论文部分内容阅读
[摘 要]现今中国股市价格跌荡，从2007年的牛市一直到2008年以后中国股市的低迷不振，股价高低一直牵动着无数中国股民的心，如何从上市公司的已知的财务信息中合理推断出影响股价的各个因素和影响程度的研究，直接推动股票事业的科学发展。
[关键词]股票市价 财务状况 相关分析
一、理论模型的设计
1.选取变量
说明：上市公司的业绩与其股票价格高度正相关，因此直接使用上市公司的相关业绩变量与其股票价格作回归分析。根据最新2011年沪深300指数的相关数据来做回归分析。
自变量（xi）：上市公司的经济状况，具体量化为每股收益（元），每股净资产（元），净资产收益率（%），总股本（亿股），流通股本（亿股），流通市值（亿元）。不妨设x1为每股收益（元），x2为每股净资产（元），x3为净资产收益率（%），x4为总股本（亿股），x5为流通股本（亿股），x6为流通市值（亿元），这6个自变量。
2.确定模型的数学形式
设定模型：Yi=β0+β1X1i+β2X2i+β3X3i+β4X4i+β5X5i
+β6X6i+μi(ui 为随机误差项)
3.收集样本数据及样本数据的选择
收集最新2011年的沪深300指数中各股的价格及其对应各上市公司的财务状况指标。排除其中数据不全的股票。
4.用Eviews进行拟合
可以写出，样本回归模型为：
Yi=5.146550+59.38923X1i+0.137700X2i+-1.187063X3i+0.0194
35X4i+-0.016701X5i+8.89E-05X6i+μi
二、样本回归模型分析
1.多重共线性
由Eviews的计算结果可以看出该样本回归模型的F=99.49149，可决系数R2=0.672278，调整后的可决系数为0.665521，而t值均较小，因此推断，该模型存在严重的多重共线性。
检验：采用相关系数检验
利用Eviews做出如下各个回归：
用X1i，X2i，X3i，X4i表示X5i ，用X5i，X2i，X3i，X4i表示X1i，用X5i，X1i，X3i，X4i表示X2i，用X1i，X2i，X5i，X4i表示X3i ，用X1i，X2i，X3i，X5i表示X4i 。可以看出，5个解释变量之间存在严重的多重共线性。
修正：逐步回归法
（1）首先，在上面的样本回归模型的分析中可以看出X2，X4，X5三个解释变量的t检验值较小，因此推断是这三个变量之间存在严重的多重线性相关。然后，在上面的相关系数检验中，可以发现用其他解释变量表示X4时，X5 的t值特别大；同理在用其他解释变量表示X5时，X4的t值特别大。综上所述，基本判断是X4，X5三个变量之间存在严重的多重共线性。
（2）从样本回归模型中剔除X4，做出新的回归：各解释变量的t值均有一定的增加，说明X4是引起多重共线性的一个解释变量，于是，將X4从模型中剔除。
（3）从样本回归模型中剔除X5，做出新的回归：可知，解释变量的t值有所减少，模型的拟合优度有略微的下降，因此不可以剔除X5。
（4）同理，从样本回归模型中剔除X1，做出新的回归显然在剔除X1之后，模型的拟合优度大幅度下降，因此不可以剔除X1。从样本回归模型中剔除X2，做出新的回归，得出结论，不可以剔除X2。从样本回归模型中剔除X3，做出新的回归，同理不可以剔除X3。
综上所述，设新的样本个回归模型为：
Yi=β0+β1X1i+β2X2i+β5X5i+μi (ui 为随机误差项)
可用Eviews做出回归：
可得新的样本回归模型为：
Yi=β0+59.48252X1i+0.140093X2i+0.003143X5i+μi（*）
（2）异方差检验
检验：对（*）式通过Eviews做怀特（White）检验：
修正：（*）式改为：
lnYi=β0+β1X1i+β2lnX2i+β5lnX5i+μi (ui 为随机误差项)
（β0，β1，β2，β5，μi 均不是原来的参数估计量，X1可能为负数，不能直接取对数）
对新的回归作White检验：可知，新的回归方程在α=0.05的置信水平下，x0·05 InR，不存在异方差。新的样本回归模型为：
lnYi=1.967392+1.202795X1i+0.472500lnX2i-0.223215lnX5i+μi（**）
（3）序列相关检验
（**）式的D.W.= 1.909516在（dl，du）区间内，说明原方程不存在自相关。
综上所述得出样本回归模型的最佳形式为
lnYi=1.967392+1.202795X1i+0.472500lnX2i-0.223215lnX5i+μi
其中，yi为沪深300指数中的某只股票的市场价格的最新价，x1为每股收益（元），x2为每股净资产（元），x5为流通股本（亿股）
三、最终模型的分析
最后的样本回归模型中用于解释股票市场价格的解释变量只剩下每股收益，每股净资产和流通股本三个。且分别为每股收益与股票市场价格成正比，每股净资产与股票市场价格成正相关，流通股本与股票市场价格成反比，基本与事实相符。且根据估计参数可以看出，在其他条件不变的情况下，每股收益对股票市场价格的影响最明显。
参考文献：
[1]李子奈.《高等计量经济学》.清华大学出版社
[2]庞皓．计量经济学[M]．成都：西南财经大学出版社，2001
[关键词]股票市价 财务状况 相关分析
一、理论模型的设计
1.选取变量
说明：上市公司的业绩与其股票价格高度正相关，因此直接使用上市公司的相关业绩变量与其股票价格作回归分析。根据最新2011年沪深300指数的相关数据来做回归分析。
自变量（xi）：上市公司的经济状况，具体量化为每股收益（元），每股净资产（元），净资产收益率（%），总股本（亿股），流通股本（亿股），流通市值（亿元）。不妨设x1为每股收益（元），x2为每股净资产（元），x3为净资产收益率（%），x4为总股本（亿股），x5为流通股本（亿股），x6为流通市值（亿元），这6个自变量。
2.确定模型的数学形式
设定模型：Yi=β0+β1X1i+β2X2i+β3X3i+β4X4i+β5X5i
+β6X6i+μi(ui 为随机误差项)
3.收集样本数据及样本数据的选择
收集最新2011年的沪深300指数中各股的价格及其对应各上市公司的财务状况指标。排除其中数据不全的股票。
4.用Eviews进行拟合
可以写出，样本回归模型为：
Yi=5.146550+59.38923X1i+0.137700X2i+-1.187063X3i+0.0194
35X4i+-0.016701X5i+8.89E-05X6i+μi
二、样本回归模型分析
1.多重共线性
由Eviews的计算结果可以看出该样本回归模型的F=99.49149，可决系数R2=0.672278，调整后的可决系数为0.665521，而t值均较小，因此推断，该模型存在严重的多重共线性。
检验：采用相关系数检验
利用Eviews做出如下各个回归：
用X1i，X2i，X3i，X4i表示X5i ，用X5i，X2i，X3i，X4i表示X1i，用X5i，X1i，X3i，X4i表示X2i，用X1i，X2i，X5i，X4i表示X3i ，用X1i，X2i，X3i，X5i表示X4i 。可以看出，5个解释变量之间存在严重的多重共线性。
修正：逐步回归法
（1）首先，在上面的样本回归模型的分析中可以看出X2，X4，X5三个解释变量的t检验值较小，因此推断是这三个变量之间存在严重的多重线性相关。然后，在上面的相关系数检验中，可以发现用其他解释变量表示X4时，X5 的t值特别大；同理在用其他解释变量表示X5时，X4的t值特别大。综上所述，基本判断是X4，X5三个变量之间存在严重的多重共线性。
（2）从样本回归模型中剔除X4，做出新的回归：各解释变量的t值均有一定的增加，说明X4是引起多重共线性的一个解释变量，于是，將X4从模型中剔除。
（3）从样本回归模型中剔除X5，做出新的回归：可知，解释变量的t值有所减少，模型的拟合优度有略微的下降，因此不可以剔除X5。
（4）同理，从样本回归模型中剔除X1，做出新的回归显然在剔除X1之后，模型的拟合优度大幅度下降，因此不可以剔除X1。从样本回归模型中剔除X2，做出新的回归，得出结论，不可以剔除X2。从样本回归模型中剔除X3，做出新的回归，同理不可以剔除X3。
综上所述，设新的样本个回归模型为：
Yi=β0+β1X1i+β2X2i+β5X5i+μi (ui 为随机误差项)
可用Eviews做出回归：
可得新的样本回归模型为：
Yi=β0+59.48252X1i+0.140093X2i+0.003143X5i+μi（*）
（2）异方差检验
检验：对（*）式通过Eviews做怀特（White）检验：
修正：（*）式改为：
lnYi=β0+β1X1i+β2lnX2i+β5lnX5i+μi (ui 为随机误差项)
（β0，β1，β2，β5，μi 均不是原来的参数估计量，X1可能为负数，不能直接取对数）
对新的回归作White检验：可知，新的回归方程在α=0.05的置信水平下，x0·05 InR，不存在异方差。新的样本回归模型为：
lnYi=1.967392+1.202795X1i+0.472500lnX2i-0.223215lnX5i+μi（**）
（3）序列相关检验
（**）式的D.W.= 1.909516在（dl，du）区间内，说明原方程不存在自相关。
综上所述得出样本回归模型的最佳形式为
lnYi=1.967392+1.202795X1i+0.472500lnX2i-0.223215lnX5i+μi
其中，yi为沪深300指数中的某只股票的市场价格的最新价，x1为每股收益（元），x2为每股净资产（元），x5为流通股本（亿股）
三、最终模型的分析
最后的样本回归模型中用于解释股票市场价格的解释变量只剩下每股收益，每股净资产和流通股本三个。且分别为每股收益与股票市场价格成正比，每股净资产与股票市场价格成正相关，流通股本与股票市场价格成反比，基本与事实相符。且根据估计参数可以看出，在其他条件不变的情况下，每股收益对股票市场价格的影响最明显。
参考文献：
[1]李子奈.《高等计量经济学》.清华大学出版社
[2]庞皓．计量经济学[M]．成都：西南财经大学出版社，2001