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摘 要：财政补贴近年来，对新能源汽车的销售增长起到了积极的促进作用。本文选取我国新能源上市汽车公司-BYD作为案例研究对象，并结合它近三年来的财务状况，研究政府补助对其公司财务经营等影响，并对其提出合理的建议。
关键词：新能源汽车；财政补贴；财务运营；案例研究
一、BYD公司简介
BYD公司于1995年成立。公司于2003年开始着手汽车制造业，由于BYD在电池与汽车两个领域拥有强大的技术实力作为保障，BYD迅速成为我国本土汽车品牌的领跑者之一，拥有强大的新能源汽车技术，立志成为全球新能源汽车的领导者。
二、BYD财税补贴现状
企业涉及的税务涵盖多样，其中包括政府给与的收入补贴，给予企业的特殊税收优惠，税负减免，财政贴息等。对于新能源汽车产业而言，主要包括政府的收入补贴和新能源产业的税收优惠，即所得税优惠等方面。
2011年BYD在深圳上市以后，受到来自广东省政府、深圳市政府相当多的财政政策支持。BYD每年获得不同方式的政府补助，而且数额巨大。这些政府补贴主要来源于深圳市财政委员会与深圳市人民政府等。
近几年，BYD的政府补助呈现增长趋势。其中，2017年所获得的政府补助增长率达到79.45%。根据最新2018年报，政府补助207266.5万元，增长率高达62.46%，占净利润的比例达到惊人的58.28%。不得不说BYD对政府补助的依赖性很强。像BYD这样的新能源汽车企业俨然已经成为了政府的“输血大户”。
三、BYD主要财务指标分析及财政补贴影响
（1）政府补助与盈利能力
BYD的盈利能力在2015，2016年稳定增长，但之后在2017年-2018年期间盈利能力呈现明显的下跌。净资产收益率跌至5.05%，销售毛利率至14.83%，资产收益率1.49%，各项指标至近几年低点，而说明公司盈利能力出现严重下滑。
根据2018年财报，BYD新能源汽车行业逆势成长，产销量分别达127.0万辆和125.6万辆，同比增长59.9%和61.7%，均保持快速增长。而随着新能源补贴政策的过渡，这段时间上牌的新能源乘用车、新能源客车，按照2017年补贴标准的70%补贴。从2018年6月12日起，降低或取消低续航里程、低技术指标的新能源汽车补贴。对拥有更长续航里程和更高能量密度的新能源汽车，则给予更高补贴。这使得产销量的增长没能抵减财政补贴的减少，使得汽车销量毛利率递减。
（2）政府补助与营运能力
2015-2017年，BYD总资产周转率，应收账款周转率，存货周转率指标都在逐年下滑，公司的运营情况表现平平。2018年总资产周转率，应收账款周转率略微上升至0.66，2.31，营运能力有向好趋势。
公司资产缺乏短期流动性。公司营运能力逐年下降的主要原因是由于BYD的主营業务销售收入不佳。其中2015年的营业收入中有很大一部分是赊销，因此业务量的增加也相应的导致应收账款大幅增加。通过与同行业的均值进行比较，发现存货周转率与应收账款周转率都跟同行业平均水平相差甚远。BYD的应收账款和存货在总资产中占了很的比例较大，反观其他汽车企业却是现金流的占比大，BYD未来需要在提高存货周转率方面多下功夫，及时的回收应收账款。BYD近年来收到如此多的政府补助，公司的运营能力却表现平平，政府的财税补助对营运能力的影响显得并不够显著。
（3）政府补助与偿债能力
近5年来公司的短期偿债指标相对较低。汽车行业的平均流动比率一般在1.6左右的水平，而BYD的流动率却在0.9左右的水平，通过比较公司的速动比率与现金比率，这两个值跟同行业的均值相比较都很低。表明BYD公司的短期偿债能力不容乐观。虽然短期偿债能力整体低于行业值，但公司的短期偿债能力指标在最近几年中都在保持上升趋势，说明公司的短期偿债能力在逐渐变好。
分析长期偿债能力指标，2015-2018年公司的资产负债率保持稳定，但观察公司的资产负债率与产权比率可知，最近几年这两项指标都在提升，而且比行业的平均水平要高出很多，说明公司的长期偿债能力较弱。如果BYD在未来几年可以通过提升主营业务，获得高利润，能够有2016年的高增长，那么公司的偿债能力将会因为利润的增加而得到提升。否则未来几年公司将拥有很大的偿债压力负担，公司就只有依靠政府的财政补贴才能帮助公司走出偿债能力过高的困境。
四、评价与展望
在行业方面，新能源汽车销量上稳居榜首，在全行业一片冷淡中，却能保持61.7%的高增长率，随着国家对新能源车的财税补贴力度的退坡，并进一步提高门槛，使得在新能源汽车领域，面临着与传统汽车直接相竞争的挑战。在新能源领域，城市轨道交通领域，手机业务等还需要进一步的加大研发，逐步发展，成为新的业务增长点。
在财务运营方面，应收账款比例高，挤占了大量的现金流，需要通过财政补助来维持。随着补贴力度的降低，汽车毛利率下降达到历史最低水平。净利润增长率出现高比率的负增长，盈利能力不容乐观。
BYD应加强应收账款管理水平，加快存货周转作为主要的财务运营关键，来减少由于财政补贴冲击带来的影响，补充现金流。并进一步降低产品成本，提升科技研发效率，使新能源汽车更加具有市场竞争力。
参考文献
[1]BYD股份有限公司2016-2018年年度报告.
[2]孔东民，李天赏.政府补贴是否提升了公司绩效与社会责任？[J].证券市场导报，2014，（6）：26-31.
作者简介：曾质，（1993-），男，广东财经大学税务硕士，税收管理。
关键词：新能源汽车；财政补贴；财务运营；案例研究
一、BYD公司简介
BYD公司于1995年成立。公司于2003年开始着手汽车制造业，由于BYD在电池与汽车两个领域拥有强大的技术实力作为保障，BYD迅速成为我国本土汽车品牌的领跑者之一，拥有强大的新能源汽车技术，立志成为全球新能源汽车的领导者。
二、BYD财税补贴现状
企业涉及的税务涵盖多样，其中包括政府给与的收入补贴，给予企业的特殊税收优惠，税负减免，财政贴息等。对于新能源汽车产业而言，主要包括政府的收入补贴和新能源产业的税收优惠，即所得税优惠等方面。
2011年BYD在深圳上市以后，受到来自广东省政府、深圳市政府相当多的财政政策支持。BYD每年获得不同方式的政府补助，而且数额巨大。这些政府补贴主要来源于深圳市财政委员会与深圳市人民政府等。
近几年，BYD的政府补助呈现增长趋势。其中，2017年所获得的政府补助增长率达到79.45%。根据最新2018年报，政府补助207266.5万元，增长率高达62.46%，占净利润的比例达到惊人的58.28%。不得不说BYD对政府补助的依赖性很强。像BYD这样的新能源汽车企业俨然已经成为了政府的“输血大户”。
三、BYD主要财务指标分析及财政补贴影响
（1）政府补助与盈利能力
BYD的盈利能力在2015，2016年稳定增长，但之后在2017年-2018年期间盈利能力呈现明显的下跌。净资产收益率跌至5.05%，销售毛利率至14.83%，资产收益率1.49%，各项指标至近几年低点，而说明公司盈利能力出现严重下滑。
根据2018年财报，BYD新能源汽车行业逆势成长，产销量分别达127.0万辆和125.6万辆，同比增长59.9%和61.7%，均保持快速增长。而随着新能源补贴政策的过渡，这段时间上牌的新能源乘用车、新能源客车，按照2017年补贴标准的70%补贴。从2018年6月12日起，降低或取消低续航里程、低技术指标的新能源汽车补贴。对拥有更长续航里程和更高能量密度的新能源汽车，则给予更高补贴。这使得产销量的增长没能抵减财政补贴的减少，使得汽车销量毛利率递减。
（2）政府补助与营运能力
2015-2017年，BYD总资产周转率，应收账款周转率，存货周转率指标都在逐年下滑，公司的运营情况表现平平。2018年总资产周转率，应收账款周转率略微上升至0.66，2.31，营运能力有向好趋势。
公司资产缺乏短期流动性。公司营运能力逐年下降的主要原因是由于BYD的主营業务销售收入不佳。其中2015年的营业收入中有很大一部分是赊销，因此业务量的增加也相应的导致应收账款大幅增加。通过与同行业的均值进行比较，发现存货周转率与应收账款周转率都跟同行业平均水平相差甚远。BYD的应收账款和存货在总资产中占了很的比例较大，反观其他汽车企业却是现金流的占比大，BYD未来需要在提高存货周转率方面多下功夫，及时的回收应收账款。BYD近年来收到如此多的政府补助，公司的运营能力却表现平平，政府的财税补助对营运能力的影响显得并不够显著。
（3）政府补助与偿债能力
近5年来公司的短期偿债指标相对较低。汽车行业的平均流动比率一般在1.6左右的水平，而BYD的流动率却在0.9左右的水平，通过比较公司的速动比率与现金比率，这两个值跟同行业的均值相比较都很低。表明BYD公司的短期偿债能力不容乐观。虽然短期偿债能力整体低于行业值，但公司的短期偿债能力指标在最近几年中都在保持上升趋势，说明公司的短期偿债能力在逐渐变好。
分析长期偿债能力指标，2015-2018年公司的资产负债率保持稳定，但观察公司的资产负债率与产权比率可知，最近几年这两项指标都在提升，而且比行业的平均水平要高出很多，说明公司的长期偿债能力较弱。如果BYD在未来几年可以通过提升主营业务，获得高利润，能够有2016年的高增长，那么公司的偿债能力将会因为利润的增加而得到提升。否则未来几年公司将拥有很大的偿债压力负担，公司就只有依靠政府的财政补贴才能帮助公司走出偿债能力过高的困境。
四、评价与展望
在行业方面，新能源汽车销量上稳居榜首，在全行业一片冷淡中，却能保持61.7%的高增长率，随着国家对新能源车的财税补贴力度的退坡，并进一步提高门槛，使得在新能源汽车领域，面临着与传统汽车直接相竞争的挑战。在新能源领域，城市轨道交通领域，手机业务等还需要进一步的加大研发，逐步发展，成为新的业务增长点。
在财务运营方面，应收账款比例高，挤占了大量的现金流，需要通过财政补助来维持。随着补贴力度的降低，汽车毛利率下降达到历史最低水平。净利润增长率出现高比率的负增长，盈利能力不容乐观。
BYD应加强应收账款管理水平，加快存货周转作为主要的财务运营关键，来减少由于财政补贴冲击带来的影响，补充现金流。并进一步降低产品成本，提升科技研发效率，使新能源汽车更加具有市场竞争力。
参考文献
[1]BYD股份有限公司2016-2018年年度报告.
[2]孔东民，李天赏.政府补贴是否提升了公司绩效与社会责任？[J].证券市场导报，2014，（6）：26-31.
作者简介：曾质，（1993-），男，广东财经大学税务硕士，税收管理。