对金融资产合理价格的研究一直是专业投资者必不可少的工作,其中最直接的就是对证券市场中股票收益的研究,因此在证券市场迅速发展的同时,国内外学者也未曾停下脚步,研究并提出了诸多得到市场检验的股票收益相关理论。在这之中,最为经典的就是资本资产定价模型（CAPM）理论,该模型将系统性风险通过量化的方式确定,具有巨大的理论意义。随后诸多学者在CAPM的基础上开始了更加深入的研究,譬如Fama和French将规模因子和账面市值比因子纳入到资产定价的影响因素中,提出了著名的三因子模型,该模型表现出极强的现实解释效果,也为学者在研究股票收益时打开了新的思路。在我国股票市场中,医药板块作为证券市场的重要组成部分,从1993年第一家医药企业上市交易,行业开始迅速发展,目前已经成为我国股票市场中规模最大的板块之一。由于医药行业直接关系到居民的生命健康问题,又具有科技创新属性,不仅国家政府会对其高度关注,其在资本市场的发展情况也受到各类投资者的持续关注。因此本文利用CAPM等资产定价模型来对我国医药生物行业股票数据进行研究分析,从市场风险以及医药股票的公司特征角度探究其股价波动的影响因素。本文首先梳理了股票收益的相关理论发展,并以资产定价模型为重点总结归纳了相关文献,阐述了选取CAPM模型与三因子模型研究我国医药股票收益的原因。接下来以医药行业的股票月度交易数据和相关财务数值作为样本数据,样本考察期为2015年10月至2020年9月共计60个月,利用CAPM模型及Fama-French三因子模型进行实证分析,之后在三因子模型的基础上引入换手率因子,以进一步研究我国医药股票收益的影响因素。本文利用资产定价模型针对特定行业进行股票收益研究,相比前人选取市场整体作为研究对象,研究的结果更具有针对性,同时结合我国股票市场特点,引入新因子对原模型进行扩展,丰富了资产定价模型的研究案例。通过实证研究发现:三因子模型对医药行业股票收益的解释效果要显著优于CAPM模型,而在加入了换手率因子后的扩展模型又进一步的提高了对股票收益的解释能力。医药行业股票收益具有明显的规模效应、价值效应以及高换手率特征,说明市场风险、公司规模、账面市值比和换手率均是影响我国医药行业上市公司股票收益率的重要因素,当公司的市值规模较小且换手率较高时,获得其股票超额收益的可能性更大。