公开市场操作是中央银行执行货币政策时，最常使用也是最重要的一项工具。相对于其它货币政策工具，公开市场操作易于执行和改变。本文基于公开市场操作的执行背景，执行方向和力度分析，探讨其对货币政策中介目标的影响，并从理论上和实证上对公开市场操作及其传导机制进行了深入系统的研究。主要研究工作如下：　　 本文首先从理论上探悉了公开市场操作的起源、国内外公开市场操作的发展概况。同时，系统的分析了中国公开市场操作的现状。从当前情况看，公开市场操作已经实现了货币政策的要求，初步形成了通过公开市场操作进行货币政策的传导机制，配合财政政策的实施，极大地推动了银行间债券市场的发展。　　 其次，对公开市场操作的影响因素进行了实证研究。不仅从理论上对影响公开市场操作的先行指标(金融机构流动性、外汇占款、货币市场利率、贸易顺差、固定资产投资)进行了分析说明，而且还用多种计量方法，就这些先行指标对其产生影响的方向、作用强度和持续时间进行了估计和检验，其实证结果能为央行的公开市场操作提供有价值的决策依据。　　 第三，探讨了公开市场操作对中介目标的影响。本文尝试采用不同的计量方法，对公开市场操作的数量型传导路径和价格型传导路径分别进行分析。此外，分别建立了贷款、M2、市场利率和公开市场操作之间的模型。这些模型的估计结果，可以用来判断公开市场操作对中介目标的影响方向和作用力度。