关于基金的投资者选择,是指投资者可以根据基金表现进行增加或减少投资的选择。增加投资即选择对基金进行申购,持有其基金份额,减少投资即选择对基金进行赎回,撤回资金。开放式基金是目前公开募集证券投资基金最为主要的形式,开放式基金的申赎机制是投资者对管理人的一种奖惩机制,是减少委托代理问题的方法之一。如果投资者认可管理人的管理水平,那么增加申购会使基金规模扩大,管理人的管理费收入就会提高;当投资者不满意管理质量时,赎回份额会使基金规模缩小,管理费收入随着下降,因此投资者选择影响着管理人的利益。目前国内外学者对于影响基金投资者行为的研究,主要从基金业绩表现角度入手。基金业绩表现与基金资金流量的关系（Performance-Flow Relationship,简称PFR）存在很多的讨论研究,而从基金费用管理角度展开的研究相对较少。根据过往相关理论研究,基金费用对投资者选择存在一定影响。本文将从基金费用,特别是运营费用,对基金业绩表现,基金费用对投资者申赎行为产生的影响展开讨论和探究。首先,本文对国内外相关研究文献进行了梳理和回顾,对有关研究问题的理论基础进行了概述和运用,包括委托代理理论、利益相关者理论、行为金融学理论等。接着,通过对我国公开募集证券投资基金发展脉络的阐述,简述目前行业中费用管理存在的问题,并对这些问题带来的影响进行分析。随后,根据行业现实情况和理论基础,本文提出了相关研究假设,展开基金费用对业绩、基金费用对投资者行为影响的讨论。根据研究目的,本文选择2004年至2019年期间1688只公开募集开放式证券投资基金信息披露数据所建立的非平衡面板为样本,以年度复权净值增长率、份额申赎率作为被解释变量,选择运营费用作为解释变量,存续期、资产规模等为控制变量,通过描述性统计、相关性分析、建立固定效应模型进行回归分析,对本文提出的几个假设进行了检验。部分假设通过检验得到验证,部分假设通过实证研究发现了不同结论。本文发现基金费用对业绩表现存在负面影响。基金费用越高,业绩表现越差,投资者承担更多的投资成本而没有获得相匹配的收益;反之,基金费用越低,业绩表现越好,则基金管理人未随业绩提升而获得相应的激励和肯定。这同管理人投资管理水平、费用管理水平有关,也同基金运营费用费率设计有关。此外,本文还发现不同类型份额持有人对于基金费用的投资选择反应存在明显的差异。个人投资者在申购决策时较为谨慎,在赎回决策时存在处置效应,未能很好发挥申赎机制的有效作用;机构投资者在申购决策时对费用不敏感,愿意申购高费用的基金,而在赎回决策时能做出理性判断。进一步研究发现,加强信息披露管理,能够缓解份额持有人和管理人之间信息不对称的问题,从而减少运营过程中道德风险和逆向选择产生的可能。最后结合研究结果,本文从基金运作、费用设计管理及外部监督提出了相关建议:为了更好地保护份额持有人的利益,基金行业需要思变,要进一步对固定费率模式的设计进行创新和探索,在当前市场环境下,使费用模式能够激励基金管理人持续提高投顾能力,不断满足持有人投资需求;行业监管部门者应当适时结合市场变化、投资者情况和信息技术发展水平,增加调研并畅通行业各方面反馈建议渠道,持续优化信息披露管理办法;发挥托管人、审计机构对产品投资运作复核监管的功能,借助独立三方的身份,对资产管理行业资金流、信息流进行全流程、实时性的穿透监督,从而解决监督缺位的问题;树立基金相关利益者的共同目标,通过合理引导市场竞争,共同促进基金行业费用水平合理化;继续开展投资者教育,倡导理性投资、长期投资和价值投资的理念,将长期业绩导向的观念传递给投资者,并积极发挥开放式基金申赎机制的作用,促进行业健康发展。