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时下“融资”已成为开发的重要术语，我们在此提出“权益范式”，期望在当今流行的语景之中，于融资之外，赋予更多内涵。
一、何为“范式”与“权益范式”
“范式”的概念和理论是美国科学哲学家托马斯.库恩(Thomas Kuhn)提出并在《科学革命的结构》(1962)中系统阐述。英国学者玛格丽特.玛斯特曼对库恩的范式作了系统考察(1987)，将库恩使用的21种不同含义的范式概括为三种类型或三个方面：一是作为一种信仰，一种形而上学思辩，它是哲学范式或元范式；二是作为一种科学习惯、一种学术传统、一个具体的科学成就，它是社会范式；三是作为一种依靠本身成功示范的工具、一个解疑难的方法证、一个用来类比的图象，它是人工范式或构造范式。库恩把具体性作为其哲学思想的核心，在实际的“图象”、“模型”和“哲学”之间划一条界限，库恩的构造“范式”就是这种实际的“图象”和“模型”，它不仅使常规科学解疑的活动得以完成，从而成为开启新学科的契机和手段，而且在应用模型和形而上学之间建立起一种新的相互关系，解决了从一般哲学理论向实际科学理论转化的途径问题。
“范式”一词早已远远超出其字面的含义，已被广泛地用来描述一种广义的模型、一种框架、一种思维方式或一种理解现实的体系。由此我们借助“范式”，来理解融资。从资产负债表的结构分析，我们认为，融资不管何种形式，都表现为权益：即债权人权益和所有者权益。换言之，融资有两个基本的权益“范式”，体现着资金的属性：一是权益性筹资；二是负债性筹资。归根到底是收益分配的问题。
二、剖析企业融资权益范式
我们在研究企业融资方式时，将所提及的融资的权益范式列举如下：
1、企业融资方式主要有以下12种：综合授信、信用担保贷款、买方贷款、异地联合协作贷款、项目开发贷款、创汇贷款、自然人担保贷款、个人委托贷款、无形资产担保贷款、票据贴现融资、金融租赁、典当融资。
2、企业融资方略：创新融资租赁、无形资产抵质押、动产托管、互助担保联盟、生产用设备按揭贷款、国家创新基金、国际市场开拓资金、典当融资、银行创新品种。
3、房地产金融创新途径：上市融资、海外基金、联合开发、并购、房地产投资信托、房地产融资证券、夹层融资、房地产信托融资、项目融资、开发商贴息委托贷款、短期融资券、融资租赁、房地产证券化。
4、融资方式与融资渠道
5、企业周期与资金来源
三、融资概念 五步解析
但凡融资，有几个与权益范式相关的融资概念常被提及：
1、资产证券化（Asset_Backed Securitization,ABS）
资产证券化就是将特定资产的收益资本化，通过发行国际资本市场的投资产品进行融资的一种策略。这种策略是西方经济理论中，“价值在于未来收益”在融资领域的一种灵活运用。而ABS（资产支撑证券化，Asset_Backed Securitization）则是应用这种策略的一种具体融资操作技术。房地产证券化是一种新型的房地产融资方式，主要包括房地产抵押贷款证券化与房地产投资权益证券化。
房地产抵押贷款证券化，是指银行将其所有的个人住房抵押贷款债权中较为优质的部分转化为证券，继而向投资者发行。投资者支付的资金补充银行已向借款人发放的贷款，借款人每月向银行偿还的本金及利息并转变成银行向投资者支付的红利。
房地产投资权益证券化，主要指聚集大量投资者资产的信托投资机构作为房地产开发的投资方，向房地产开发企业进行投资，并以房地产项目的开发收益向投资者支付红利。房地产投资权益证券化后，单个投资者所持有的并不是土地所有权、房屋产权等物权，而是持有对开发的房地产出租或出售后的收益权，其法律性质是一种债权。
2、夹层融资（mezzanine financing）
“夹层”（mezzanine financing）的概念源自华尔街，原指介于投资级债券与垃圾债券之间的债券等级，后逐渐演变到公司财务中，指介于股权与优先债权之间的投资形式。从资金费用角度来分析，夹层融资低于股权融资，如可以采取债权的固定利率方式，对股权人体现出债权的优点；从权益角度来分析，其低于优先债权，所以对于优先债权人来讲，可以体现出股权的优点。这样在传统股权、债券的二元结构中增加了一层。
3、房地产信托投资基金（Real Estate Investment Trusts, REITs）
房地产信托投资基金（Real Estate Investment Trusts，简称REITs）类似于共同基金，是由个人或机构投资者共同出资组成一个投资房地产的专设公司。不同的房地产信托投资基金根据投资人的要求和基金章程会有不同的物业类型（如住宅、写字楼、仓库、零售等）和地理区域的侧重。其一般模式为：由房地产信托机构负责对外发行受益凭证，向投资者募集资金，并将所募集资金委托一家房地产开发公司负责招投标的开发、管理及未来的出售，所获利润在扣除一般房地产管理费用及买卖佣金后，由受益凭证持有人分享。主要分为：A、贷款型信托；B、股权质押型信托；C、房地产股权投资型信托；D、房地产受益权信托；E、房地产混合型信托。
4、房地产基金(Real Estate Fund)
房地产基金可以分为私募和上市。上市的房地产基金可以在市场上随时买进卖出，没有期限。而私募的房地产基金一般来讲都是年期比较长，平均在８年左右。在基金期限到的时候就要把基金手上的所有的资产变现，把收益全部派发给投资者，基金解散。无论是公募还是私募，房地产基金成立的目的都是比较明确，投资政策与投资的对象都会有清楚的界定，而且范围很窄。比如说有些基金只投资在酒店或者是高档的办公楼或者是只会选择某种类型的购物商场作为投资组合。从投资类型来讲，一般会分为：
A、投资在开发项目或者是开发企业追求开发周期所带来的高风险高回报，其中包括了土地一级开发和项目开发；
B、投资在经营性的项目或者是投资／控股公司追求相对稳定回报的租金收入；
C、投资在房地产项目的抵押贷款资产追求固定的利息收入；
D、投资在不良的房地产资产追求把不良资产处置、包装转售或打包证券化的收益。
从国内的情况来看，现在国外的房地产基金进入的方式主要以经营性项目和不良资产为主。不良资产是因为有政府的政策和资产管理公司的推动，而经营性的项目的风险对外国基金来讲，相对于开发项目还是比较明显和容易控制。从投资的方式来说，以A、B两种投资在开发项目和经营性项目时，基金会采取直接投资的方式，直接投在企业或者项目上。但在股权比例方面，一般来讲，基金都会很依赖开发项目原来的经营者来操盘，因此基金一般只占少数股权。而经营性项目的股权结构就比较有弹性。
5、天使投资（Angel Investment）
天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资，天使投资是风险投资的一种，是一种非组织化的创业投资形式。天使投资是风险投资的先锋。当创业设想还停留在创业者的笔记本上或脑海中时，风险投资很难眷顾它们。此时，一些个体投资人如同双肩插上翅膀的天使，飞来飞去为这些企业“接生”。好比对一个学生投资，风险投资公司着眼大学生，机构投资商青睐中学生，而天使投资者则培育萌芽阶段的小学生。天使投资与风险投资的差别在于，风险投资在投入资金的同时更多地投入管理。风险投资一般投资额较大，而且是随着风险企业的发展逐步投入。风险投资对风险企业审查很严。天使投资投入资金金额一般较小，一次投入，不参与管理。对风险企业审查不太严格，更多地是基于投资人的主管判断或者甚至是喜好而决定。风险投资是大手笔，往往是几家机构的资金，而天使投资往往是一人掏钱，见好就收。风险投资是一种正规化、专业化、系统化的大商业行为，而天使投资则是一种个体或者小型商业行为。
四、抽丝显形 范例点评
“范式”应包括符号概括、形而上学范式、价值和范例，为此，我们对融资权益管理的范例进行解剖：
案例1：安徽民协正在引进一种新的融资模式，即组建“企业信用融资联盟”，构建出全新的“企业群担保公司资金方”融资模式。这种融资模式具体形式表现为，把几十个实力强、成长性好的优质中小型企业联合形成“企业信用融资联盟”，搭建符合银行评审标准的融资平台，再通过“联盟”与担保公司的努力，启动“企业信用融资联盟担保公司协作银行”的新型银企合作模式，确保信贷资金的安全与实现。（2002年9月29日）
案例2：上海试行互助担保联盟。小企业互助担保联盟重点解决企业在融资过程中的担保和反担保问题。它的优点是一次评估信用，较长时间享用。质量和规模相近的企业互保，节约了担保费用，降低了融资成本。目前上海已形成雏形的有两种形式：其一，民间信用互助协会。譬如以上海众大担保股份公司发起，通过企业互助以及扩大信用融资能力并向社会提供信用咨询服务，为互助协会成员企业提供融资担保。主要有中小企业流动资金贷款担保、票据贴现担保、开具承兑汇票担保、固定资产贷款担保、国企改制贷款担保、管理者收购贷款担保等。其二：中小企业信用担保联盟。譬如以上海市中小企业服务中心和联合德升资信评估公司牵线，为同样有融资需求的两家企业在融资过程中互相担保和反担保，以中小企业信用担保联盟为形式，实现企业融资过程中的互保。为控制风险，通过互保形式融资的企业必须是信用优良的企业，并须经资信评估公司评定信用，A级以上企业才有资格加盟。(2005年4月)
案例3：佛山中小企业发展战略联盟正式启动。佛山信用担保协会已通过相关主管部门正式批准，即将挂牌成立。经过半年多的筹备，首个由担保公司发起成立的中小企业联盟“盈达担保佛山中小企业发展战略联盟”正式成立。目前，该联盟的会员企业已达100多家。该联盟将为会员提供融资担保、非融资担保、融资中介、管理提升等全方位服务，系统解决困扰中小企业发展的融资和提升管理两大现实难题。联盟启动后，将定期或不定期地组织开展一系列活动，包括企业融资或非融资担保咨询与服务、实战管理咨询、企业人才培训、举办新优势企业家沙龙、佛山中小企业首脑高峰年会暨中小企业融资项目洽谈会等内容，并定期发行《联盟会刊》等。(2005年6月7日)
案例4：四川试行担保联盟。成立中小企业、银行和担保公司的联盟，也可以有个别具有担保经营业务能力的大型企业和投资公司加入其中。担保公司的担保资源将得以整合，将资金集中形成合力，统一面对金融机构开展担保活动，包括谈判、蹉商、签合同等，充分发挥担保公司的横向联合性。联盟正常运行后，设立联盟基金，即建立起专业的联盟基金和区域性的联盟基金，联盟会员按照基金管理的规章进行协作。一旦基金运行成功，政府淡出，由联盟成员自行组织经营，完善担保与反担保规则，实现再担保营运，建立起完整的担保体系用于市场化运作，完全按照市场化运行规律来规范整个中小企业的担保融资体系。(2005年9月)
案例5：重庆市中小企业融资服务平台建设取得显著成效。一是2005年全市各类信用担保机构发展到45家，新增10家，全年累计担保金额将突破100亿元，比上年翻了一番，形成了多层次、多形式以及出资多元化的担保机构共同协调发展的新格局；二是积极争取金融机构加大对非公有制企业、中小企业、乡镇企业更大的支持力度，与国家开发银行重庆市分行全面开展了“百亿元中小企业担保贷款试点计划”，与市商业银行合作开展了3年内新增贷款100亿元扶持100户“小巨人”企业的“311”金融服务计划，与市农信社合作开展了在3年内新增贷款200亿元支持2000户中小企业的“322”金融服务计划，三大金融服务计划2005年将累计发放企业贷款170亿元以上，超额完成计划的65%。中小企业融资服务平台的快速建设，对缓解企业融资难问题起到了积极作用。(2006年2月13日)
案例6：青岛市中小企业发展战略联盟。2006年2月28日，青岛市中小企业发展局发布《关于做好青岛市中小企业发展战略联盟筹备工作的通知》，并以附件形式发布《青岛市中小企业发展战略联盟章程》（征求意见稿）。(2006年3月)
五、权益范式启示录
1、融资是利益各方对风险和收益的分配，寻找投资与被投资，就是找人分担风险，同时分享未来收益。对风险和收益把握越准确，融资模式的选择就越清晰，投资方与被投资方就越容易达成合作契约。
2、所有的融资必须以资产为支撑，即将资产及其现金流包装成一个优秀的投资品，设计成一个良好的盈利模式，构筑一个稳健的回报机制，契合成从债权到股权的各种组合。
3、融资渠道是取得资金的来源或途径，可见：一是源泉,即源泉的多样化可以分散风险，源泉的专门化可以降低成本，二者权衡与组合成为企业经营者的重要管理课题。二是流量，即长期流量与短期流量的配合与搭接。
4、融资方式是筹集资金采取的具体形式，体现着资金的属性，可见：一是权益性筹资,二是负债性筹资。对企业所有者而言，做得不够好的企业多选择权益性筹资，做得好的企业多选择权负债性筹资，这里涉及到摊薄收益的问题。
5、企业不同发展阶段有不同的风险特性，与风险相对应,其收益也有不同的特性。不同的资金来源方式有不同的偏好，也就是说，资本是有性格的，资本的性格就是其主人的性格。企业不同发展阶段的特性与投资人的性格的契合，就构成一个融资矩阵。企业发展种子和创业阶段主要依赖于家族积累、伙伴投资和民间借贷。民间借贷，是相对于官方金融而言。相应的称谓还有标会、钱中、银背、对缝、化丛等。即没有纳入国家金融监管体系的资金借贷活动，包括各种形式的台会、集资、地下钱庄等。
6、企业在融资时，综合分析各种融资渠道、融资方式的特点与适应性，从资金成本上求得最优的筹资组合。对开发项目而言，项目投资大于资金成本，这是融资的必要条件，具备该必要条件，可以扩大融资。若企业项目投资经营能力大于行业项目投资经营能力,这是融资的充分条件，具备该充分条件，说明开发企业资金使用效率更高，更应该扩大融资。
7、随着土地增值利润时代的结束，金融作为下一个利润中心正在凸现，为此，我们从权益范式的解读中，可以探索和构建起金融利润模式。而该利润模式的拓展空间为：
A、产品体系：二个维度：资金属性、时间属性。
B、表达体系：交易、抵偿、转换、典当、拍卖等。
C、载体平台：管理公司、投资公司、论坛与交易会、杂志。
D、地域网络：覆盖全国，形成全国体系；东南亚互动平台；与国际市埸的接口。
E、行业空间：采用聚焦专注原则，选择房地产为入口，拓展到具有投资属性的泛金融性产品。
8、金融应为经济发展提供个性上的支持。重庆定位成为长江上游经济中心，而经济中心首先应为金融中心。而我们看到的是只有国有银行为主体的体系，并且该金融体系与绝大多数企业无联系。为此，我们不禁要问：重庆成为长江上游经济中心有什么机会？有多少机会？
作者简介：
陈德强重庆大学建设管理与房地产学院硕士研究生导师
罗文剀重庆大学建设管理与房地产学院建设理财与资本经营专业硕士研究
一、何为“范式”与“权益范式”
“范式”的概念和理论是美国科学哲学家托马斯.库恩(Thomas Kuhn)提出并在《科学革命的结构》(1962)中系统阐述。英国学者玛格丽特.玛斯特曼对库恩的范式作了系统考察(1987)，将库恩使用的21种不同含义的范式概括为三种类型或三个方面：一是作为一种信仰，一种形而上学思辩，它是哲学范式或元范式；二是作为一种科学习惯、一种学术传统、一个具体的科学成就，它是社会范式；三是作为一种依靠本身成功示范的工具、一个解疑难的方法证、一个用来类比的图象，它是人工范式或构造范式。库恩把具体性作为其哲学思想的核心，在实际的“图象”、“模型”和“哲学”之间划一条界限，库恩的构造“范式”就是这种实际的“图象”和“模型”，它不仅使常规科学解疑的活动得以完成，从而成为开启新学科的契机和手段，而且在应用模型和形而上学之间建立起一种新的相互关系，解决了从一般哲学理论向实际科学理论转化的途径问题。
“范式”一词早已远远超出其字面的含义，已被广泛地用来描述一种广义的模型、一种框架、一种思维方式或一种理解现实的体系。由此我们借助“范式”，来理解融资。从资产负债表的结构分析，我们认为，融资不管何种形式，都表现为权益：即债权人权益和所有者权益。换言之，融资有两个基本的权益“范式”，体现着资金的属性：一是权益性筹资；二是负债性筹资。归根到底是收益分配的问题。
二、剖析企业融资权益范式
我们在研究企业融资方式时，将所提及的融资的权益范式列举如下：
1、企业融资方式主要有以下12种：综合授信、信用担保贷款、买方贷款、异地联合协作贷款、项目开发贷款、创汇贷款、自然人担保贷款、个人委托贷款、无形资产担保贷款、票据贴现融资、金融租赁、典当融资。
2、企业融资方略：创新融资租赁、无形资产抵质押、动产托管、互助担保联盟、生产用设备按揭贷款、国家创新基金、国际市场开拓资金、典当融资、银行创新品种。
3、房地产金融创新途径：上市融资、海外基金、联合开发、并购、房地产投资信托、房地产融资证券、夹层融资、房地产信托融资、项目融资、开发商贴息委托贷款、短期融资券、融资租赁、房地产证券化。
4、融资方式与融资渠道
5、企业周期与资金来源
三、融资概念 五步解析
但凡融资，有几个与权益范式相关的融资概念常被提及：
1、资产证券化（Asset_Backed Securitization,ABS）
资产证券化就是将特定资产的收益资本化，通过发行国际资本市场的投资产品进行融资的一种策略。这种策略是西方经济理论中，“价值在于未来收益”在融资领域的一种灵活运用。而ABS（资产支撑证券化，Asset_Backed Securitization）则是应用这种策略的一种具体融资操作技术。房地产证券化是一种新型的房地产融资方式，主要包括房地产抵押贷款证券化与房地产投资权益证券化。
房地产抵押贷款证券化，是指银行将其所有的个人住房抵押贷款债权中较为优质的部分转化为证券，继而向投资者发行。投资者支付的资金补充银行已向借款人发放的贷款，借款人每月向银行偿还的本金及利息并转变成银行向投资者支付的红利。
房地产投资权益证券化，主要指聚集大量投资者资产的信托投资机构作为房地产开发的投资方，向房地产开发企业进行投资，并以房地产项目的开发收益向投资者支付红利。房地产投资权益证券化后，单个投资者所持有的并不是土地所有权、房屋产权等物权，而是持有对开发的房地产出租或出售后的收益权，其法律性质是一种债权。
2、夹层融资（mezzanine financing）
“夹层”（mezzanine financing）的概念源自华尔街，原指介于投资级债券与垃圾债券之间的债券等级，后逐渐演变到公司财务中，指介于股权与优先债权之间的投资形式。从资金费用角度来分析，夹层融资低于股权融资，如可以采取债权的固定利率方式，对股权人体现出债权的优点；从权益角度来分析，其低于优先债权，所以对于优先债权人来讲，可以体现出股权的优点。这样在传统股权、债券的二元结构中增加了一层。
3、房地产信托投资基金（Real Estate Investment Trusts, REITs）
房地产信托投资基金（Real Estate Investment Trusts，简称REITs）类似于共同基金，是由个人或机构投资者共同出资组成一个投资房地产的专设公司。不同的房地产信托投资基金根据投资人的要求和基金章程会有不同的物业类型（如住宅、写字楼、仓库、零售等）和地理区域的侧重。其一般模式为：由房地产信托机构负责对外发行受益凭证，向投资者募集资金，并将所募集资金委托一家房地产开发公司负责招投标的开发、管理及未来的出售，所获利润在扣除一般房地产管理费用及买卖佣金后，由受益凭证持有人分享。主要分为：A、贷款型信托；B、股权质押型信托；C、房地产股权投资型信托；D、房地产受益权信托；E、房地产混合型信托。
4、房地产基金(Real Estate Fund)
房地产基金可以分为私募和上市。上市的房地产基金可以在市场上随时买进卖出，没有期限。而私募的房地产基金一般来讲都是年期比较长，平均在８年左右。在基金期限到的时候就要把基金手上的所有的资产变现，把收益全部派发给投资者，基金解散。无论是公募还是私募，房地产基金成立的目的都是比较明确，投资政策与投资的对象都会有清楚的界定，而且范围很窄。比如说有些基金只投资在酒店或者是高档的办公楼或者是只会选择某种类型的购物商场作为投资组合。从投资类型来讲，一般会分为：
A、投资在开发项目或者是开发企业追求开发周期所带来的高风险高回报，其中包括了土地一级开发和项目开发；
B、投资在经营性的项目或者是投资／控股公司追求相对稳定回报的租金收入；
C、投资在房地产项目的抵押贷款资产追求固定的利息收入；
D、投资在不良的房地产资产追求把不良资产处置、包装转售或打包证券化的收益。
从国内的情况来看，现在国外的房地产基金进入的方式主要以经营性项目和不良资产为主。不良资产是因为有政府的政策和资产管理公司的推动，而经营性的项目的风险对外国基金来讲，相对于开发项目还是比较明显和容易控制。从投资的方式来说，以A、B两种投资在开发项目和经营性项目时，基金会采取直接投资的方式，直接投在企业或者项目上。但在股权比例方面，一般来讲，基金都会很依赖开发项目原来的经营者来操盘，因此基金一般只占少数股权。而经营性项目的股权结构就比较有弹性。
5、天使投资（Angel Investment）
天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资，天使投资是风险投资的一种，是一种非组织化的创业投资形式。天使投资是风险投资的先锋。当创业设想还停留在创业者的笔记本上或脑海中时，风险投资很难眷顾它们。此时，一些个体投资人如同双肩插上翅膀的天使，飞来飞去为这些企业“接生”。好比对一个学生投资，风险投资公司着眼大学生，机构投资商青睐中学生，而天使投资者则培育萌芽阶段的小学生。天使投资与风险投资的差别在于，风险投资在投入资金的同时更多地投入管理。风险投资一般投资额较大，而且是随着风险企业的发展逐步投入。风险投资对风险企业审查很严。天使投资投入资金金额一般较小，一次投入，不参与管理。对风险企业审查不太严格，更多地是基于投资人的主管判断或者甚至是喜好而决定。风险投资是大手笔，往往是几家机构的资金，而天使投资往往是一人掏钱，见好就收。风险投资是一种正规化、专业化、系统化的大商业行为，而天使投资则是一种个体或者小型商业行为。
四、抽丝显形 范例点评
“范式”应包括符号概括、形而上学范式、价值和范例，为此，我们对融资权益管理的范例进行解剖：
案例1：安徽民协正在引进一种新的融资模式，即组建“企业信用融资联盟”，构建出全新的“企业群担保公司资金方”融资模式。这种融资模式具体形式表现为，把几十个实力强、成长性好的优质中小型企业联合形成“企业信用融资联盟”，搭建符合银行评审标准的融资平台，再通过“联盟”与担保公司的努力，启动“企业信用融资联盟担保公司协作银行”的新型银企合作模式，确保信贷资金的安全与实现。（2002年9月29日）
案例2：上海试行互助担保联盟。小企业互助担保联盟重点解决企业在融资过程中的担保和反担保问题。它的优点是一次评估信用，较长时间享用。质量和规模相近的企业互保，节约了担保费用，降低了融资成本。目前上海已形成雏形的有两种形式：其一，民间信用互助协会。譬如以上海众大担保股份公司发起，通过企业互助以及扩大信用融资能力并向社会提供信用咨询服务，为互助协会成员企业提供融资担保。主要有中小企业流动资金贷款担保、票据贴现担保、开具承兑汇票担保、固定资产贷款担保、国企改制贷款担保、管理者收购贷款担保等。其二：中小企业信用担保联盟。譬如以上海市中小企业服务中心和联合德升资信评估公司牵线，为同样有融资需求的两家企业在融资过程中互相担保和反担保，以中小企业信用担保联盟为形式，实现企业融资过程中的互保。为控制风险，通过互保形式融资的企业必须是信用优良的企业，并须经资信评估公司评定信用，A级以上企业才有资格加盟。(2005年4月)
案例3：佛山中小企业发展战略联盟正式启动。佛山信用担保协会已通过相关主管部门正式批准，即将挂牌成立。经过半年多的筹备，首个由担保公司发起成立的中小企业联盟“盈达担保佛山中小企业发展战略联盟”正式成立。目前，该联盟的会员企业已达100多家。该联盟将为会员提供融资担保、非融资担保、融资中介、管理提升等全方位服务，系统解决困扰中小企业发展的融资和提升管理两大现实难题。联盟启动后，将定期或不定期地组织开展一系列活动，包括企业融资或非融资担保咨询与服务、实战管理咨询、企业人才培训、举办新优势企业家沙龙、佛山中小企业首脑高峰年会暨中小企业融资项目洽谈会等内容，并定期发行《联盟会刊》等。(2005年6月7日)
案例4：四川试行担保联盟。成立中小企业、银行和担保公司的联盟，也可以有个别具有担保经营业务能力的大型企业和投资公司加入其中。担保公司的担保资源将得以整合，将资金集中形成合力，统一面对金融机构开展担保活动，包括谈判、蹉商、签合同等，充分发挥担保公司的横向联合性。联盟正常运行后，设立联盟基金，即建立起专业的联盟基金和区域性的联盟基金，联盟会员按照基金管理的规章进行协作。一旦基金运行成功，政府淡出，由联盟成员自行组织经营，完善担保与反担保规则，实现再担保营运，建立起完整的担保体系用于市场化运作，完全按照市场化运行规律来规范整个中小企业的担保融资体系。(2005年9月)
案例5：重庆市中小企业融资服务平台建设取得显著成效。一是2005年全市各类信用担保机构发展到45家，新增10家，全年累计担保金额将突破100亿元，比上年翻了一番，形成了多层次、多形式以及出资多元化的担保机构共同协调发展的新格局；二是积极争取金融机构加大对非公有制企业、中小企业、乡镇企业更大的支持力度，与国家开发银行重庆市分行全面开展了“百亿元中小企业担保贷款试点计划”，与市商业银行合作开展了3年内新增贷款100亿元扶持100户“小巨人”企业的“311”金融服务计划，与市农信社合作开展了在3年内新增贷款200亿元支持2000户中小企业的“322”金融服务计划，三大金融服务计划2005年将累计发放企业贷款170亿元以上，超额完成计划的65%。中小企业融资服务平台的快速建设，对缓解企业融资难问题起到了积极作用。(2006年2月13日)
案例6：青岛市中小企业发展战略联盟。2006年2月28日，青岛市中小企业发展局发布《关于做好青岛市中小企业发展战略联盟筹备工作的通知》，并以附件形式发布《青岛市中小企业发展战略联盟章程》（征求意见稿）。(2006年3月)
五、权益范式启示录
1、融资是利益各方对风险和收益的分配，寻找投资与被投资，就是找人分担风险，同时分享未来收益。对风险和收益把握越准确，融资模式的选择就越清晰，投资方与被投资方就越容易达成合作契约。
2、所有的融资必须以资产为支撑，即将资产及其现金流包装成一个优秀的投资品，设计成一个良好的盈利模式，构筑一个稳健的回报机制，契合成从债权到股权的各种组合。
3、融资渠道是取得资金的来源或途径，可见：一是源泉,即源泉的多样化可以分散风险，源泉的专门化可以降低成本，二者权衡与组合成为企业经营者的重要管理课题。二是流量，即长期流量与短期流量的配合与搭接。
4、融资方式是筹集资金采取的具体形式，体现着资金的属性，可见：一是权益性筹资,二是负债性筹资。对企业所有者而言，做得不够好的企业多选择权益性筹资，做得好的企业多选择权负债性筹资，这里涉及到摊薄收益的问题。
5、企业不同发展阶段有不同的风险特性，与风险相对应,其收益也有不同的特性。不同的资金来源方式有不同的偏好，也就是说，资本是有性格的，资本的性格就是其主人的性格。企业不同发展阶段的特性与投资人的性格的契合，就构成一个融资矩阵。企业发展种子和创业阶段主要依赖于家族积累、伙伴投资和民间借贷。民间借贷，是相对于官方金融而言。相应的称谓还有标会、钱中、银背、对缝、化丛等。即没有纳入国家金融监管体系的资金借贷活动，包括各种形式的台会、集资、地下钱庄等。
6、企业在融资时，综合分析各种融资渠道、融资方式的特点与适应性，从资金成本上求得最优的筹资组合。对开发项目而言，项目投资大于资金成本，这是融资的必要条件，具备该必要条件，可以扩大融资。若企业项目投资经营能力大于行业项目投资经营能力,这是融资的充分条件，具备该充分条件，说明开发企业资金使用效率更高，更应该扩大融资。
7、随着土地增值利润时代的结束，金融作为下一个利润中心正在凸现，为此，我们从权益范式的解读中，可以探索和构建起金融利润模式。而该利润模式的拓展空间为：
A、产品体系：二个维度：资金属性、时间属性。
B、表达体系：交易、抵偿、转换、典当、拍卖等。
C、载体平台：管理公司、投资公司、论坛与交易会、杂志。
D、地域网络：覆盖全国，形成全国体系；东南亚互动平台；与国际市埸的接口。
E、行业空间：采用聚焦专注原则，选择房地产为入口，拓展到具有投资属性的泛金融性产品。
8、金融应为经济发展提供个性上的支持。重庆定位成为长江上游经济中心，而经济中心首先应为金融中心。而我们看到的是只有国有银行为主体的体系，并且该金融体系与绝大多数企业无联系。为此，我们不禁要问：重庆成为长江上游经济中心有什么机会？有多少机会？
作者简介：
陈德强重庆大学建设管理与房地产学院硕士研究生导师
罗文剀重庆大学建设管理与房地产学院建设理财与资本经营专业硕士研究