随着我国股权激励相关政策制度的日益完善,越来越多的上市公司选择股权激励机制来完善自身的激励制度。股权激励作为一种优秀的激励机制,在缓解企业委托代理问题,提高企业创新能力和企业价值等方面发挥着越来越重要的作用。我国的股权激励虽然相较于欧美国家起步较晚,但是随着近些年市场的发展和上市公司的不断探索,已有丰富的理论体系和实践结果。但是由于目前上市公司所公布的股权激励方案,大多为单一的股权激励模式,它们存在各自的优缺点,并不适合所有的状况,股权激励在实施过程中很有可能被迫中止,因此,为了寻求更好的激励效果,国内外许多企业进行了许多尝试,股权激励方案也不断优化,复合式股权激励就是在这样的环境中所产生的新的股权激励模式,它能够结合两种或两种以上单一模式的股权激励的优点,规避单一模式的缺点,为上市公司提供更加有效的激励。本文运用案例研究方法,选取医药制造业典型代表企业上海科华生物工程股份有限公司为研究对象,对其首期单一模式股权激励和第二期复合式股权激励的方案设计和实施效果进行分析对比,来研究复合式股权激励的优越性。本文首先对股权激励动因、股权激励的激励效果和股权激励相关模式进行文献梳理,然后对科华生物两期股权激励实施的行业和公司概况、动因、方案具体内容和实施过程进行分析,解释第二期复合式股权激励方案的进步性。接着从市场反应、财务绩效、非财务绩效和运用熵权法计算综合绩效四个方面进行评价两期股权激励实施效果。本文通过对科华生物的研究,得出以下结论:第一,通过两期股权激励的对比,科华生物第二期复合式股权激励的方案设计可以很好地结合两种激励模式的优点,并且在其他的契约要素方面有所优化。第二,第二期复合式股权激励方案实施后公司的市场反应、财务绩效、人才稳定性和企业创新性较第一期单一的股权激励模式而言,激励效果更好。最后基于本文的相关分析,为拟实施股权激励的上市公司提出三点建议。本文的研究不仅能够完善科华生物的股权激励方案,也为企业管理者实施或者优化股权激励方案提供了新的思路。