基于唐山市轨道交通的产业投资基金模型

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  【摘 要】產业投资基金简称产业基金,是符合中国经济发展客观需要的金融创新工具。它是通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。
  【关键词】产业基金;基金结构;收益分配
  产业投资基金是指通过发行基金受益凭证来募集轨道交通建设所需的资金,然后由轨道交通公司将轨道交通与物业同步规划,同步建设,通过轨道交通建设使物业实现快速增值,以出售或出租优质物业所创造的资本收益专项用于基金的收益分配[1]。基金结构如下:
  下面以唐山市轨道交通产业基金为例,进行分析。
  一、基金设立方案
  (1)基金名称:唐山城市发展产业基金。
  (2)基金管理人:北车和君城市发展投资管理有限公司。
  (3)基金规模:40亿。
  (4)基金类型:有限合伙。
  (5)基金注册地:唐山市。
  (6)经营期限:“7+1”年。
  (7)投资区域:唐山市。
  (8)投资领域:城市发展规划、城镇化开发建设、一二级土地开发、房地产开发、城市轨道交通建设及配套运营等领域。
  (9)基金管理费:基金年度管理费按照基金总规模的2%提取,每年提取一次;
  (10)设立费:按照基金总规模的0.5%一次性提取;
  (11)LP预期收益:优先一级LP,年固定收益+后端收益的80%;优先二级LP,银行基准利率上浮两个点;
  (12)安全措施:中国北车集团及地方政府各自在母子基金层面承担担保责任;
  (13)投资原则:投资项目坚持“稳健、专业、效益”的投资原则;
  (14)经营目标:结合城镇化资产经营,充分争取可用于发展城市化的土地资源,整合、利用中央企业辅业资产,引进社会资源和资本,走市场化、专业化、产业化、规模化的发展道路[2]。
  二、基金结构
  按照基金结构,分优先级LP和劣后级LP
  1)优先一级LP是北车城市发展母基金,出资15亿,占基金总体份额的37.5%,母基金内部采用结构化设计,北车集团出资5亿作为母基金的劣后级LP,银行、保险等社会资本共10亿,作为母基金的优先级LP。2)优先二级LP主要包括地方商业性银行、商业保险等社会募集资金,共计15亿,占基金总体份额的37.5%。3)唐山市政府出资平台作本基金的劣后级LP,可以以现金或土地形式出资10亿,占基金总规模的25%。
  通过设立北车唐山城市发展基金实现轨道交通的高效投资、建设,一方面政府通过参与基金的设立,为基金对地方土地资产的投资提供信心与担保,政府作为基金的劣后方分享部分的土地增值收益和轨道交通带来的城镇化整体提升的大收益。
  项目公司:基金将按土地地块的不同规划与性质,将不同地块纳入项目公司,项目公司可以以股权形式与地产公司合资成立开发公司,要求合作的地产公司以不同的价格在不同的时间点进行项目公司的股权回购。
  三、基金收益分配方案
  (1)基金收益部分由管理公司和LP共同分享
  1)基金管理公司分得总收益的20%;优先一级北车城市发展母基金分得总收益的80%;3)政府的土地或出资承担劣后责任,获得本金+年化银行贷款基准利率的固定回报(政府如果以土地出资,可以考虑不支付基金管理费);4)优先二级LP地方商业银行、地方商业保险等机构投资人不参与收益分配,获得本金+年化银行贷款基准利率上浮两个点的固定回报。
  (2)一级土地开发:首先偿还投资人本息,溢价部分优先一级投资人和政府5:5分成;政府的收益部分优先偿还北车建工工程款;
  (3)二级土地购置、转让或开发,首先偿还投资人本息,溢价部分全部归优先一级投资人(指北车母基金部分)所有,政府仅收回本息,政府获取的土地出让金优先偿还北车建工工程款.
  四、唐山市政府在城市运营中的效益分析
  经济效益:城市的自然资源得到有效合理的开发,实现城市自然资源的增殖,推动城市经济的发展,增强城市的市场竞争力。通过城市运营,调整现有的经济结构和产业结构,扩大内需,税收增加,带动整体的的土地增值和房地产事业的新发展[3]。
  社会效益:城市资源开发运营的成败取决于城市社会效益和公共效益的最大化,通过城市资源的优化整合、开发运营,解决城市不同群体的民生问题,例如:当前城市居民存在的就业难,解决进城农民就业,住房问题等。
  环境效益:包括自然环境效益和人文环境效益。在城市自然和人文资源的开发运营中,强调城市可持续发展的重要性,增加城市绿化和环境改善。
  五、结束语
  随着改革开放的深入和社会主义市场经济的发展,中国经济进入了一个大力强调经济结构,促进产业优化升级的关键时期。产业投资基金正式在这样的背景下顺势而出的“金融创新”,它不仅是一种投资工具,还是促进产业发展的金融制度的创新。
  参考文献:
  [1]秦国栋,苗彦英,张素燕. 有轨电车的发展历程与思考[J].城市交通,2013,11(4):6-12.
  [2]李明阳,刘丽琴,邢燕婷.现代有轨电车项目投融资模式研究[J]. 都市快轨交通,2013,26(6):131-135.
  [3]张树森.BT投融资建设模式[M]. 重庆: 中央编译出版社,2006.
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