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摘 要：P2P网贷为中小投资者和借贷者提供了便利的投融资渠道，能有效解决中小企业融资难的现实问题，因此近年来，P2P网贷在我国快速发展，每年都有数百家新平台出现，但也有为数众多的平台出现挤兑、倒闭等风险， 甚至出现了投资者血本无归的欺诈案例，本文旨在通过对P2P网贷运营模式的分析，理清网贷平台的经营特点，以及风险特征，使读者对P2P网贷风险有全面的认知，从而更好地管理资金，规避风险。
关键词：P2P网贷 运营模式 风险
P2P是英文peer to peer的缩写，意即“个人对个人”。网络信贷起源于英国，随后发展到美国、德国和其他国家。P2P网络信贷借助互联网平台为小额资金需求者开辟了一条新的融资渠道。随着科技的发展，互联网的普及促使P2P网络借贷市场开始在国内外出现，越来越多的人开始关注P2P信贷这一新的融资模式。典型的P2P网贷模式有以下两种。而国内的众多平台也是在这两种模式上建立起来的。
一、 Zopa模式
Zopa于2005年3月在英国成立，被认为是世界上最早P2P信贷企业。Zopa是纯粹的线上借贷模式，而且信用审核和贷后管理大都由专业的第三方机构管理。Zopa的交易市场按照借款人的信用等级可以分为：A*，A和B三个等级，再根据借款期限，又可细分为：A*短期（Shorter）市场，A*长期（Longer）市场，A短期（Shorter）市场，A长期（Longer）市场，B短期（Shorter）市场，B长期（Longer）市场六类。Zopa允许出借人的借款额度最低为10英镑，无上限。出借年限有两种：短期（shorter）为1～3年；长期（Longer）为4～5年。出借人需每年向Zopa交纳1%的服务费。出借人可以选择按月等额收回本息模式，也可以选择自动循环出借模式。出借人的年收益率由出借人设定的出借利率、借款人的信用等级等来决定。其中A*市场的年平均收益率为5.5%，A市场的年平均收益率为6.0%，B市场的年平均收益率为7.3% （皆为除去服务费后的净收益率）。Zopa允许借款人的借款额度为1，000—15，000英镑，借款年限为1到5年，借款利率根据信用等级和借款期限设定。
Zopa运营模式是：Zopa向借贷双方收取服务费；借方需缴纳固定的贷款金额1%的服务费；贷方根据不同的借款金额、期限和信用等级，需交给Zopa 0～190英镑不等的借款费用；借贷双方根据Zopa提供的数据完成交易。Zopa属于纯线上无抵押无担保运营模式。
Zopa虽然是无担保模式，但对风险进行了较为严格的管控。Zopa的风险控制方法主要有三个：第一，对所有的借款者进行实名认证、信用记录审核，并让专门的信用调查机构Equifax进行风险评估，设定借款人的信用等级。第二，为了分散风险，每个出借人的出借金额按“10英镑/份”被分为N份，分别借给N个借款人，进一步降低信用风险。第三，与其他银行等金融机构一样，Zopa也雇佣了专门的讨债公司的人员为出借人追讨不良贷款。
二、 Prosper 模式
Prosper成立于2006年，是美国第一家P2P小额信贷企业。Prosper为贷款者提供固定利率、按月分期偿还、无担保的贷款。借款金额为2，000至25，000美元。借款期限为1年、3年或者5年。出借者可以出借最低25美元起的任意金额。出借期限同样为1年、3年和5年。借贷双方都必须是18岁及以上的美国公民。贷款的类型根据其借款目的可以分为综合贷款、家居装饰贷款、短期过渡性贷款、汽车贷款、小型企业贷款、育儿贷款、结婚贷款、绿色贷款、军人贷款。借款人如果想要借款，需要在Prosper平台注册，Prosper会根据借款人的注册信息，申请者进行信用评级，并给出“Prosper评级（Prosper Rating）”。Prosper评级有AA、A、B、C、D、E、HR（Higher Risk）七个等级。Prosper评级对借贷双方都很重要，Prosper的很多借贷条款都是根据Prosper评级来订的。比如说，Prosper会根据贷款者的Prosper评级和贷款年限来收取贷款人的服务费。对信用评级高（AA）的客户，Prosper收取的相应高的服务费较低（最低仅0.50%），从而借款人的成本也较低；而信用评级较低（C--HR）的客户，Prosper收取的服务费也较高（最高达4.95%），相应的借款人的借款成本也较高。另外，Prosper还会向出借人收取其出借金额1%的固定服务费。这就是Prosper的利润来源。
另外，Prosper根据以往的借款历史数据，推测出了不同Prosper评级的借款人可能出现的坏账率，这为出借人分析投资风险提供了依据。Prosper的坏账率最低为0，最高为15%，整体坏账率只有不到2%。
借款人的利率由Prosper来定，主要依据为借款人的Prosper评级、预期的坏账率、借款期限、宏观经济环境等。Prosper借款利率每年会有所调整，借款金额为2，000美元至25，000美元，借款期限为1年、3年或者5年。Prosper为不同的借款人制定了详细的借款利率，从最低5.65%到最高31.34%不等；加上Prosper要收取的服务费，借款人的借款成本最低为6.59%，最高可达35.36%。
在Prosper平台上，出借人除去1%的服务费后，平均收益回报率为9.28%。不同评级下的投资回报率也不一样。Prosper的回报率符合高风险高收益的投资规律，投资于AA信用等级的借款人风险小，但是收益率也较低（5.41%）；投资于信用等级最高的HR （Higher Risk），回报率也最高（14.12%）。
三、两种模式的比较
与Zopa相比，Prosper更加透明化，在监管力度也比Zopa强，但是Prosper不负责追讨逾期未还的贷款，但会推荐专门的代收欠款的公司为客户追回逾期贷款，而费用要由出借者本人承担。Prosper的风险控制主要有以下几个方面的特点：第一，通过Prosper评级，揭露不同评级下的借款人可能出现的违约率，便于投资人进行风险分析。其次，透明的借款请求列表方便投资人选择出借对象，并鼓励出借人选择多个出借对象，以分散风险。第三，要求借款人按月还本付息，及时追踪借款人可能出现坏账的可能性。最后，在监管方面，Prosper比Zopa要更进一步，Prosper的贷款是由WebBank发放的，这家银行受到犹他州金融机构部（UDFI）和美国联邦存款保险公司的监管。同时Prosper公司及其附属公司也受到来自对消费者信用、交易和贸易管理的州政府管理机构的检查、监管。另外，一些联邦管理机构，如联邦储备金监察小组和联邦贸易委员会也会对消费者保护法律、交易和贸易进行监管。Prosper公司還必须遵守相应的州或者联邦借贷法，如《联邦消费者信用保护法案》，其中包括《诚信借贷法》、《平等信用机会法案》《公平信用报告法案》《电子资金转账法》和《联邦电子签名法》等。
参考文献：
[1]张正平，胡夏露：《P2P 网络借贷：国际发展与中国实践》，[J]《北京工商大学学报（社会科学版）》，2013.
[2]吴晓光：《论 P2P 网络借贷平台的客户权益保护》，[J]，《金融理论与实践》2012.
[3]奚尊夏.《P2P网络借贷组织生存机理与框架设计研究》[J]，《区域金融》.2012.
[4]http：//www.zopa.com/.
[5]https：//www.prosper.com/.
作者简介：魏旭辉（1983—）女，汉族。籍贯：河北张家口。单位：四川大学锦城学院。研究方向：互联网金融。
关键词：P2P网贷 运营模式 风险
P2P是英文peer to peer的缩写，意即“个人对个人”。网络信贷起源于英国，随后发展到美国、德国和其他国家。P2P网络信贷借助互联网平台为小额资金需求者开辟了一条新的融资渠道。随着科技的发展，互联网的普及促使P2P网络借贷市场开始在国内外出现，越来越多的人开始关注P2P信贷这一新的融资模式。典型的P2P网贷模式有以下两种。而国内的众多平台也是在这两种模式上建立起来的。
一、 Zopa模式
Zopa于2005年3月在英国成立，被认为是世界上最早P2P信贷企业。Zopa是纯粹的线上借贷模式，而且信用审核和贷后管理大都由专业的第三方机构管理。Zopa的交易市场按照借款人的信用等级可以分为：A*，A和B三个等级，再根据借款期限，又可细分为：A*短期（Shorter）市场，A*长期（Longer）市场，A短期（Shorter）市场，A长期（Longer）市场，B短期（Shorter）市场，B长期（Longer）市场六类。Zopa允许出借人的借款额度最低为10英镑，无上限。出借年限有两种：短期（shorter）为1～3年；长期（Longer）为4～5年。出借人需每年向Zopa交纳1%的服务费。出借人可以选择按月等额收回本息模式，也可以选择自动循环出借模式。出借人的年收益率由出借人设定的出借利率、借款人的信用等级等来决定。其中A*市场的年平均收益率为5.5%，A市场的年平均收益率为6.0%，B市场的年平均收益率为7.3% （皆为除去服务费后的净收益率）。Zopa允许借款人的借款额度为1，000—15，000英镑，借款年限为1到5年，借款利率根据信用等级和借款期限设定。
Zopa运营模式是：Zopa向借贷双方收取服务费；借方需缴纳固定的贷款金额1%的服务费；贷方根据不同的借款金额、期限和信用等级，需交给Zopa 0～190英镑不等的借款费用；借贷双方根据Zopa提供的数据完成交易。Zopa属于纯线上无抵押无担保运营模式。
Zopa虽然是无担保模式，但对风险进行了较为严格的管控。Zopa的风险控制方法主要有三个：第一，对所有的借款者进行实名认证、信用记录审核，并让专门的信用调查机构Equifax进行风险评估，设定借款人的信用等级。第二，为了分散风险，每个出借人的出借金额按“10英镑/份”被分为N份，分别借给N个借款人，进一步降低信用风险。第三，与其他银行等金融机构一样，Zopa也雇佣了专门的讨债公司的人员为出借人追讨不良贷款。
二、 Prosper 模式
Prosper成立于2006年，是美国第一家P2P小额信贷企业。Prosper为贷款者提供固定利率、按月分期偿还、无担保的贷款。借款金额为2，000至25，000美元。借款期限为1年、3年或者5年。出借者可以出借最低25美元起的任意金额。出借期限同样为1年、3年和5年。借贷双方都必须是18岁及以上的美国公民。贷款的类型根据其借款目的可以分为综合贷款、家居装饰贷款、短期过渡性贷款、汽车贷款、小型企业贷款、育儿贷款、结婚贷款、绿色贷款、军人贷款。借款人如果想要借款，需要在Prosper平台注册，Prosper会根据借款人的注册信息，申请者进行信用评级，并给出“Prosper评级（Prosper Rating）”。Prosper评级有AA、A、B、C、D、E、HR（Higher Risk）七个等级。Prosper评级对借贷双方都很重要，Prosper的很多借贷条款都是根据Prosper评级来订的。比如说，Prosper会根据贷款者的Prosper评级和贷款年限来收取贷款人的服务费。对信用评级高（AA）的客户，Prosper收取的相应高的服务费较低（最低仅0.50%），从而借款人的成本也较低；而信用评级较低（C--HR）的客户，Prosper收取的服务费也较高（最高达4.95%），相应的借款人的借款成本也较高。另外，Prosper还会向出借人收取其出借金额1%的固定服务费。这就是Prosper的利润来源。
另外，Prosper根据以往的借款历史数据，推测出了不同Prosper评级的借款人可能出现的坏账率，这为出借人分析投资风险提供了依据。Prosper的坏账率最低为0，最高为15%，整体坏账率只有不到2%。
借款人的利率由Prosper来定，主要依据为借款人的Prosper评级、预期的坏账率、借款期限、宏观经济环境等。Prosper借款利率每年会有所调整，借款金额为2，000美元至25，000美元，借款期限为1年、3年或者5年。Prosper为不同的借款人制定了详细的借款利率，从最低5.65%到最高31.34%不等；加上Prosper要收取的服务费，借款人的借款成本最低为6.59%，最高可达35.36%。
在Prosper平台上，出借人除去1%的服务费后，平均收益回报率为9.28%。不同评级下的投资回报率也不一样。Prosper的回报率符合高风险高收益的投资规律，投资于AA信用等级的借款人风险小，但是收益率也较低（5.41%）；投资于信用等级最高的HR （Higher Risk），回报率也最高（14.12%）。
三、两种模式的比较
与Zopa相比，Prosper更加透明化，在监管力度也比Zopa强，但是Prosper不负责追讨逾期未还的贷款，但会推荐专门的代收欠款的公司为客户追回逾期贷款，而费用要由出借者本人承担。Prosper的风险控制主要有以下几个方面的特点：第一，通过Prosper评级，揭露不同评级下的借款人可能出现的违约率，便于投资人进行风险分析。其次，透明的借款请求列表方便投资人选择出借对象，并鼓励出借人选择多个出借对象，以分散风险。第三，要求借款人按月还本付息，及时追踪借款人可能出现坏账的可能性。最后，在监管方面，Prosper比Zopa要更进一步，Prosper的贷款是由WebBank发放的，这家银行受到犹他州金融机构部（UDFI）和美国联邦存款保险公司的监管。同时Prosper公司及其附属公司也受到来自对消费者信用、交易和贸易管理的州政府管理机构的检查、监管。另外，一些联邦管理机构，如联邦储备金监察小组和联邦贸易委员会也会对消费者保护法律、交易和贸易进行监管。Prosper公司還必须遵守相应的州或者联邦借贷法，如《联邦消费者信用保护法案》，其中包括《诚信借贷法》、《平等信用机会法案》《公平信用报告法案》《电子资金转账法》和《联邦电子签名法》等。
参考文献：
[1]张正平，胡夏露：《P2P 网络借贷：国际发展与中国实践》，[J]《北京工商大学学报（社会科学版）》，2013.
[2]吴晓光：《论 P2P 网络借贷平台的客户权益保护》，[J]，《金融理论与实践》2012.
[3]奚尊夏.《P2P网络借贷组织生存机理与框架设计研究》[J]，《区域金融》.2012.
[4]http：//www.zopa.com/.
[5]https：//www.prosper.com/.
作者简介：魏旭辉（1983—）女，汉族。籍贯：河北张家口。单位：四川大学锦城学院。研究方向：互联网金融。