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摘 要：企业是以盈利为目的的法人组织，所以盈利能力是企业生存和发展的基本条件。所谓盈利能力是指企业在一定期间内能够赚取的最大利润。盈利能力的强弱可以反映企业经营业绩的好坏，利润率越高，企业盈利能力越强，企业经营业绩相对越好，反之，就越差。
关键词：东南网架；经营业绩；盈利能力
中图分类号：F830.91 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.07.21 文章编号：1672-3309（2013）07-49-02
投资者购买上市公司的股票，目的是为了获得投资报酬，而投资报酬主要来自两方面：一是获得股票差价。投资者通过低买高卖，赚取差价，获得投资报酬。二是股利分红。投资者长期持有某公司股票，从而获得股利收益，获取投资报酬。但是，获得投资报酬的多少，归根结底取决于公司盈利能力的强弱。
本文选取浙江东南网架股份有限公司为分析对象。浙江东南网架股份有限公司是以及集设计、制作、安装于一体的大型钢结构上市企业，承接过水立方、首都机场航站楼等大项目，并已涉足海外市场。
一、盈利能力主要指标分析
（一）每股收益
每股收益是指发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。每股收益是评价上市公司盈利能力的核心指标，反映了公司的盈利能力。一般而言，每股收益越高，公司的盈利能力越强，股东的投资回报率就越高；反之，越低。根据2011年、2012年浙江东南网架股份有限公司披露的年报数据进行计算，见表1。
由表1可知，与2011年相比，2012年的每股收益下降了0.19元/股，主要的原因是2011年实施年度分红时10送2转8扩大了股本使得2012年发行在外的普通股增加了近1.5倍。
在判断公司盈利能力的时候，还可以参照同行业公司的盈利能力进行比较。以下为选取了同行业的不同公司的每股收益，见表2。
由表2分析可知，与同行业的其他三家类似企业相比，东南网架的每股收益不算领先也不算靠后，居中。
（二）总资产净利率
总资产净利率是指净利润和总资产的比率，它代表每1元总资产所能创造的净利润。总资产净利率是企业盈利能力的关键，比率越高，代表总资产的利用效率越高；反之，代表总资产的利用效率越低。根据东南网架2011年、2012年的财务数据计算该公司的总资产净利率，并对有关总资产的净利率因素的分解见表3。需要说明的是，本例中，销售收入以主营业务收入替代，总资产均由该年年末总资产数额替代。
东南网架2012年的总资产净利率比上年下降了0.3%，其原因是销售净利率和总资产周转率都降低了，用差额分析法对其进行分析：
销售净利率变动影响=-0.01%×0.70=-0.007%
总资产周转次数变动影响=2.46%×（-0.12）
=-0.2952%
合计=-0.007%-0.2952%=-0.30%（四舍五入）
由于销售净利率下降，使得总资产净利率下降0.007%；由于总资产周转次数下降，使得总资产净利率下降0.2952%，两者共同作用使总资产净利率下降了0.12%，其中总资产周转率下降是主要原因。
（三）市盈率分析
市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，在一定程度上反映了公司盈利能力及成长的潜力。根据2011年和2012年最后一个交易日的收盘价计算分析结果如下：
2011年市盈率=7.93/0.30=26.43
2012年市盈率=5.09/0.11=46.27
从计算结果来看，2012年的市盈率比2011年的市盈率提高了19.84，说明投资者对东南网架的前景比较看好。当然，股票的价格每天都在波动，市盈率也每天都发生变化，仅仅一天的市盈率存在一定的偶然性，也不排除投资者对东南网架的市值高估，所以在股票市盈率过高的时候要特别警惕投资风险。
（四）托宾Q指标分析
托宾Q指标是指公司的市场价值与其重置成本的比率。托宾Q值大于1，说明公司的股价高于其重置成本，其市场价值较高；托宾Q值小于1，说明公司的股价低于其重置成本，其市场价值较低。根据东南网架2012年的财务数据，相关分析如下：
由计算结果显示，东南网架股份有限公司的托宾Q值小于1，从这个角度来说，该公司的市场价值比较低。不过，由于近几年股票市场普遍低迷，所以一定程度上对该公司的市价产生了一定的影响。
二、提高上市公司盈利能力的建议
（一）加大营销力度
随着国家住建部“建筑节能”目标的提出，十八大把新型工业化和城镇化列入全面深化改革开放的目标等一系列举措，说明钢结构工程将不断增加。但同时，近年来，我国钢结构企业发展较快，企业的数量和规模都在不断增加，竞争也在日剧激烈。所以东南网架股份有限公司应该加强营销队伍的建设，加强对营销人员的培训，提高他们的营销能力。创新营销方式，充分利用网络对现代人的影响，发挥其效应。积极开拓市场，对于已经占领的市场，要不断巩固其地位。运用多种手段提高公司的销售收入，增加利润。
（二）提高资产利用效率
从总资产净利率分析中可以看出，东南网架的总资产净利率在下降，更多的原因是由总资产周转率较低引起的。公司在发展过程中要注入更多的优质资产，将那些经营效率低下的劣质资产进行剥离从而提高资产的利用效率，资产净利率。
（三）加强科技创新
科学技术是第一生产力，科学技术推动着生产力的发展。东南网架应当加强科技人才队伍的建设，引进高素质的科技人才，加强对科技人才的继续教育，建立人才奖惩制度，人尽其才。深入校企合作，依托博士后流动工作站等优势，把理论成果尽快转化为实际成果。
参考文献：
[1] 孙建华、顿朝晖、方拥军.财务报表分析[M].北京：清华大学出版社，2012.
[2] 张先治、陈友邦.财务分析[M].大连：东北财经大学出版社，2010.
关键词：东南网架；经营业绩；盈利能力
中图分类号：F830.91 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.07.21 文章编号：1672-3309（2013）07-49-02
投资者购买上市公司的股票，目的是为了获得投资报酬，而投资报酬主要来自两方面：一是获得股票差价。投资者通过低买高卖，赚取差价，获得投资报酬。二是股利分红。投资者长期持有某公司股票，从而获得股利收益，获取投资报酬。但是，获得投资报酬的多少，归根结底取决于公司盈利能力的强弱。
本文选取浙江东南网架股份有限公司为分析对象。浙江东南网架股份有限公司是以及集设计、制作、安装于一体的大型钢结构上市企业，承接过水立方、首都机场航站楼等大项目，并已涉足海外市场。
一、盈利能力主要指标分析
（一）每股收益
每股收益是指发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。每股收益是评价上市公司盈利能力的核心指标，反映了公司的盈利能力。一般而言，每股收益越高，公司的盈利能力越强，股东的投资回报率就越高；反之，越低。根据2011年、2012年浙江东南网架股份有限公司披露的年报数据进行计算，见表1。
由表1可知，与2011年相比，2012年的每股收益下降了0.19元/股，主要的原因是2011年实施年度分红时10送2转8扩大了股本使得2012年发行在外的普通股增加了近1.5倍。
在判断公司盈利能力的时候，还可以参照同行业公司的盈利能力进行比较。以下为选取了同行业的不同公司的每股收益，见表2。
由表2分析可知，与同行业的其他三家类似企业相比，东南网架的每股收益不算领先也不算靠后，居中。
（二）总资产净利率
总资产净利率是指净利润和总资产的比率，它代表每1元总资产所能创造的净利润。总资产净利率是企业盈利能力的关键，比率越高，代表总资产的利用效率越高；反之，代表总资产的利用效率越低。根据东南网架2011年、2012年的财务数据计算该公司的总资产净利率，并对有关总资产的净利率因素的分解见表3。需要说明的是，本例中，销售收入以主营业务收入替代，总资产均由该年年末总资产数额替代。
东南网架2012年的总资产净利率比上年下降了0.3%，其原因是销售净利率和总资产周转率都降低了，用差额分析法对其进行分析：
销售净利率变动影响=-0.01%×0.70=-0.007%
总资产周转次数变动影响=2.46%×（-0.12）
=-0.2952%
合计=-0.007%-0.2952%=-0.30%（四舍五入）
由于销售净利率下降，使得总资产净利率下降0.007%；由于总资产周转次数下降，使得总资产净利率下降0.2952%，两者共同作用使总资产净利率下降了0.12%，其中总资产周转率下降是主要原因。
（三）市盈率分析
市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，在一定程度上反映了公司盈利能力及成长的潜力。根据2011年和2012年最后一个交易日的收盘价计算分析结果如下：
2011年市盈率=7.93/0.30=26.43
2012年市盈率=5.09/0.11=46.27
从计算结果来看，2012年的市盈率比2011年的市盈率提高了19.84，说明投资者对东南网架的前景比较看好。当然，股票的价格每天都在波动，市盈率也每天都发生变化，仅仅一天的市盈率存在一定的偶然性，也不排除投资者对东南网架的市值高估，所以在股票市盈率过高的时候要特别警惕投资风险。
（四）托宾Q指标分析
托宾Q指标是指公司的市场价值与其重置成本的比率。托宾Q值大于1，说明公司的股价高于其重置成本，其市场价值较高；托宾Q值小于1，说明公司的股价低于其重置成本，其市场价值较低。根据东南网架2012年的财务数据，相关分析如下：
由计算结果显示，东南网架股份有限公司的托宾Q值小于1，从这个角度来说，该公司的市场价值比较低。不过，由于近几年股票市场普遍低迷，所以一定程度上对该公司的市价产生了一定的影响。
二、提高上市公司盈利能力的建议
（一）加大营销力度
随着国家住建部“建筑节能”目标的提出，十八大把新型工业化和城镇化列入全面深化改革开放的目标等一系列举措，说明钢结构工程将不断增加。但同时，近年来，我国钢结构企业发展较快，企业的数量和规模都在不断增加，竞争也在日剧激烈。所以东南网架股份有限公司应该加强营销队伍的建设，加强对营销人员的培训，提高他们的营销能力。创新营销方式，充分利用网络对现代人的影响，发挥其效应。积极开拓市场，对于已经占领的市场，要不断巩固其地位。运用多种手段提高公司的销售收入，增加利润。
（二）提高资产利用效率
从总资产净利率分析中可以看出，东南网架的总资产净利率在下降，更多的原因是由总资产周转率较低引起的。公司在发展过程中要注入更多的优质资产，将那些经营效率低下的劣质资产进行剥离从而提高资产的利用效率，资产净利率。
（三）加强科技创新
科学技术是第一生产力，科学技术推动着生产力的发展。东南网架应当加强科技人才队伍的建设，引进高素质的科技人才，加强对科技人才的继续教育，建立人才奖惩制度，人尽其才。深入校企合作，依托博士后流动工作站等优势，把理论成果尽快转化为实际成果。
参考文献：
[1] 孙建华、顿朝晖、方拥军.财务报表分析[M].北京：清华大学出版社，2012.
[2] 张先治、陈友邦.财务分析[M].大连：东北财经大学出版社，2010.