随着我国人民币国际化进程不断加深，人民币汇率的市场化程度不断提高，汇率波幅的增加也伴随着汇率风险的逐渐增大。市场对于人民币外汇期货产品的需求促进了境外人民币期货市场的快速发展，进而引发了有关境外人民币期货快速发展是否会使人民币定价权旁落的担忧，学术界也开始关注境外人民币外汇期货与即期汇率之间的关系。
　　在上述背景之下，本文将探究人民币外汇期货市场与人民币即期市场之间的关系，尤其关注境外人民币外汇期货市场是否会对境内人民币即期市场产生溢出效应。本文采用定量分析的方法，基于香港交易所推出人民币期货以来人民币外汇期货与即期汇率的数据，建立VAR模型并进行格兰杰因果分析来研究两个市场之间的均值溢出效应;再通过DCC-MVGARCH模型和MGARCH-BEKK模型计算两个市场的动态相关系数以及波动溢出效应的程度。通过以上的实证分析得到如下结论:1、人民币外汇期货与人民币即期汇率两个变量之间存在双向格兰杰因果关系，但即期汇率对于人民外汇期货产品有着更强的引导作用;2、人民币外汇期货与人民币即期汇率之间存在相互的波动溢出效应，人民币即期汇率对外汇期货的影响程度更深。因此在这两个市场中，人民币即期市场仍居于主导地位。
　　总的来讲，境内人民币即期市场仍在两个市场的信息传递关系中居于主导地位，人民币期货市场并没有实现价格发现的功能。但随着人民币汇率形成机制逐渐市场化，境外人民币期货的交易量又不断攀升，为避免未来人民币定价权的旁落，应尽快推出人民币期货产品，完善境内人民币衍生品市场，进一步推动人民币国际化的进程。