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摘要：随着我国资本市场的发展，关联方交易已经成为一个敏感话题。针对上市公司关联方交易问题，通过分析上市公司不当关联交易的内在动机，结合上市公司的具体情况及借鉴国外先进经验，提出治理不当关联交易的对策。
关键词：交易；问题；研究
一、上市公司不当关联交易的动机
在独立的非关联交易中，交易双方都力争使自己的利益最大化，但在关联交易中，往往是交易一方牺牲自己的利益，去满足另一方的利益，此时交易双方看中的不是交易本身，而是以看似合法的交易作为“遮羞布”来掩盖他们违法或违规的行为。
上市公司的相关利益集团与上市公司之间进行的不当关联交易，其最终目的是控制上市公司的活动，侵占上市公司资产。其具体手法可分为以下几种类型：
1.无偿占用上市公司资金。中国证监会曾对1175家上市公司进行普查，发现有676家公司存在大股东及其关联方占款现象，占款总额为967亿元。大股东控制股东大会、董事会侵犯中小股东利益，中小股东利益难以得到保障。
2.向上市公司转移劣质资产。格力集团将其控制的4家亏损或资不抵债或微利子公司股权出售给格力电器。依据董事会临时公告，4家拟转让的子公司合计亏损1664万元，其中凌达压缩机亏损额高达2868万元，但其评估价值却高达6253万元，格力电器按评估价收购其70％的股权，意味着今后要承担凌达压缩机的亏损。
3.向上市公司转嫁风险。一些控股股东利用上市公司的资信要高于非上市公司。
这种无形资产为自身提供巨额贷款担保，从而使上市公司独立地无条件地承担了相关的财务风险。
二、治理上市公司不当关联交易的对策
1.完善上市公司的治理结构
(1)建立合理的股权结构
科学合理的上市公司股权结构是公司治理结构的重要基础，是决定公司治理有效性的关键因素。合理的公司股权结构应是多股制衡，形成几个相对大的股东，相互制衡，有利于完成公司的长远目标。
(2)完善股东会制度
为发挥少数股东对关联方交易的制约作用，法律应保障少数股东对公司经营的参与监督权利，授予少数股东相关权利，以保障少数股东参与监督权利的行使。首先，授予少数股东知情权、质询权及提案权，有利于少数股东参与监督权利的行使。其次，授予少数股东股东大会召集权。最后，建立健全股东表决权排除制度。
(3)完善公司的监督机构
完善监督机构，强化其对公司董事会、经理等经营者的监督，对于提高经营者工作积极性，增强敬业精神，加强自律，从而提高公司业绩，保护股东权益，具有重大意义。
2.加强关联交易会计核算建设
(1)规范关联交易中公允价格
在我国现階段市场经济尚未成熟的情况下，公允价格是一个无法定义的概念，虽然按照我国《企业会计准则》的规定，上市公司应该披露关联方交易的定价原则，但是谁来监督定价原则的合理性，大部分上市公司都声称是按照公允价格定价，然而对于广大非行业内专业人员的投资者来说，很难确定所谓“公允价格”的公允性。因此如何度量关联方交易价格是否公允，以及由谁来履行这一职责并负责对外披露，有关制度都应该做出明确的规定。
(2)完善关联交易信息披露制度
强有力的信息披露制度，可以在一定程度上遏制大股东的占款行为，杜绝大股东与上市公司之间的不当关联交易。目前，《企业会计准则——关联方披露》对关联方全年平均占用上市公司资金额未强制要求披露，大部分公司只披露期末余额，这导致一些上市公司全年被占用资金额巨大，关联方利用报告期末归还大部分欠款来制造假相。因此应进一步完善上市公司信息披露制度，建立一套清晰、完整的揭示上市公司资金被关联方占用的方法，提高年报信息的清晰性、可用性。
3.加强法制建设和监管力度
(1)加强法制建设
有效的法律规则是制止不当关联交易泛滥，维护关联交易公平的根本保障。因此，对于违反相关法律的关联方行为，必须制定严格的惩诫措施。另一方面，也要结合我国的实际情况，充分借鉴国外治理不当关联交易的经验，完善我国相关法律制度。
①建立惩罚机制，增加违规成本。我国《刑法》对损害中小股东和债权人权益的关联交易，没有明确的刑事处罚手段。建议在我国现行法律中，作出直接针对不当关联交易的法则规定。
②在证券民事诉讼过程中，借鉴美国的监管制度，采用被告方负担次级举证责任。美国的证监法律是要被告方负担次级举证责任，证明自己无罪。这就是说被告方需针对原告方的指控逐一反驳，以证明自己无罪。
(2)加强外部监管力度
遏制大股东的占款行为，杜绝大股东与上市公司之间的不当关联交易，不仅要完善公司内部的治理结构，建立健全相关的法律制度还要充分发挥社会有关部门的监管作用。
①进一步规范会计师事务所和资产评估事务所的运作，把好审计，资产评估等社会中介工作这一关。关联交易中最关键的是关联交易的价格、资金占用费及资产评估价格等价格因素，而这些信息的最终披露要通过注册会计师等社会中介机构的审计。
②加大证监会的监督惩戒力度。对证券市场上的违规违法行为按照有关法规不折不扣地及时给予严惩，是保证法律严肃性的前提。从目前的情况看，有关部门对不当关联交易的处罚仍停留在“雷声大、雨点小”的状态上，使本来力度就不够的惩罚措施更是大打折扣，这在一定程度上助长了不当关联交易的蔓延。
关键词：交易；问题；研究
一、上市公司不当关联交易的动机
在独立的非关联交易中，交易双方都力争使自己的利益最大化，但在关联交易中，往往是交易一方牺牲自己的利益，去满足另一方的利益，此时交易双方看中的不是交易本身，而是以看似合法的交易作为“遮羞布”来掩盖他们违法或违规的行为。
上市公司的相关利益集团与上市公司之间进行的不当关联交易，其最终目的是控制上市公司的活动，侵占上市公司资产。其具体手法可分为以下几种类型：
1.无偿占用上市公司资金。中国证监会曾对1175家上市公司进行普查，发现有676家公司存在大股东及其关联方占款现象，占款总额为967亿元。大股东控制股东大会、董事会侵犯中小股东利益，中小股东利益难以得到保障。
2.向上市公司转移劣质资产。格力集团将其控制的4家亏损或资不抵债或微利子公司股权出售给格力电器。依据董事会临时公告，4家拟转让的子公司合计亏损1664万元，其中凌达压缩机亏损额高达2868万元，但其评估价值却高达6253万元，格力电器按评估价收购其70％的股权，意味着今后要承担凌达压缩机的亏损。
3.向上市公司转嫁风险。一些控股股东利用上市公司的资信要高于非上市公司。
这种无形资产为自身提供巨额贷款担保，从而使上市公司独立地无条件地承担了相关的财务风险。
二、治理上市公司不当关联交易的对策
1.完善上市公司的治理结构
(1)建立合理的股权结构
科学合理的上市公司股权结构是公司治理结构的重要基础，是决定公司治理有效性的关键因素。合理的公司股权结构应是多股制衡，形成几个相对大的股东，相互制衡，有利于完成公司的长远目标。
(2)完善股东会制度
为发挥少数股东对关联方交易的制约作用，法律应保障少数股东对公司经营的参与监督权利，授予少数股东相关权利，以保障少数股东参与监督权利的行使。首先，授予少数股东知情权、质询权及提案权，有利于少数股东参与监督权利的行使。其次，授予少数股东股东大会召集权。最后，建立健全股东表决权排除制度。
(3)完善公司的监督机构
完善监督机构，强化其对公司董事会、经理等经营者的监督，对于提高经营者工作积极性，增强敬业精神，加强自律，从而提高公司业绩，保护股东权益，具有重大意义。
2.加强关联交易会计核算建设
(1)规范关联交易中公允价格
在我国现階段市场经济尚未成熟的情况下，公允价格是一个无法定义的概念，虽然按照我国《企业会计准则》的规定，上市公司应该披露关联方交易的定价原则，但是谁来监督定价原则的合理性，大部分上市公司都声称是按照公允价格定价，然而对于广大非行业内专业人员的投资者来说，很难确定所谓“公允价格”的公允性。因此如何度量关联方交易价格是否公允，以及由谁来履行这一职责并负责对外披露，有关制度都应该做出明确的规定。
(2)完善关联交易信息披露制度
强有力的信息披露制度，可以在一定程度上遏制大股东的占款行为，杜绝大股东与上市公司之间的不当关联交易。目前，《企业会计准则——关联方披露》对关联方全年平均占用上市公司资金额未强制要求披露，大部分公司只披露期末余额，这导致一些上市公司全年被占用资金额巨大，关联方利用报告期末归还大部分欠款来制造假相。因此应进一步完善上市公司信息披露制度，建立一套清晰、完整的揭示上市公司资金被关联方占用的方法，提高年报信息的清晰性、可用性。
3.加强法制建设和监管力度
(1)加强法制建设
有效的法律规则是制止不当关联交易泛滥，维护关联交易公平的根本保障。因此，对于违反相关法律的关联方行为，必须制定严格的惩诫措施。另一方面，也要结合我国的实际情况，充分借鉴国外治理不当关联交易的经验，完善我国相关法律制度。
①建立惩罚机制，增加违规成本。我国《刑法》对损害中小股东和债权人权益的关联交易，没有明确的刑事处罚手段。建议在我国现行法律中，作出直接针对不当关联交易的法则规定。
②在证券民事诉讼过程中，借鉴美国的监管制度，采用被告方负担次级举证责任。美国的证监法律是要被告方负担次级举证责任，证明自己无罪。这就是说被告方需针对原告方的指控逐一反驳，以证明自己无罪。
(2)加强外部监管力度
遏制大股东的占款行为，杜绝大股东与上市公司之间的不当关联交易，不仅要完善公司内部的治理结构，建立健全相关的法律制度还要充分发挥社会有关部门的监管作用。
①进一步规范会计师事务所和资产评估事务所的运作，把好审计，资产评估等社会中介工作这一关。关联交易中最关键的是关联交易的价格、资金占用费及资产评估价格等价格因素，而这些信息的最终披露要通过注册会计师等社会中介机构的审计。
②加大证监会的监督惩戒力度。对证券市场上的违规违法行为按照有关法规不折不扣地及时给予严惩，是保证法律严肃性的前提。从目前的情况看，有关部门对不当关联交易的处罚仍停留在“雷声大、雨点小”的状态上，使本来力度就不够的惩罚措施更是大打折扣，这在一定程度上助长了不当关联交易的蔓延。