【摘 要】
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股票的风险与收益之间的关系一直以来都是金融学术研究的热点。由于投资者的非理性、有限关注、市场政策差异化等外部环境和自身心理因素的影响,往往无法完全分散股票的特质
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股票的风险与收益之间的关系一直以来都是金融学术研究的热点。由于投资者的非理性、有限关注、市场政策差异化等外部环境和自身心理因素的影响,往往无法完全分散股票的特质风险。文章基于沪深 A 股 2007 年至 2019 年的交易数据,通过五因子模型和 FM 回归方法进行实证分析,并从投资者关注度的角度对特质波动率异象进行解释。研究发现,我国 A 股市场中特质波动率与预期收益率之间存在显著的负相关关系。加入了投资者关注代理变量后,特质波动率与预期收益率的负相关关系明显减弱,且存在的时期缩短,投资者关注能够对特质风
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