创新发展与产能过剩是当前中国经济发展过程中的两个核心议题。改革开放以来，我国制造业产能过剩问题尤为突出，引起经济波动。实际上，产能过剩的宏观经济后果必定由其微观后果汇聚而成，企业则是直接体现者。一方面，产能过剩给企业带来一系列财务风险，从这个角度看，企业迫于经营压力具有突破困境的强烈动机。另一方面，我国去产能力度空前加大，各地市相继出台去产能的政策文件，坚定不移地推动去除过剩产能，这对产能过剩企业来讲无疑也是巨大的外部压力。因此，在化解产能过剩的内外部“高压”背景下，企业到底会“坐以待毙”，还是“顺势而为”、“涅槃重生”？政府的去产能压力是否会倒逼着企业发展创新、寻求转型？此外，研发活动的开展依赖于企业资金流现实情况，即便企业有强烈的愿望进行创新转型，但其面临的融资约束情况是否会影响产能过剩企业的创新投入强度呢？因此，将去产能压力、融资约束与企业创新投入三者纳入到统一的分析框架就显得尤为重要。
　　本文在归纳国内外相关研究的基础上，以中国A股制造业上市公司2010-2019年的年度数据为研究对象，深入挖掘去产能压力对企业创新投入的影响机理与作用效果，融资约束对去产能压力与企业创新投入两者关系的调节效应以及基于产权制度、行业特性及市场化程度分组的三者间关系。检验结果表明：(1)产能利用率越低的企业创新投入越多，即去产能压力会倒逼企业加大创新投入力度，以寻求转型升级；(2)企业面临的融资约束程度越高，对其创新投入的抑制作用越强；(3)融资约束程度对去产能压力的创新倒逼机制具有显著的负向调节作用，表明企业能否顺利将外界的压力与动力转化为实际的创新行为取决于自身资金的充裕性；(4)去产能压力与企业创新投入的正向关系在民营企业组、产能过剩行业组以及市场化程度高组与市场化程度低组均显著存在，但融资约束程度对两者关系的负向调节效应仅在产能过剩行业组和市场化程度高组显著。
　　依据研究结论，本文分别从政府与企业层面提出如下建议：政府应当合理利用各类要素资源的配置权和企业准入权，建立产学研三位一体的创新体系，并鼓励企业积极参与国际产能合作；企业应当提高自主创新意识与产品生产效率，拓宽融资渠道，大力发展对外投资等。本文为政府制定相关政策及企业转型发展提供了一定的理论依据与参考价值。