近年来随着我国经济进入新常态，“大众创业、万众创新”和“一带一路”等经济发展战略，客观上为我国商业并购活动的繁荣提供了良好的外部环境;新形势下并购的活跃与股票市场的运作产生了日益紧密的联系，并购所需资金往往通过定向增发等方式获取，市场对并购效果的认识和投资者情绪也引领着股价在并购公告发布窗口期内经历大幅变化，从而为观察我国股票市场的信息效率和投资者行为提供了一个绝佳的窗口。
　　本文利用2016年我国上市公司的并购数据，探究了历史股价水平对并购消息冲击下股价短期变动所产生的锚定效应，证实了以窗口期前收盘价和过去一年最高收盘价构成的参照价格比(RPR)与窗口期累计异常收益率(CAR)存在显著的正向关系;在此基础上，利用锚定效应理论中不充分调整程度与信息量的正向关系，本文验证了分析师追踪、投资者舆论关注和机构投资者参与这三条信息渠道对改善股票市场信息不对称的实际效果。实证结果显示，分析师追踪的增多并未显著削弱RPR的锚定效应，而投资者舆论关注的提升反而增强了RPR的锚定效应，这与两者都在一定程度上引起个体投资者的集中交易有关，为锚定效应的强化提供了群体基础;机构投资者的参与则起到了补充有效信息、削弱锚定效应的作用。
　　本文的研究结论以并购公告窗口期股价波动的锚定效应为观察点，表明我国股票市场在信息效率上尚不能满足弱式有效市场。这种市场异象的存在对上市公司、投资者和监管机构而言都具有一定的启示意义:上市公司可以根据股价的相对历史水平，选择较为有利的并购时机;投资者则可利用这种异常波动的锚定效应特征，把握潜在的投资机会;对我国金融监管机构而言，提升分析师队伍监督信息、发掘信息和传递信息的职能，培养机构投资者等，都是提升市场信息效率的必要途径。