伍。针对银行理财在权益、大宗商品等资产领域 资能力相对薄弱的现实情况，各机构可酌情采取 FOF/MOM 模式等委外投资模式开展相关投资，并重点做好委外投资中的管理人筛选、跟踪、评估等管理工作。通过自主、委外投资相结合的方式，拓展资产配置类别，提高产品风险收益。 （四）搭建多元销售平台
建立在分布广泛的线下营业网点的基础上，银行可以加强优化手机端功能，充分利用行业资源，通过深化机构同业合作，改善平台服务，利用微信平台等生活服务入口加强互联网平台代销的建设，逐步拓宽多元化代销渠道，克服银行网点的区域限制，以低成本覆盖广大零售客户。
（五）利用金融科技提升客户服务
银行理财服务建立在客户需求上，金融科技的兴起促使资管机构向数字化转型，通过金融科技所带来的业务赋能，推进商业银行对于客户的服务效率，开展更加丰富的市场活动，因此银行要深化金融科技在客户分析的应用。
一是借助大数据实现对不同年龄段，不同区域客戶的画像勾勒，全方位了解客户资管需求，在制定理财规划的过程中对产品准确定位，实现精准营销从而优化客户服务体验。二是利用人工智能技术推广智能投顾，根据投资者的风险偏好和财务目标，实现其财富在全球有效配置，并能够分散风险、降低成本、提高透明度，在有效满足监管规则的条件下，为客户提供专业、及时、高效的个性化、差异化服务。
（六）加强建设理财子公司
理财子公司具有明确的法律地位，资管业务需要逐步从银行主营业务中剥离出来，为了理财子公司能步入正轨，银行应该精确子公司的业务战略，调整内部的职能机构，基于中长期的角度完善组织架构和激励体系，需要进一步完善自身的人才储备，引入更多具有专业能力与背景的优秀人才，以人才提升市场竞争力。同时，借鉴海外精品子公司的风控经验，要把握预防经营风险上体制建设，积极构建数据平台，加强子公司与母行职能部门的系统内部数据共享，分析子公司与同业资管机构的风险关联性，为子公司提出预防经营风险的对策提供有效真实的数据。
在资管新规的影响下，商业银行的资管业务正面临着越来越突出的市场竞争环境，作为商业银行，应当要在资管新规之下，尽快对自身的资管业务进行改进，提升自身的业务竞争力，以面对更加激烈的市场竞争，帮助自身在未来的市场发展当中，获得更好的发展。
参考文献
[1]步艳红.资管行业的重塑与转型[J].中国金融，2018（10）：46-48.
[2]陈昊.资管新规下的银行公募基金产品配置研究——基于FOF/MOM模式的配置思路[J].金融理论与实践，2018（09）：21-27.
关键词：商业银行;资管新规;资管业务
中图分类号：G4 文献标识码：A
银行金融资产的管理业务一直以来都被认为是信托、券商、基金等各类资本机构和市场主体的投资和经营主业。即使在当前监管层逐渐趋严的宏观经济形势下，银行资管理财的业务市场规模依然一直维持正增长。资管理财产品逐渐发展成为了居民银行存款的重要金融替代品，对于新经济时期的商业投资银行的发展和经营的影响愈发深刻。以商业投资理财为主要业务代表的资管理财业务的快速健康发展，在完善商业银行融资结构、服务于实体市场经济、带来巨大居民财富的同时，也在深刻地改变着我国商业投资银行的金融理财业务结构、经营的模式和其发展的方向，影响着商业银行的整体经营。
一、资管新规对商业银行理财的影响
（一）打破刚性兑付，银行表内理财业务受到冲击
商业理财产品主要分成保本收益型以及非保本收益型，保本理财性质的特殊性，适合低风险投资者，保本理财产品发行规模逐年扩大。
在资管新规中，明确地规定了资管业务的属性是表外业务，机构不得承诺保本收益，保本理财不得通过资管方式进行资金管理，将银行表内理财产品划出资管产品的范围，要求打破刚性兑付，银行的保本理财产品只能被划入负债端进行存款化管理，因此受到冲击的表内保本理财业务会影响银行理财业务的盈利，银行需要通过产品转型，产品创新转变理财业务盈利模式。
（二）表外理财面临改变，非保本理财净值化管理
资管新规前，商业银行表外理财以预期型产品为主，投资者的风险承受能力不足，对净值化，标准化的金融产品接受度不高，表外理财中的净值化产品种类较少。
而资管新规明确资产管理业务按照公允价值导向定价进行净值化管理模式，要求资管机构改变估值方法，提高产品定价能力，以摊余成本法为基础的银行表外非保本理财受到强烈冲击。意味着在过渡期内，监管部门要求银行等资管机构趋向公募基金的标准化管理模式，逐步在资产估值、信息披露、风险监控等核算和运行体系的建设上夯实净值化管理基础，实现表外理财业务净值化转型。
（三）规定资管产品期限，预防期限错配风险
资管新规的实施之前，商业银行的资管业务并没有得到有效的监管，银行方面也容易因为资管业务的监管不全，忽视了资管产品的风险属性，从而容易引发流动性风险。
而资管新规为了规范资产的运作，降低期限错配风险，在资产负债端上对金融机构进行明确调整，要求强化对产品久期的管理，对封闭式产品设置了不低于90天的產品期限，这意味着银行理财产品的期限必然受到较大冲击。
二、基于竞争角度提出商业银行资管业务发展对策
商业银行理财产品相对而言不具备差异性，在产品设计上的投研能力严重不足。商业银行要利用资管新规的机遇，筹备好理财子公司，加强理财业务的投研能力，专业的团队能优化资产的获取，加大产品创新能力。同时加速布局金融科技在理财业务中的应用，针对客户需求更好的进行产品差别化设计，在“互联网+”的催化下，并针对不同客户全方位借助柜台、电话、互联网、微信等传统与新兴介质开展客户营销。
（一）加速产品端的升级
1.产品创新
从整体看，银行净值型产品结构单一，形式以固定收益或类货币基金产品为主。商业银行可以借鉴券商等资管机构的经验，明确各类产品定位，对自身现存理财产品进行整合梳理。银行应密切关注市场信息，结合银行理财客户的特点，打造以固定收益产品为的体系，利用多种金融工具实现与股票，商品，外汇的联系，加速复杂的结构性产品的开发，提高产品的稳定性与竞争力。
2.产品布局
银行理财产品的资金来源主要是个人投资者的短期资金，加速养老金的布局有助于银行调整银行资本结构，解决缺乏长期资金的问题，有效对接机构客户群体。占比仅次于养老金的私募基金持有的份额占比达到18.2% ，其实际出资人仍然以养老金计划为主，可见养老金计划仍是美国私募行业最大的投资主体。
银行理财对于养老金类型产品的布局处于落后地位，不过在资管新规的实施之后，能够为商业银行的资管业务提供更加公开公平的市场环境，银行资管可以向监管部门申请将银行理财纳入商业养老体系，与市场上的其他资管机构进行竞争，进一步为高净值客户提供增值服务。
（二）深化投资策略
资管新规对各类机构的投资能力提出了要求，商业银行在发挥固定收益领域优势的基础上，提高主动管理的能力，升级为策略性，主动型的投资方式，开展更加多元化的资管业务投资策略，不断丰富自身的市场竞争力。在此基础上，商业银行自身需要坚持固定收益结合量化投资工具的策略，逐步将投资能力拓宽至权益类资产，外汇类资产，商品类资产以及另类投资领域，提高产品稳定性以及收益能力。
（三）加强建设投研体系
面对资产配置能力不足，银行及其理财子公司应重点加强投研体系建设，提升投资力，通过优异的投资运作管理，提升净值型产品市场竞争力。目前，同国内外顶级资管机构相比，银行理财的投研体系相对薄弱，资产结构较为单一，主动投资能力不足银行理财应建立“自上而下”与“自下而上”相结合的投研框架，搭建涵盖宏观策略、中观行业的大类资产研究体系，并根据各自经营情况，针对不同类别资产做好分类研究，以做好研究为基础，提升主动管理及自主投资能力。
加快建立市场化的人力资本管理体系，培养具有市场影响力、客户认可度高的明星投资经理和专家型人才队伍。针对银行理财在权益、大宗商品等资产领域 资能力相对薄弱的现实情况，各机构可酌情采取 FOF/MOM 模式等委外投资模式开展相关投资，并重点做好委外投资中的管理人筛选、跟踪、评估等管理工作。通过自主、委外投资相结合的方式，拓展资产配置类别，提高产品风险收益。 （四）搭建多元销售平台
建立在分布广泛的线下营业网点的基础上，银行可以加强优化手机端功能，充分利用行业资源，通过深化机构同业合作，改善平台服务，利用微信平台等生活服务入口加强互联网平台代销的建设，逐步拓宽多元化代销渠道，克服银行网点的区域限制，以低成本覆盖广大零售客户。
（五）利用金融科技提升客户服务
银行理财服务建立在客户需求上，金融科技的兴起促使资管机构向数字化转型，通过金融科技所带来的业务赋能，推进商业银行对于客户的服务效率，开展更加丰富的市场活动，因此银行要深化金融科技在客户分析的应用。
一是借助大数据实现对不同年龄段，不同区域客戶的画像勾勒，全方位了解客户资管需求，在制定理财规划的过程中对产品准确定位，实现精准营销从而优化客户服务体验。二是利用人工智能技术推广智能投顾，根据投资者的风险偏好和财务目标，实现其财富在全球有效配置，并能够分散风险、降低成本、提高透明度，在有效满足监管规则的条件下，为客户提供专业、及时、高效的个性化、差异化服务。
（六）加强建设理财子公司
理财子公司具有明确的法律地位，资管业务需要逐步从银行主营业务中剥离出来，为了理财子公司能步入正轨，银行应该精确子公司的业务战略，调整内部的职能机构，基于中长期的角度完善组织架构和激励体系，需要进一步完善自身的人才储备，引入更多具有专业能力与背景的优秀人才，以人才提升市场竞争力。同时，借鉴海外精品子公司的风控经验，要把握预防经营风险上体制建设，积极构建数据平台，加强子公司与母行职能部门的系统内部数据共享，分析子公司与同业资管机构的风险关联性，为子公司提出预防经营风险的对策提供有效真实的数据。
在资管新规的影响下，商业银行的资管业务正面临着越来越突出的市场竞争环境，作为商业银行，应当要在资管新规之下，尽快对自身的资管业务进行改进，提升自身的业务竞争力，以面对更加激烈的市场竞争，帮助自身在未来的市场发展当中，获得更好的发展。
参考文献
[1]步艳红.资管行业的重塑与转型[J].中国金融，2018（10）：46-48.
[2]陈昊.资管新规下的银行公募基金产品配置研究——基于FOF/MOM模式的配置思路[J].金融理论与实践，2018（09）：21-27.