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摘要：本文选取2010年四川省上市公司作为研究样本，利用层次分析法构建综合评价指标，计算出企业的收益质量指标EQI，得出分析结论。
关键词：上市公司 收益质量 实证分析
关于上市公司收益质量问题，国内目前的研究多是定性分析，缺乏量化的，以实证为支撑的综合分析。本文主要从企业收益质量如何综合量化的角度出发对企业收益进行探讨，结合实证进行要素分析从而得出一个相对综合性的量化结论，便于企业报告的使用者尤其是普通投资者的判断
1、样本的选择
本文选取2010年四川省上市公司中财务状况相对稳定的20家作为研究对象。选取同一地区财务状况相对良好的数据，以保证数据的可比性、客观性、稳定性。
2、指标的选择
本文选取具有代表性的指标构建一个收益质量综合评价体系，采用AHP层次分析法对各个指标赋予权重，从而对上市公司收益质量进行综合评价。
代表性指标为：
(1)收入现金比率
收入现金比率=经营现金流入/经营收入*100%
该指标反映了销售收入产生现金的能力，最能反映公司收入真实程度的指标
（2）主营业务鲜明率与营业利润占净利润比重
主营业务鲜明率=营业利润/利润总额*100%
主营业务利润占净利润比重=营业利润/净利润*100%
经营外收入支撑的公司不光效益不稳定，公司的维持都是很有可能发生危险的。主营业务利润与占净利润的比重说明这一点，因此我们在这里选择了这两个指标做为收益质量持续性的表达指标。
（3）净利润现金比率
净利润现金比率=净利润/经营现金流入*100%
净利润现金比率是一个最好的能反映公司现金保证的指标，净利润现金比率越高其现金保证就越低，相反就越高。
（4）主营业务利润增长率与经营现金增长率
主营业务利润增长率=本期主营业务利润增长额/利润总额*100%
经营现金增长率=[本期经营现金净流入*2/（上期经营现金净流入+上上期经营现金净流入）]-1
在这里说到的稳定性包括公司收益的稳定性、成长性和衰退性，而主营业务利润增长率与经营现金增长率恰恰就是为了表达这样的特征而设计的。
（5） 财务杠杆系数
财务杠杆系数=利润变动率/销售变动率
杠杆系数是衡量公司发展前景的一个特殊且价值很高的指标。
3、模型的建立
（1）构造由上述5个特征值组成的成对比较矩阵
根据国外学者的研究为依据，将5个特征元素两两对比然后按照9分位比率排定各个特征元素的相对重要性，依次构造出上表的比较矩阵。
（2）利用层次分析软件AHP对5个特征值赋予对应的权重。
在此我们利用层次分析软件AHP求得了各个特征所对应的权重，即各个特征值在整个评价体系中的重要程度：
W= （0.24 ， 0.12 ，0.08 ，0.08 ，0.48）
即：收益质量= 0.24*真实性+0.12*持续性+0.08*现金保障性+0.08*稳定性+0.48*安全性
收益质量综合评价指标=0.24X1+0.06X2+0.06X3+0.08X4+0.04X5+0.04X6+0.48X7
其中：
X1=收入现金比率
X2=主营业务鲜明率
X3=主营业务利润占净利润比重
X4=净利润现金比率
X5=主营业务利润增长率
X6=经营现金增长率
X7=财务杠杆系数
4、样本分析
采用EQI公式和层次分析法估算出的权数，对选取2010年四川省的20家上市公司的数据进行分析，计算出各公司的收益质量综合评价指标值，如下表：
注：地区均值为0.4146
由此表我们可以看出，信息技术行业收益质量均值为0.4146，根据地区均值和各个公司的个值，我们可以分析并判断出各个企业收益质量水平。
5、结论
我国上市公司的盈利能力的关键指标是净资产收益率。净资产收益率指标频频出现在上市公司的各种决定中，投资者在进行决策时，也把它作为最重要的参考指标之一，可以说它的高低在一定程度上决定着上市公司股市的命运。但在一幕幕财务丑闻的面前，一个个被套牢的投资者面前，这些数据似乎都显现的那么的疲软，更甚带有欺诈误导的作用。资产净收益率只能说明收益数量如何，并不能代表收益质量的高低，为了正确的评价上市公司的盈利能力，除了关注传统的盈利能力指标外，还应该重视上市公司的收益质量分析。
参考文献：
[1]张峰.上市公司收益质量影响因素探讨.财会通讯.2008.1
[2]张莉芳.刍探上市公司收益质量评价方法.财会月刊.2006.11
[3]王淑萍.新会计准则下公司收益质量的分析.会计之友.2008.12
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文
关键词：上市公司 收益质量 实证分析
关于上市公司收益质量问题，国内目前的研究多是定性分析，缺乏量化的，以实证为支撑的综合分析。本文主要从企业收益质量如何综合量化的角度出发对企业收益进行探讨，结合实证进行要素分析从而得出一个相对综合性的量化结论，便于企业报告的使用者尤其是普通投资者的判断
1、样本的选择
本文选取2010年四川省上市公司中财务状况相对稳定的20家作为研究对象。选取同一地区财务状况相对良好的数据，以保证数据的可比性、客观性、稳定性。
2、指标的选择
本文选取具有代表性的指标构建一个收益质量综合评价体系，采用AHP层次分析法对各个指标赋予权重，从而对上市公司收益质量进行综合评价。
代表性指标为：
(1)收入现金比率
收入现金比率=经营现金流入/经营收入*100%
该指标反映了销售收入产生现金的能力，最能反映公司收入真实程度的指标
（2）主营业务鲜明率与营业利润占净利润比重
主营业务鲜明率=营业利润/利润总额*100%
主营业务利润占净利润比重=营业利润/净利润*100%
经营外收入支撑的公司不光效益不稳定，公司的维持都是很有可能发生危险的。主营业务利润与占净利润的比重说明这一点，因此我们在这里选择了这两个指标做为收益质量持续性的表达指标。
（3）净利润现金比率
净利润现金比率=净利润/经营现金流入*100%
净利润现金比率是一个最好的能反映公司现金保证的指标，净利润现金比率越高其现金保证就越低，相反就越高。
（4）主营业务利润增长率与经营现金增长率
主营业务利润增长率=本期主营业务利润增长额/利润总额*100%
经营现金增长率=[本期经营现金净流入*2/（上期经营现金净流入+上上期经营现金净流入）]-1
在这里说到的稳定性包括公司收益的稳定性、成长性和衰退性，而主营业务利润增长率与经营现金增长率恰恰就是为了表达这样的特征而设计的。
（5） 财务杠杆系数
财务杠杆系数=利润变动率/销售变动率
杠杆系数是衡量公司发展前景的一个特殊且价值很高的指标。
3、模型的建立
（1）构造由上述5个特征值组成的成对比较矩阵
根据国外学者的研究为依据，将5个特征元素两两对比然后按照9分位比率排定各个特征元素的相对重要性，依次构造出上表的比较矩阵。
（2）利用层次分析软件AHP对5个特征值赋予对应的权重。
在此我们利用层次分析软件AHP求得了各个特征所对应的权重，即各个特征值在整个评价体系中的重要程度：
W= （0.24 ， 0.12 ，0.08 ，0.08 ，0.48）
即：收益质量= 0.24*真实性+0.12*持续性+0.08*现金保障性+0.08*稳定性+0.48*安全性
收益质量综合评价指标=0.24X1+0.06X2+0.06X3+0.08X4+0.04X5+0.04X6+0.48X7
其中：
X1=收入现金比率
X2=主营业务鲜明率
X3=主营业务利润占净利润比重
X4=净利润现金比率
X5=主营业务利润增长率
X6=经营现金增长率
X7=财务杠杆系数
4、样本分析
采用EQI公式和层次分析法估算出的权数，对选取2010年四川省的20家上市公司的数据进行分析，计算出各公司的收益质量综合评价指标值，如下表：
注：地区均值为0.4146
由此表我们可以看出，信息技术行业收益质量均值为0.4146，根据地区均值和各个公司的个值，我们可以分析并判断出各个企业收益质量水平。
5、结论
我国上市公司的盈利能力的关键指标是净资产收益率。净资产收益率指标频频出现在上市公司的各种决定中，投资者在进行决策时，也把它作为最重要的参考指标之一，可以说它的高低在一定程度上决定着上市公司股市的命运。但在一幕幕财务丑闻的面前，一个个被套牢的投资者面前，这些数据似乎都显现的那么的疲软，更甚带有欺诈误导的作用。资产净收益率只能说明收益数量如何，并不能代表收益质量的高低，为了正确的评价上市公司的盈利能力，除了关注传统的盈利能力指标外，还应该重视上市公司的收益质量分析。
参考文献：
[1]张峰.上市公司收益质量影响因素探讨.财会通讯.2008.1
[2]张莉芳.刍探上市公司收益质量评价方法.财会月刊.2006.11
[3]王淑萍.新会计准则下公司收益质量的分析.会计之友.2008.12
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文